521-投资尽可逆向思维 做人恪守道德底线

投资尽可逆向思维 做人恪守道德底线

发表于： 2010-06-07 09:19:17

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2010年05月29日 07:10　上海证券报(上海)

查理·芒格是如此的谦逊低调。这位巴菲特的多年亲密合作伙伴，伯克希尔公司第二号人物，长时间内却不为多数人所关注。他总是把光芒留给巴菲特。每年当上万名股东从世界各地来到奥马哈参加伯克希尔公司年会时，通常都是巴菲特侃侃而谈，以至于1998年9月，在为收购通用再保险公司而召开的特别大会上，巴菲特真的将一个纸板的芒格照片放在主席台，用录音播放了多遍芒格那招牌式的口头禅：“我没有什么要补充的”。这当然是巴菲特——芒格式的幽默了。

股神可是对他的这位合伙人赞誉有加，他自认“本杰明·格雷厄姆曾教我只买便宜股票，查理让我改变了这种做法。这是查理对我真正的影响。要让我从格雷厄姆的局限理论中走出来，需要一股强大的力量。查理的思想就是那股力量，他扩大了我的视野。”

看看芒格推崇的几个重要的投资原则吧：逆向思维，凡事总是反过来想；拥有良好的性格，毫不焦躁的持有看好的股票，并保持浓厚的兴趣去提高自己的能力；在自己的“能力圈”中做投资，并不断拓展自己的能力圈；等待好的投资机会出现，一旦出现，倾全力集中投资。这些投资原则中不无巴菲特选股思想的影子，这是当然的，因为芒格与巴菲特堪称当今投资界最佳的二人搭档。正是两人的默契合作才有了伯克希尔公司的今天。

但如果事实只有这么多，那就低估了芒格的贡献。实际上，是芒格特有的投资哲学影响了巴菲特，并让他们赚了大钱。世人皆知巴菲特的老师是格雷厄姆，其提倡“捡烟屁股”的价值投资理念更是被巴菲特发扬光大。而芒格的一个重要投资哲学则是买价格公道的成长股，他甚至认为股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。正是芒格的投资哲学，才使得他们不至于错过很多伟大企业的投资机会。从这个意义上，巴菲特的投资风格是价值投资，而芒格的投资风格更像成长投资。国人熟知的巴菲特对比亚迪的投资，就是来自于芒格的说服，而这笔投资就带有强烈的芒格风格。

《穷查理宝典》是迄今为止唯一全面介绍芒格思想与伦理价值的一本作品。全书致力于探索芒格倾其一生超越投资的智慧，尤其是那些普世智慧。芒格认为投资能力的培养，绝不是靠某一个学科的专业知识所能达到的，相反，需要基本、普世的智慧，所谓普世智慧是指在人头脑里形成的由各种思维模型构成的框架，也即是“多元思维模型”，这种框架需要跨学科的学习方法才能获得。而传统的教育，哪怕是哈佛、斯坦福这些顶尖学府都无法传授，因此，人们需要通过自学来获取，而最好的自学方式是所谓的“拿来主义”，就是通过广泛阅读。

正是对物理、数学、经济学、心理学、行为金融学的广泛涉猎，使得芒格不仅拥有普世的智慧，而且还文采非凡。芒格在《论学院派经济学》、以及《人类误判心理学》的讲稿中分别对当前的经济学、心理学研究与教学中存在着的重大缺陷有一针见血的批判。

这种跨学科的海量阅读所带来的洞察力，对芒格的投资决策起到至关重要的作用，也让他在早些年前就预测了金融危机，预言了滥用股票期权等财务手段将对市场带来的致命伤害。正是基于这些普世智慧，芒格还多次就慈善基金会的运作模式以及基金管理行业中存在的致命问题比如不合理的激励机制等提出严厉批评。

探讨普世智慧，理所当然包括了对道德、价值观的思考。芒格以美国的伟大先驱之一本杰明·富兰克林为楷模，不仅推崇富兰克林的博学，更推崇其正直的人品。富兰克林是自学成才的百科全书式人物，他以查理为化名，在每年出版的《穷查理年鉴》中探讨了很多人生哲理、做人道理，比如“空麻袋立不起”等等就是富兰克林留下的警世名言。芒格也以穷查理自诩，其用意自然是以富兰克林为榜样。

芒格坚持的处世道德中首要的一点就体现合作伙伴的选择标准上，他认为与比自己品行、能力优秀的人在一起共事，才能让自己更优秀，并要信任合作伙伴。

尽管美国文化中奉行“法不禁止即可为”，但芒格却坚守着自己的道德底线，很多事情是他与巴菲特都不屑于做的，那些事情自然包括了芒格极力批判的华尔街上的种种丑闻。这种坚守，让芒格能以洞悉真相，独立于肮脏的金钱交易之外，也回避了莫测的风险。

芒格特别推崇《圣经》、以及孔子思想中的价值观。这不仅体现在芒格对华尔街各种丑陋现象的无情揭露与批判上，更表现在其以身作则，如其推崇的孔子所做的，致力于孜孜不倦的“传道授业解惑”的乐趣之中。芒格乐善好施，早在多年前就资助家乡的中学，帮助建立新的校舍，他甚至还用他所掌握的建筑学知识亲自动手设计校舍。

“站在巨人的肩膀上，才能看得更远”，芒格与巴菲特这些优秀的投资大师的思想正在、并且已经深刻影响了当今世界各国投资界的大批人。在近几年来的伯克希尔股东年会上，来自中国、印度等国家的股东越来越多了。在这些人当中，就有芒格的合伙人李路、高瓴资本管理公司创始人张磊、旅美独立投资人段永平等等。在这一趋势下，未来在中国本土涌现更多的优秀投资人才，应是大有希望的。

(作者系兴业全球基金公司总经理)

评论

• 化境 (2010-06-08 18:39): 李驰：关于仓位的秘密(2006-12-06) 段永平想问巴菲特的问题，就是如果没有明显的机会，如何对待手中的现金？我的感受是，你必须非常耐心地等下班车了． ...... 相信下一班车一定很快会来吧，何必挤一班已经很满很挤的车呢？
  • rocx123 → 化境 (2010-11-04 14:52): 这个就像坐公交车，下一班车一定会来
• putong001 (2010-06-09 03:57): 5月14日，索尼公司发布了2008至2009年财年严重亏损989亿日元（约10.1亿美元）的业绩报告，这是索尼公司14年以来的首次亏损。 在巨大的亏损压力下，索尼必须立即提出应对措施，以挽回2009财年以及未来的发展。据媒体报道，索尼的重组计划从6月1日已经开始，未来索尼将关闭全球8家工厂，裁员16000人，削减3000亿日元的成本。同时，索尼有两个重要的战略计划出炉，一是剥离投资巨大的生产设备，将分散在各个事业部的业务统一到一个平台，即轻资产策略；二是将电视、游戏等硬件产品与电影、服务等软件内容连接在一起，创造新的商业模式。 成本的压缩几乎渗透到了索尼的每个采购与生产部门，减少供应商、低端产品代工，索尼将成本压缩到了极致；而更加重要的是，索尼的网络业务未来将大大增加，新平台战略跃然而出。 其实，索尼还是我们熟悉的高端品牌，作为世界500强企业之一，它所走过的路径可以看出消费电子的兴衰路径，也反映出仅靠高技术的时代一去不返。如何走入消费者的内心，从情感上打动消费者让其狂热追逐或许才是根本。 刚从《英才》杂志上看到的，这本杂志很多针对企业的分析都很深入。
  • 段永平 → putong001 (2010-06-09 04:23): 大概接近10年前开始我就觉得Sony要出问题了。那个时候开始Sony就变得非常利润导向，质量不好的东西也卖。从不合格的DVD机芯，明知要出问题的跳舞毯到可以烧出泡泡的手提电脑和漏电的电池（这都是我自己接触到的东西，没接触到的东西就不提了），再加上看过一次出井伸之（当时的CEO）不知说云的采访，就觉得伟大的Sony好像已经迷失了 。现在开始亡羊补牢也许还有机会，不过好像栏里羊已经不多了。 Apple (AAPL) CEO Steve Jobs says the iPad is an entirely new category of device. But to Microsoft (MSFT) CEO Steve Ballmer, it’s just another PC. It‘s interesting。
  • 冠希大哥 → 段永平 (2010-06-09 07:37): 段大哥，利润导向从表面看是没什么错的，好像作为一个家庭的男人，你要拼命给家里搞钱养活老婆孩子，如果不以利润为导向，男主人拼命把自己所从事的工作搞到最棒，其实钱的问题会自然解决掉。
  • topcp → 段永平 (2010-06-09 07:48): 现在国内很多企业都是这样的，非常反感，手机吸费的，以次充好的，甚至99%的企业都是这样的，很多台资企业也这样弄了，到了大陆就拼命祸害人。似乎消费者就是傻子，随便欺负，不过不知道最后是谁傻。
  • topcp → 段永平 (2010-06-09 07:51): sony的笔记本电脑我买过，很不耐用，重启，自动关机，不结实很多问题，不过说到笔记本电脑，联想做的也不好，我很早买了ibm的笔记本很耐用，结果联想收购之后我买的一个电脑不到半年，底座的坐垫竟然都掉了，原来买的用了5年多，除了配置低一些，硬件绝对不会出现底座坐垫掉了这样的事情，联想也开始偷工减料了。
  • 价值投资奉行者 → 冠希大哥 (2010-06-09 08:54): 利润导向摆在首位指导思想就是有问题了，应该象阿里巴巴，客户第一，员工第二，股东第三，那这样的话，利润自然就有了。如果把利润摆在第一位，很容易迷失方向。
  • betterlife → 段永平 (2010-06-09 09:35): 远见！高
  • On the way → topcp (2010-06-09 09:44): 同感，我哥买过一台联想的机子，那机子可把我哥害苦。在我曾经工作过的2家公司都有用过联想的电脑，很差。不是我们要求高，要求苛刻，是电脑实在不好。 收购后的ibm，手体电脑确实是不行了，我身边也有类似的例子。 诶，不知道柳总在干什么。
  • topcp → On the way (2010-06-09 09:49): 在这么弄下去，我看联想也悬，跟组装机没什么区别，凭什么多花钱买它的呀，买它的就是看中它质量稳定。联想手机就别提了，实在太差了，很多基本的功能都做的不好，之前朋友有一个联想的手机，最大的音量竟然也比蚊子叫打不多少，这样的东西都能出厂，实在是佩服。
  • On the way → topcp (2010-06-09 10:29): 诶，象bbg和格力这样的企业不多了。
  • topcp → On the way (2010-06-09 10:44): 是呀，所以一旦抓到一个，就希望他一辈子都这样，否则卖了还能买什么
  • On the way → 段永平 (2010-06-09 13:43): 利润导向是不是华尔街导向？
  • 段永平 → 冠希大哥 (2010-06-09 13:43): 如果没有“取之有道”的约束，利润导向很容易不择手段。国内现在这个问题实际上非常严重 。
  • 段永平 → topcp (2010-06-09 13:48): 我用过很早ibm的，后来用过两个sony，现在用hp的。
  • 段永平 → On the way (2010-06-09 13:59): 我们公司叫BBK。当年bbg没法叫，那还是bb机的年代。变化好快啊！
  • topcp → 段永平 (2010-06-10 11:07): 看来真要开始研究一下港股，大陆的企业太多的损人利己和不择手段了。
  • 茶水铺 → topcp (2010-06-10 20:02): 我知道一位华人朋友在惠普做的，他说SONY笔记本确实不好，最好的笔记本是ibm。
  • 茶水铺 → 价值投资奉行者 (2010-06-10 20:02):
  • 茶水铺 → On the way (2010-06-10 20:03): 联想笔记本听说还不错，不知道现在怎么样！
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-06-10 20:05): 好像每个品牌的笔记本电脑都有人说有问题，如果我买的话就在联想和惠普之间选择。
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-06-10 20:09): 确实快，我大学的一个同学会修MP3,很有女人缘，因为有不少女同学拿MP3给他修，我另外一个同学看到，他也学修MP3，但是学会之后MP4都出来了，MP3已经落后了。
  • 茶水铺 → 茶水铺 (2010-06-10 20:14): 更正：确实快，我高中的一个同学会修MP3,很有女人缘，因为有不少女同学拿MP3给他修，我另外一个同学看到，他也学修MP3，但是学会之后MP4都出来了，MP3已经落后了。
  • xlli777 → 茶水铺 (2010-06-11 08:47): 然后您那位同学一怒之下，去了富士康学修iPad了是么？
  • 思行 → 茶水铺 (2010-06-11 09:16): 去优米网看看 柳总被投诉的窘样吧。
  • topcp → xlli777 (2010-06-11 09:17): 呵呵，听到富士康是给ipad和dell做代工的，我对这两个企业的前景感觉堪忧了。
  • 茶水铺 → xlli777 (2010-06-11 10:03): 幸运的是没去富士康。 男的不要进富士康，女的不要进山木培训！
  • daphnehu → 段永平 (2010-09-06 02:18): 段永平 回复 On the way 我们公司叫BBK。当年bbg没法叫，那还是bb机的年代。变化好快啊！ 哈哈,我也觉得怎么是BBK,而不用BBG, 原来是这个原因啊... 我有个问题想请教您,关于创业,您有什么心得或建议吗?
  • 段永平 → daphnehu (2010-09-06 11:09): 最好别去，成功率太小。
  • daphnehu → 段永平 (2010-09-06 14:22): , 以您的经验, 做什么或怎么做成功的概率才会大些呢? 人总得有奋斗的目标和方向啊.... 如果没有追求,人生会不会太闷了? 我不知自己有没有说清楚, 我是想问如何实现自己的价值?
  • 段永平 → daphnehu (2010-09-06 21:50): 我的意思是：创业的人是不会问别人是不是该去创业的。我认为能够创业成功地人都必须要有非常大的冲动（或者说自认为有很好的想法），到处问别人是不是该创业的人如果去创业多数是要失败的，或者说为创业而创业的人多数很难成功。
  • daphnehu → 段永平 (2010-09-07 13:46): 明白了, 通过您的博客让我了解了什么是价值投资, 随着了解的深入,也开始改变我做人处事的态度,在这个社会中,人们往往容易迷失自己,本分和平常心不能丢,衷心的向您说声谢谢!!!
  • putong001 → 段永平 (2010-09-08 10:45): 记得马云刚创立网上的“中国黄页”阿里巴巴网站时，非常艰难。很多人都认为马云是吹牛浮夸的人。阿里巴巴随时都有可能倒闭，但马云能看到电子商务的远景，同时他也找到了互联网的投资狂人孙正义入股阿里巴巴。 马云在阿里巴巴的股份那么少，一方面他乐于分享股份给创业伙伴，还有一方面早期的阿里巴巴资金链很紧张，所以不断引入投资机构，分散了股权。
  • On the way → 思行 (2010-10-21 22:26): 你 有没有链接？ 发给我 看看？
• 泛舟池 (2010-09-09 10:17): 投资学巴菲特，做人学富兰克林 THE ART OF VIRTUE，不知哪位能找到中文版？ 读了这本书和富兰克林传才明白芒格为何崇拜富兰克林:)
• 加忠 (2010-06-07 09:37): 段老师，昨天我在百货大楼，问服务员oppo手机怎么样？她说：比诺基亚手机质量还好。
  • On the way → 加忠 (2010-06-07 12:25): 步步高/oppo在埋头苦干，很可怕。。。。。。。 也许，三年后，步步高/oppo将是前三甲； 也许，步步高/oppo的手机市场开拓，又将是一个敢为天下后经典案例
  • 段永平 → On the way (2010-06-07 12:39): 你小看我们了 。
  • 段永平 → On the way (2010-06-07 12:40):
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-07 12:42): 确实霸道！
  • liulog80 → xlli777 (2010-06-07 12:51): 我觉得oppo的竞争对手目前来说是三星、索爱 以后的竞争对手是诺基亚和苹果。 只是不知道oppo的安致系统智能机什么时候能出来。 现在wm和塞班可是过去式了，安致如日中天，再不抓住，可要落后了。 HTC是安致和wm两条腿走路 三星和摩托罗拉抱紧安致大腿。三星的bada不会成气候。 魅族的M9马上就要上市了。 联想复制一个安致的内核，然后搞个四叶草，再搞个联想软件市场就认为是技术创新，这太可笑了。 乐风的内置软件确实很全，迎合了一部分消费者。 但我不看好一个传统硬件厂商去软硬结合。 HTC就很明智的只赚硬件的钱。
  • liulog80 → liulog80 (2010-06-07 12:53): 再说一个： 目前来看，摔过最容易黑角的就是宏基的A1 摔过容易裂屏的是联想乐风。 屏幕坏点不可避免的是三星i5700
  • 茶水铺 → On the way (2010-06-07 13:05): 已经开拓得很不错，我们县城的最厉害卖手机的牌子就是步步高/oppo的专柜。
  • On the way → 段永平 (2010-06-07 13:09): 小看了吗？ 那步步高的目标就是第一咯。（而不是前三甲）
  • On the way → liulog80 (2010-06-07 13:18): 联想现在在搞什么？您有空的话给我们介绍介绍吧。谢谢了。 我所知道的是：他们也在搞类似iphone，ipad的。他们也搞软件吗？柳总好像意识到他们在一个漏水的船上（行业）。 柳总在发布会上说了一句：来捧场的兄弟是生死兄弟。。。。 好像在挣扎？
  • 段永平 → On the way (2010-06-07 13:28): 你再看看你是怎么说的？
  • 段永平 → liulog80 (2010-06-07 13:31): 我一直认为我们最大的竞争对手就是我们自己 。
  • On the way → 段永平 (2010-06-07 13:37): 还是不明白，段总点拨一下吧。
  • On the way → 段永平 (2010-06-07 13:42): 1年而不是3年？
  • 段永平 → On the way (2010-06-07 13:43): 你说3年后啊。
  • 段永平 → On the way (2010-06-07 13:46):
  • On the way → 段永平 (2010-06-07 13:46):
  • 夏树 → 段永平 (2010-06-07 15:00):
  • 科科 → 段永平 (2010-06-07 15:05): 昨天在深圳书城95元买了台步步高电话机。我还问卖电话机的小姑娘知不知道步步高的老板是谁？她说不知道。好像感觉国内现在还在做电话机的知名品牌除了TCL之外没有了。
  • 余祥平 → 段永平 (2010-06-07 17:34): 16年以来，我一直认为“我”才是我自己最大的敌人。我每次跌倒，都从我自己身上找原因；每次成功，都把它当作一个新的需要超越的起点。所以我觉得步步高拥有了强大的竞争对手（自己），自然就会时时进步，永不停滞。没有对手，就没有进步！
  • 华伦 → 段永平 (2010-06-07 19:10): 步步高未来难以限量，任何人不可小视！希望是中国的苹果。
  • 红星照我去战斗 → 段永平 (2010-06-07 19:25): 企业能这么想，确实非常厉害，短期内可能威力不现，但长期看能跑的更远更好。
  • 红星照我去战斗 → On the way (2010-06-07 19:46): 很奇怪柳总喊出打败IPHONE的口号，这就好比吉利汽车说击败奔驰宝马。乐PHONE和IPHONE在产品定位和定价上就不是一层次的产品。 很反感那些什么产业链联盟生死兄弟、政策支持、政府扶持之类的言语，多关心用户，有用户的支持比兄弟比政府都管用。
  • On the way → 红星照我去战斗 (2010-06-07 20:22): 恩，兄台说的太对了！
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-07 21:20): “他（段永平）是那种不断创造奇迹的人，而且是在平淡中创造奇迹的人。”---- 刘洲伟 2007 “手机我们刚进入，你给我五年时间，肯定会做得比较好。”--- 段永平 2007 真牛逼啊！眼睁睁地看着奇迹出现是最让人兴奋的~ 刚百度一下发现刘洲伟先生也很厉害啊，一年广告费可以收2个亿还多~
  • topcp → xlli777 (2010-06-07 21:24): 可惜段大哥说他的步步高不上市，应该上市的，也给我们一些机会，这个是可以不用分析就可以买的股票。 要不上市一个吧。步步高也行，oppo也行，都可以呀。
  • liweichang999 → topcp (2010-06-07 22:10): 步步高2008年在A股中小板上市的，代码002251。
  • liweichang999 → liweichang999 (2010-06-07 22:14): 晕，才发现这个步步高非段boss的步步高。不好意思。
  • 段永平 → 红星照我去战斗 (2010-06-07 23:20):
  • 段永平 → topcp (2010-06-07 23:27): 那你买brk就行了。
  • 段永平 → liweichang999 (2010-06-08 00:02):
  • yuyao_11 → 科科 (2010-06-08 00:06): 质量绝对是步步高好。。。 不过价格也高啊
  • 段永平 → 科科 (2010-06-08 00:10): 想起一个故事，很久以前有个记者朋友来我这问我一个问题：“为什么我采访了好几家企业，他们都说自己是电话机行业里的第二？到底谁第一呢？”我说，我们知道但不说，因为消费者不关心这个问题 。
  • topcp → 段永平 (2010-06-08 07:32): brk是？比亚迪吗？
  • 廖寒星 → 段永平 (2010-06-08 08:36): 我现在就用步步高手机，我老婆也用着步步高手机
  • 思行 → topcp (2010-06-08 10:01): 是伯克希尔公司。
  • topcp → 思行 (2010-06-08 10:24): 晕，那就赌老巴还能活多少年，如果他还能活20年，这个股票是不是已经透支了20年呢。没有研究过这个股票，就算研究过，估计也不敢投。
  • On the way → Mr.Rise (2010-06-08 11:16): 段总现在专职做投资了+享受天伦之乐。
  • 思行 → topcp (2010-06-08 11:39): 我朋友也和我讨论这个问题。他主要说巴菲特逝后伯克希尔会江河日下 走下坡路。我说这个可能性是存在的。但我相信伯克希尔能找到第5级经理人 。
  • topcp → 思行 (2010-06-08 11:41): 谁知道了，除非段大哥这样的，能认识他，并且深入的了解他才行，投资brk其实就是投资巴菲特这个人
  • topcp → 思行 (2010-06-08 11:51): 我估计brk是不会低估的，因为它太出名了，如果真要投资他也要等老巴真的走了，下一个人看起来好像很垃圾，这样股价就会大跌，但实际上下面的继承人还是挺厉害的。谁知道呢，没想过买美股
  • 80HOU → 段永平 (2010-06-08 12:00): 段大哥，我看林语堂说的敢为天下后的意思是： 一是不争，谦让；二是退守，居下。与商场上的等人家做过了，自己然后再模仿超越有点差别吧，我觉得后者有点不道德，歪曲了人家原来的本意，就拿腾讯来说，人家开发出一个东西，就迅速抄袭，甚至都不改一下，靠着自己QQ的巨大粘性和财力，马上就迅速占领市场，连研发成本都省下来了，我觉得这样很卑鄙无耻，这样会破坏了网络软件的秩序，有人说腾讯成了网络创新的坟墓，因为一有什么创新的东西出来就会被腾讯立刻抄袭，许多刚刚成立的小公司有很多创新的东西但因为财力、市场不够大而被扼杀在摇篮中，你在波士堂中说MS是敢为天下后的典范，但我觉得MS不至于那么严重，而腾讯比MS严重不知多少倍，人有人道，商有商道，腾讯这种做法真的很为世人所不齿，是个猥琐的公司，不得人心的，迟早要栽跟斗，最后也请段大哥好好思考一下敢为天下后的真谛，重新商酌一下。共勉！
  • 一万颗星星 → 科科 (2010-06-08 13:18): 国内做电话机的企业很多，目前做的大的可能就数步步高和TCL了！还有外资品牌西门子
  • 一万颗星星 → topcp (2010-06-08 13:21): 是巴菲特的公司
  • 段永平 → 80HOU (2010-06-08 13:39): 还是要学点逻辑的好。
  • 段永平 → 思行 (2010-06-08 13:47): 我以前也不是很想得清楚后巴菲特时代会如何，最近突然想通了至少brk以后的表现也不会比大盘差，至少不会比各种基金的平均表现差。只要brk不是被高估的（事实上现在应该不算高估），长期来讲，普通投资人如果买其他基金就不如买brk。
  • 科科 → 段永平 (2010-06-08 13:52): 我我前天在深圳书城买的电话型号是6082g。95元，它是步步高最便宜的一个型号。 老婆说它的来电声音好像比以前的山塞电话要小一些。我倒没觉得声音小，后业看了下它调节声音的只有大和小两个档。我想如能把调节声音的档位换成超大声档，大声档，小声档的话家里有老人会更方便点。
  • 思行 → 段永平 (2010-06-08 13:57): 认同这个观点！以下二点可以说明 1、BRK旗下那么多的有护城河的公司及尽职尽责经理人（不夸张的说好多是第五级经理人）并不依赖于巴老的经营.2、以巴董、芒格的智惠创建的企业文化要选择一位投资业绩高于标普投资官并非是难事。
  • topcp → 段永平 (2010-06-08 13:57): 建议段大哥的步步高生产老人手机，我父亲眼睛和耳朵都不太好，但喜欢到处去玩，我总是找不到他，他的手机也总不接听，要么说看不清，要么说听不到。现在的手机都是给年轻人的，完全给老人定制的太少。如果有这样的东西，我第一个送我父亲一个。
  • 一万颗星星 → 段永平 (2010-06-08 14:31):
  • 天演论 → 段永平 (2010-06-08 14:35): 大哥你是怎么样学逻辑的？
  • 冠希大哥 → 80HOU (2010-06-08 14:53): 您讲的“抄袭”和 段大哥提到的“敢为天下后”好像不是一码事！
  • 朴素 → On the way (2010-06-08 18:49): 诶，看不懂他们在做什么
  • duanmi_ok → topcp (2010-06-08 20:57): 好主意。
  • duanmi_ok → topcp (2010-06-08 21:02): 这个主意好
  • 段永平 → 华伦 (2010-06-08 23:50): 不知道为什么苹果这么快就推出G4，觉得他们推产品的速度有点怪异，快要出问题的样子。
  • 段永平 → On the way (2010-06-08 23:56): 实际上，排名不是我们要追求的东西。 能做出用户喜欢的产品才是我们的追求。 也许真有哪一天我们也能做出个“伟大的产品”。 希望50年内 。
  • 段永平 → 天演论 (2010-06-08 23:57): 用脑。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-09 00:13): G4的样子貌似好像也许有那么一点点像OPPO啊~
  • 盛世天空 → 段永平 (2010-06-09 00:40): 段总,谁又帮你作了新浪博客? http://blog.sina.com.cn/u/1734786352?retcode=0
  • 段永平 → 盛世天空 (2010-06-09 03:32):
  • 盛世天空 → 段永平 (2010-06-09 04:08): 第四代iPhone看照片很漂亮!
  • 加忠 → 段永平 (2010-06-09 07:42): 我现在有点理解为什么段老师说不要比。以前跟别人比，感觉太累。
  • On the way → 段永平 (2010-06-09 09:24): 回归本质，我相信得bbg肯定会成功的，我们都会一直关注和支持bbg。 我觉的段总是企业家，中国真正的企业家的人挺少，伪企业家很多，商人很多的。
  • xlli777 → 盛世天空 (2010-06-09 11:21): 哇塞，那个新浪的盗版倒还蛮有职业道德的～ 是个好盗版～
  • 盛世天空 → xlli777 (2010-06-09 11:31): 盗版还有道德?
  • xlli777 → 盛世天空 (2010-06-09 11:32): 盗亦有道啊，有道有道。
  • xlli777 → 盛世天空 (2010-06-09 11:32): 道可道，非常道……
  • 段永平 → 加忠 (2010-06-09 13:45): 呵呵，这里不在乎排名的意思是我们只在乎用户的感受，排名只是结果而已，不是追求的目标。
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-09 14:13): 我猜人家可能是为了拉流量的。我这个博客盗版的意义不大，内容都不在博文里 。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-09 14:20): 我有朋友听了我的介绍，用RSS追踪了您的博客，后来跟我说：“也没什么猛料啊。” 精华都在回复里，一般人我不告诉他，哈哈。
  • bcselling → 段永平 (2010-06-09 20:37): 我当时也正准备买，结果发现是个超市
  • 高山流水 → liulog80 (2010-06-09 21:37): 看来兄弟是手机行业的，还是搞结构的，对手机非常熟悉啊。 把各个竞争对手几千的产品都买回来摔 ，说明公司还挺重视品质的 。
  • 高山流水 → xlli777 (2010-06-09 21:40): 呵呵 ，要慢慢看，慢慢体会。 每天一小步，天天有进步。
  • duanmi_ok → 段永平 (2010-06-09 22:07): 书可以盗走，博文可以盗版，但思想的交流才是精华，盗不走的。 还有一句话是这样说的：你用一个苹果交换另一个苹果，你只得到了一个苹果。你用一种思想交换另一种思想，那么你得到了两个思想！ 与君一席谈，胜读十年书。
  • duanmi_ok → 段永平 (2010-06-09 22:21): 买步步高的手机和床头迷你音响，是我的近期目标。 一是找“信赖”的厂家，二是这价格你接受得了，就知道这东西值不值得买。 投资和买东西道理是相通的。也不知道这样说对不对？
  • 一颗小草 → 段永平 (2010-06-09 22:50): 呵呵
  • ustcer → 段永平 (2010-06-10 22:16): 我在通信界干了十几年，客观的说，我不认为那家中国手机公司有机会在JOBS死之前超过苹果！当然嘴巴上已经超过很多次了！
  • 段永平 → ustcer (2010-06-10 22:31): 人家是不是说在中国内比销量啊？没有定义的事情最好不要争论。
  • 粽子 → 段永平 (2010-08-08 00:04): 回头看了一下以前的帖子，iphone 4是出问题的，阿段的”直觉”（应该是做企业的经验），
  • 段永平 → 粽子 (2010-08-08 00:25): iphone4的问题不致命，苹果很厉害但jobs有点傲的不是地方，虽然他说的东西好像也没说什么错。呵呵，人无完人，瑕不掩瑜。
  • 粽子 → 段永平 (2010-08-08 00:41): 皮总回来，给营销系统分享 美国OPPO的市场运作，也提到这件事情，当时有同事问“为什么我们能成功的时候” 皮总一直在提我们的文化，做事情的态度。还是有很多感触。 但是在提到美国的网络 是不是网络枪手的问题，皮总说”美国的网络更纯粹一些，用户更愿意对自己喜欢的产品辩护和分享，而不是“有利益”操作的诋毁” 然后大家就对目前国内网络的枪手纵横，唏嘘不已。 困惑的地方也在于此，对于网络的负面消息，不可能都以官方的ID去一一澄清，但是如果不去引导和教育，作为消费者非常重要的媒介接触点，会影响到消费者的判断。 今天话太多了，希望阿段可以常回来看看。 公司这几年进了很多新人，我们都没有见过你 （这个不算网友要求见面的请求，哈哈）
• 思考爱好者 (2010-06-13 11:02): 大概看了一遍芒格的“穷查理宝典”，谈谈个人看法，很肤浅： 1. 芒格的理性思维和多学科，注重微观的视角： 理性是芒格自己认为的核心。只有从理性出发，才能用多学科视角，非学院派视角和微观（解决问题）的视角来看问题。 2. 芒格的自省精神和美德 自省精神我理解是芒格最推崇的品质。其他的包括好奇心，专注，坚持，耐心等等。理性是所有品质的核心。 个人深为赞同。没有理性，不会有自省；好奇心其实是人类天性，不要泯灭了它，是长期学习的好伴侣；其他不多说了，自己还没有，呵呵； 3. 整体框架中最值得学习的两个部分：A. 心理学和总结的25种心理模式 B. 逆向和（多学科栅格）思维和推理模式 心理学模式，和对于人社会商业的理解息息相关；理性分析离开了心理学，只能在自然科学中运用，威力小很多。 这些模式相对容易学习且（对于我而言）影响巨大。所以我单独列出来，其实应该是在芒格的整体思维框架下和B一体的。 逆向和多学科栅格思考和推理模式：是基于理性这个核心下，对于自然和社会现象社会行为的分析框架和方法。 是理性方法用于社会现实的很自然的推理。但是很难学而且要长期积累和训练（思维训练，智力体操，并且观察和等待验证，呵呵）。
  • 思考爱好者 → 思考爱好者 (2010-06-13 11:11): 芒格的思想体系，如果有时间，我准备系统学习下。 坦率的说，适合我理工背景，理性为主的思维方法。 担心： １. 思维方式的改变：这个通过训练提高，好处会显现，问题不大。 2，心理不应：自省和改变会带来心理和行为的不应期。周围的人可能会觉得我古怪，孤僻；而通过反馈会应知于自身；可能影响自我认知。 3. 长期的世界观和价值观的改变： 虽然个人品质不会改变，但是对于世界的认知和价值标准会改变。如果没有财务自由，会对于现在的工作内容和工作价值产生怀疑。芒格多次提到这点。个人而言，似乎可以选择的工作并不是很多了。呜呜。
  • 思考爱好者 → 思考爱好者 (2010-06-13 11:18): 看看芒格就知道，他的人缘不会像老巴那么好。其实他的人品，学识等绝对值得欣赏。 因为他并追求的理性，会将追求真理，忠于真理至于至高无上地位，并且自我激励，自我满足和约束。但看起来，很多场合是个老“愤青”，其实是真话往往逆耳。芒格知道这个心理学原理，但是他需要尽到他的人生使命，来说出真相。 实际上，和中国古代的很多入世的圣人，贤者是一样的。 我理解这是他喜欢和经常引用孔子的原因。可惜，春秋之后，大隐通常不能行于世了。芒格可以，呵呵。
  • 思考爱好者 → 思考爱好者 (2010-06-13 11:23): 总之，我喜欢这个睿智直言的长者。 如果我们希望真正的学到他的智慧，让我们用他所说的学习方法吧，那就是和你学习的对象（芒格）交朋友，虽然可能只是神交。
  • 天演论 → 思考爱好者 (2010-06-29 20:54): （多学科栅格）思维说具体点是···？
• putong001 (2010-06-07 17:43): 说道道德底线，我看过一个关于GE爱迪生的故事。 1919年，特斯拉写道：“如果他完成马达和发电机的改进工作，爱迪生将提供给他惊人的5万美元（如计入通货膨胀，相当于今天（2006年）的一百万美元）”。特斯拉说他的工作持续了将近一年，几乎将整个发电机重新设计了，使爱迪生公司从中获得巨大的利润和新的专利所有权。当特斯拉向爱迪生所要5万美元时，据传闻爱迪生回答他：“特斯拉，你不懂我们美国人的幽默”，从而爱迪生违背了自己的诺言[17][18]。这笔奖金的金额相当于公司创始资本，而以特斯拉当时每周18美元的薪水，他需要工作53年才能赚到。当特斯拉要求加薪至每周25美元遭到拒绝后，他辞职了。 特斯拉最后发现自己在爱迪生的公司仅仅是出卖体力，但在这段时间里，他开始关注于交流电系统的设计。
  • putong001 → putong001 (2010-06-07 18:09): 其实有时候想想我们人生只有短短几十年，何必苦苦追求财富和名利呢? 努力为自己的兴趣工作的人才是最幸福的人，钱只要够用能够保持普通人的生活就够了。
  • putong001 → putong001 (2010-06-07 18:09): 尼古拉·特斯拉是一位发明了交流发电和供电系统的天才发明家。这位古怪的发明家还发明了无线电的基本装置：荧光灯、遥控制导装置、可调机械振动装置、短距离无线电输电装置等。
  • putong001 → putong001 (2010-06-07 18:10): 不仅如此，特斯拉还发明了特斯拉变压器，交流电摩打，现代电脑基础，无线通信，太阳能系统，雷达装置，机器人，死光，测谎仪，提出电磁射频武器概念...这些发明和发现超越了当时的科学技术几个时代，有的理论就连现今最先进的科学技术也无法完美解答。特斯拉死后，美国FBI将他的所有设计图纸与实验作品全部没收，美国军方对他的论文研究至今也没有停止 有点传奇色彩，呵呵，美国确实涌现了很多怪才，思维超越现代人几个时代。
  • xlli777 → putong001 (2010-06-07 20:58): 特斯拉是我们电气工程的祖师爷啊！我一个朋友在实验室贴了特斯拉的照片，逢年过节就拉着他们实验室的人们一起给特祖师敬上香烟一根 有兴趣的话可以看看关于特斯拉线圈的相关信息，巨酷无比（据说有个游戏还把这个特斯拉线圈作为一种未来的大规模杀伤武器，汗死……），如果他的远距离无线电力传输得以实现的话，我们人类就真的可以过上超低碳生活了，再也不需要电能并网了，太阳能发的电直接闪电打到车上去~~~ 不过有一点要纠正一下，特斯拉不是美国的怪才，他是克罗地亚人，和全球很多的人才一样，他是在出生国获得了才华，最后贡献给了美国。中国如果有一天可以变成这样一个具有才华磁力的国家，那是多么美好的情景！
  • xlli777 → xlli777 (2010-06-07 22:24): 另外值得一提的是，美国特斯拉电力汽车公司（Tesla Motors）的创始人Elon Musk就是导演创作《钢铁侠》里神级大款工程师形象的灵感源泉~ 特斯拉是Musk的偶像。 Elon Musk本科毕业于沃顿商学院，毕业后考取了斯坦福的工科Postgraduate学位，入学两天就退学创办自己的企业。著名的PayPal就是他创办的。 Tesla前一阵子宣布要IPO，作为对特斯拉、电气工程行业、Musk个人以及全球环保事业的支持，我一定会买一些他们的股票放起来存着~
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-07 23:34): 这公司也在我们这，前段时间掉下来的小飞机就是他们公司人开的 。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-07 23:53): 我汗 世界不是这么小吧？我刚看报道说还有一位罹难者就住在坠机点旁边几个block的地方，真不幸 还是尽量避免危险性高的爱好比较好。
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-08 00:00): 我们这附近好多挺有名的公司。比如苹果，intel，goog了，yahoo，facebook，cisco等等。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-08 00:14): 这我知道，或多或少都是斯坦福下的蛋~ 我导师一直在致力于把香港推向硅谷那种发展模式---几所高水平的科研院校辐射出越来越多伟大的企业。 可惜前景不太乐观，建起了科技园什么的也看不到多少曙光。国内也尝试把清华北大打造成中国的斯坦福，可惜中关村好像也不大给力。 倒是深圳东莞最热闹……
  • 盛世天空 → xlli777 (2010-06-08 00:31): 温总理:中国真正实现现代化还要上百年甚至更长
  • 盛世天空 → 盛世天空 (2010-06-08 01:43): 2010-03-14 11:19:44 来源: 中国网
  • 盛世天空 → 段永平 (2010-06-08 01:50): 那你有用facebook吗?
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-09 11:29): 学长您的OPPO在美国做广告吗？好像以前没见过哦～
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-09 14:19): 目前还没有很多广告，只是在网上卖。OPPO的blu-ray DVD player可能是中国人做的唯一的高端电子消费品吧？我们那款899美金的卖的好像还不错，听说未来还有一款999美金的 。我们的产品可是cnet rating 第一啊 。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-09 14:44): 真厉害～！ 从OPPO digital的那个官网看，这完全是一个美国的品牌，very硅谷。 从OPPO 手机那个官网看，又完全是一个民族品牌，连英文版的都没有。 学长真高手啊～ 随风潜入夜，润物细无声
  • 光明 → putong001 (2010-06-09 17:41): 很有道理 同感
  • 光明 → 盛世天空 (2010-06-09 17:42): 现代化迟点 没关系 就希望医疗教育回复本性 国计民生等改善些
  • duanmi_ok → xlli777 (2010-06-09 22:26): 好一个润物细无声。 潜移默化了我们消费者。
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-10 07:07): 其实和我本人没啥关系，我什么也没做过。 说不上有什么厉害的，觉得挺正常。能反过来的才叫厉害，有时真能见到这种公司。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-11 08:38): 是不是开始做企业都是这样的步骤：1，先花很大的功夫做消费者和市场的分析，确定要做的一两样消费者会喜欢的产品。2，然后把严格控制质量的产品放出去试探消费者的反应。3，反应良好的话，扩大产能，并在主流媒体上重拳出击，毕其功于一役。我完全纸上谈兵，但是不知道是不是这个路数？ 是不是这两年就会见到OPPO的广告出现在美国的各个媒体上了 ？
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-11 09:23): 你的步骤像是没做过企业的人写的教科书上的东西，确实是纸上谈兵 。大公司有时确实会这样做，但开始做企业的我认为一般不会这样。多数都是拍拍脑袋就出来了。创业就是如此，有一个自认为好主意的东西就开始干，市场会留下真正的好东西，也就是大家看到的创业成功的例子。 OPPO广告出现在美国各种媒体上的时间可能会在很久以后，估计两年内肯定不会有大规模的行动的。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-11 10:43): 嘿嘿，惭愧惭愧～ 我是想从您那儿总结一些东西，不过估计看人学游泳跟看书学游泳一样还是学不会的。 那个广告毕其功于一役的步骤，我是看李光斗的讲座的时候看到的，他策划的几个营销都是一夜之间让老百姓都知道了那个品牌，我记得您和李大师合作过的，回头想想您的小霸王和步步高也是很善用广告，所以有了这么个想法。 那您觉得重拳砸广告的前提应该是什么呢？比如说为什么OPPO蓝光现在就不做大规模广告呢？
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-11 12:31): 呵呵，如果一个人真的很厉害，我们没有道理不长期合作的。
  • 冠希大哥 → xlli777 (2010-06-11 13:14): 我理解的搞企业是这样：瞅准了一个客户群，了解他们的需求，然后提供产品或者服务去满足他们。当然你的产品和服务必须是长期的稳定的有品质的。 相对应的你必须有个团队去保证这个产品和服务连续性和稳定性。 营销手段只能起到锦上添花的作用，款且如果新生的企业一般都没有什么营销的预算，只能慢慢来。
  • jordanmjw → 段永平 (2010-06-19 19:59): 创业确实如此，啥都搞明白了就晚了。
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-06-19 21:01): 还有一个叫OPPO。
• heenmei (2010-06-07 09:24): 很赞同逆向投资。这确实是可能暴利的根源
  • xlli777 → heenmei (2010-06-07 10:41): 我觉得逆向投资比正向投资会亏得更多…… 芒格说的是逆向思维哦，不是逆向投资
  • 粗茶淡饭 → heenmei (2010-06-07 11:20): 顺向逆向并不重要，重要的是经过认真的研究分析后，能独立的做决策。
  • 廖寒星 → xlli777 (2010-06-07 12:12): 价值投资法，在很大程度上就是逆向投资投资法
  • 段永平 → 粗茶淡饭 (2010-06-07 13:01): 逆向思维确实很重要！
  • qkhhfvmq → 粗茶淡饭 (2010-06-07 18:58): 别人都向右拐的时候.你向左拐不一定对.但你能知道错在那里.
  • 余祥平 → 段永平 (2010-06-07 19:19): 我个觉得读《矛盾论》和《道德经》能提高这种逆向思维的能力。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-07 20:44): 但是逆向思维和逆向投资是完全不同的两个概念吧？逆向思维有点儿类似“欲知生，先知死”的意思，先想什么会导致doesn't work，再思考什么会让它work well。逆向投资是别人都抛我来买，别人都买我就抛，这样比“别人都买我就买、别人都卖我就卖”更加不理性啊~
  • 廖寒星 → xlli777 (2010-06-07 21:14): 恰恰相反，“别人都买我就买、别人都卖我就卖”才更加不理性。而且在这种状态下，特别是资金规模比较大的时候，价值投资很有可能收购不到希望的标的
  • xlli777 → 廖寒星 (2010-06-07 21:30): 无所谓啦，感觉这是“狗屎更臭还是马屎更臭”一类的问题，反正顺势投资和逆向投资都是和价值投资无关的。
  • topcp → xlli777 (2010-06-07 21:40):
  • 廖寒星 → xlli777 (2010-06-07 21:45):
  • yinhoupeng → 段永平 (2010-06-07 21:47): 段大哥，我看了一些芒格相关介绍，没有看过他的书。我有一个观点就是芒格的东西对很多价值投资者来说弊大于利。我没有看过这本书，内心非常抵制---------
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-07 23:23): 什么是逆向投资？谁是别人？投资和别人有什么关系？
  • 段永平 → yinhoupeng (2010-06-07 23:31): 呵呵，那说明你不open啊。连巴菲特都不抵制 。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-07 23:37): 我说的就是这个意思啊，投资跟别人没有关系。所以说逆向投资这个概念没有意义。
  • 朴素 → qkhhfvmq (2010-06-08 18:58): 有道理 ，跳出来了嘛
  • 八次方 → 余祥平 (2010-06-08 19:15): 我赞成，我喜欢读哲学，其实就是从思辨的角度来思考问题。
  • 粗茶淡饭 → qkhhfvmq (2010-06-08 19:25): 我觉得左拐右拐并不重要，重要的是经过自己的分析，知道往那边拐是正确的，然后坚持自己的路好了
  • 余祥平 → 八次方 (2010-06-08 20:03): 是啊，我一般碰到最难解的问题，我都会把毛泽东的《矛盾论》和《实践论》读一遍，以求开拓思路，如果那年一遍都没看，一般在年底空闲的时候要看看，我感觉这两篇真的是百读不厌。
  • brka → xlli777 (2010-06-08 20:32): 关于逆向思维，芒格说过的，农夫：“我只想知道我将来会死在什么地方，这样我就永远不去那了。”
  • liuyu_share → xlli777 (2010-06-08 21:03): 认同和价值投资没有关系，巴菲特“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”只是在价值投资原则下出现的大多数情形，这不是他投资的原则和刻意的追求，只是巧合。在大家贪婪的时候也可能有相中的公司在卖便宜的价格，只是概率相对小，反之亦然。
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-06-10 20:26): 我看郎教授的一个视频他就教大家逆向投资，他对观众说，你们看好什么什么货币，你们大多数看好欧元我就买美元，你们看好美元我就买欧元，我要反过来才能赚钱。他还说你们想抄底是错误的，你看看巴菲特抄底抄到了吗，现在亏了不少钱啊，跌的时候你千万不要买，想赚钱就要在涨的时候（好像是说有泡沫的时候）。
  • yinhoupeng → 段永平 (2010-06-10 21:45): 段大哥，我说的不确切。不想买读这本关于芒格的书，可以在其他的途径学习芒格的投资智慧。我是对介绍中提到的100种思考模型比较反感，认为这有些过于夸大事实......巴非特说他一生成功的秘诀是低价买入优质的上市公司。低价（价格低于价值）是格雷厄姆的投资智慧，优质是芒格的投资智慧。对于逆向思维，我认为一个真正的价值投资者本身已经具备了这项能力-------到现在我觉得段大哥、巴非特、芒格等的投资思想都是大同小异，本质上没有区别。就象你说的-------大家表述方式不同，其实说的是同一个意思。举例来说，芒格说：我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。这如同一些价值投资人说要买高成长股、要买能成为伟大的公司是一样的-------
  • 段永平 → 茶水铺 (2010-06-10 22:15): 知道我为什么说郎根本不懂投资了吧？贵为“教授”居然都无法理解，看起来价值投资确实不容易。
  • xlli777 → 茶水铺 (2010-06-10 23:11): 郎先生语不惊人死不休啊……
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-06-10 23:53): 知道了，所以有时候挺不喜欢这些人评论这些东西。 价值投资确实也不容易，段总说得正确，对于不懂得人他不做也是很好的价值投资者。
  • 茶水铺 → xlli777 (2010-06-11 00:05): 他动不动就说贸易大战，可是现在还打不起来，我看过一个访谈，有一个人说得挺有道理，她说“这些贸易摩擦只是占整个贸易额很小的一部分”她好像说了具体的数字。郎教授一听到有贸易摩擦就不得了！非要搞个贸易大战。 去年记得有一次我看报纸说他来南宁演讲，我以为是免费，想去看看也好，毕竟他挺有人气的，打电话去问，两千多块钱一张门票！
  • 段永平 → 茶水铺 (2010-06-11 09:06): 呵呵，从这个角度讲我是错怪别人了 。
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-06-11 10:04): 郎教授没有错怪到，呵呵！
  • 八次方 → 余祥平 (2010-06-11 12:52): 能不能给我这两本书？我也看看！
  • 八次方 → 余祥平 (2010-06-11 12:56): 其实，很多的投资大师或者投资成功的人，都喜欢学习哲学；比如索罗斯，国内的戴志康，朱南松等等。 从哲学的高度去做投资，很多问题会看得更清楚些。 我喜欢看《孙子兵法》，觉得对投资很有帮助。
  • xlli777 → 八次方 (2010-06-11 15:29): 《华尔街》里的Gordon Gekko也喜欢看《孙子兵法》……
  • 余祥平 → 八次方 (2010-06-11 15:36): 我一般是看毛泽东选集》上面的。不过也在“网络文摘”（我的新浪博客）里面有《实践论》《矛盾论》：http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b779c40100jkx3.html
  • 余祥平 → 八次方 (2010-06-11 15:45): 我原来也很喜欢《孙子兵法》《商战三十六计》《商战论》，特别是后两本，《商战三十六计》原来我每年都要至少看一遍。但自从接触价值投资后，就不再看了，我觉得段老师一句话“做对的事，并且尽量把事情做对”就能胜过很多的书，并且简单易行，实践后又能复利累积，真是太妙了。
  • 八次方 → xlli777 (2010-06-12 12:35): 是呀，觉得《孙子兵法》太好了。 读了几十篇了，依然读得津津有味
  • 八次方 → 余祥平 (2010-06-12 12:48): 多谢了！ 我喜欢看哲学和孙子兵法
  • 八次方 → 余祥平 (2010-06-12 12:48): 书不在多，而在精。 主要是贯彻执行.
  • 余祥平 → 八次方 (2010-06-12 13:10): 对，看书容易变呆，所以我只用书中观念来验证自己的想法，或刺激自己去思考问题而已。
  • 八次方 → 余祥平 (2010-06-12 23:40): 就是理论指导实践，实践反过来完善理论！
  • 余祥平 → 八次方 (2010-06-12 23:44):
• putong001 (2010-06-12 20:47): 懂得选择，学会放弃，耐得住寂寞，经得起诱惑.跟段总的“平常心，本分；做对的事情，把事情做对；fast is slow ；敢为天下后”等观点很相似。 感觉段总也不是那种聪明绝顶，无所不能的人，但是段总照样很成功。
• putong001 (2010-06-12 20:43): 生意，可以掌控努力与投资，却无法掌控结果。人生得意时找出路，失意时才有退路， 哲人无忧，智者常乐。
• 官有制 (2010-06-08 14:01): 段大哥：券商股是不是一个适合长期波段操作的品种啊？类似指数基金，比如在极其低迷时买入，牛市狂热时卖出，目前券商行业的风险主要和大盘牛熊相关对吗？美国券商股长期走势怎么样啊？
  • topcp → 官有制 (2010-06-08 14:18): 券商股不建议作为长期投资的目标，其实单纯看券商股是一个绝对的周期性行业，牛市比谁涨的都快，熊市比谁跌的都狠。但A股近几年的券商股面临的不确定因素更多，首先是混业的问题，就是银行也做了券商的工作，对券商长期看来杀伤最大，其次是券商也会形成极大的分化，有专门靠佣金吃饭的，有靠承销吃饭的，有靠自己炒股吃饭的，不确定性要大很多。当然如果能更深入的了解某一个券商，还是有投资价值的，只是对于我个人来讲，还不具备在这个行业长期做下去的能力，仅供参考。
  • 官有制 → topcp (2010-06-08 21:03): 非常谢谢
  • 思考爱好者 → topcp (2010-06-11 11:11): 券商股，有些应该有杠杆的问题吧。如果这样破产是有可能的。当然现在监管严格了很多。
  • topcp → 思考爱好者 (2010-06-12 11:02): 还谈不到破产的可能，只是确定性差
• On the way (2010-06-08 12:46): 我浏览了一下芒格的书，他提出了“多元思维模型”--要建立若干个思维框架，要跨学科，涉及到数学，概率，物理，心理，经济等等。 芒格的投资哲学让我有点惊讶。虽然我也同意我们需要融会贯通，而且大多数的人多少也都有感觉很多知识相通的。 芒格确实太独特了，要不是他已经取了这么大的成就，否则我怀疑他的这一套投资哲学有问题。 我相信大部分人（99%）无法作到象芒格那样建立如此多的思维模型（这不是一年，二年能做到的）。 由此，我想到一个命题：只有“多元思维模型”，才能做好投资；或则是只要“多元思维模型”，才能做好投资。 换句话说“多元思维模型”是否和成功投资互为充分必要条件。
  • On the way → On the way (2010-06-08 21:43): 各位看过芒格宝典的人，对多元思维模型怎么看？
  • 思考爱好者 → On the way (2010-06-11 11:08): 我觉得是非常好的思维系统。和芒格的加州理工经历有关，和理性的学习习惯有关。 我感觉自己是有收获和收益的。特别是逆向思维和心理模式，以及对于事物发展合理分析和演绎的框架（可口可乐万亿市值例子），最后一项可以作为很好的思维训练案例。
  • 思考爱好者 → On the way (2010-06-11 11:21): 我理解，这个东西不是用于投资的。是全面的思维方式。建立这个体系，要求： 1. 思维理性，非常理性 2. 用于自我批评，自我刨析，自我激励，自我改进和完善（这个过程会很不适的，容易走火入魔，因为有可能改变做事做人的范式。当然正直的品性肯定没变。同时，会对外界关注少，短期内给外界的看法是孤僻任性较真，长期可能会返璞归真，回归自然） 3. 大量阅读，学习；良好的学习思维习惯和天赋； 结合很好的商业实践，那当然是不错的。 但是会比较不合群。芒格说过，学习了这套东西的心理学教授肯定不受他的同事的欢迎。 获取真知代价很高啊。 和投资成功我觉得是不直接相关的。是获取智慧好方法。
  • On the way → 思考爱好者 (2010-06-11 13:38): 我明白您的意思，就是说要带带学习智慧的心态，而不是学习价值投资的心态去看这本书。
  • On the way → 思考爱好者 (2010-06-11 13:41): 我也觉得逆向思维是一个很好的方式去看问题。 找充分必要条件去证明（或确顶）公司有问题，比找充分必要条件去证明公司没有问题要容易的多。
• wzybamboo (2010-06-07 18:20): 午餐会又开始拍了，段总要去捧个场啊！嘿嘿
  • wzybamboo → wzybamboo (2010-06-07 18:23): http://cgi.ebay.com/Power-Lunch-8-Warren-Buffett-/290441757930?cmd=ViewItem&pt=Tickets_Experiences&hash=item439fad84ea
  • xlli777 → Mr.Rise (2010-06-09 11:15): 段伯？？？
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-09 14:04):
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-09 14:12): 其实我无所谓大家怎么叫。记得差不多20年前曾经有过两次有趣的经历，先后有两位来自东北的客户，上来就问：“段总您今年50几了？”，搞得我实在不知道怎么回答 。可能人家觉得小霸王的老总怎么着都得50几吧？
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-09 14:19): 哈哈，这两位东北客户够青涩的啊～！
  • 高山流水 → 段永平 (2010-06-09 21:52): 那时段总才20多，年轻有为。完全是凭个人能力的。望尘莫及啊。 使我想起了李一男，也是个奇才，后来的发展却很多波折。
  • 梦诗（四月的蔷薇） → 段永平 (2010-06-10 08:45): 不会吧？我和我先生觉得你还是如当初那般年轻，真的！我一直以为你比我小，相识几十年了，才发现原来你比我大呢。嘿嘿。
  • 思行 → 梦诗（四月的蔷薇） (2010-06-10 11:21): 几十年？
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-06-10 19:52): 他们想不到一个后生仔是小霸王的老总，段总好厉害！ 李嘉诚二十出头一点也是总经理了。
  • 茶水铺 → xlli777 (2010-06-10 19:55): 现在一般男的叫帅哥，女的叫美女，时代观念在变啊！
  • 茶水铺 → 梦诗（四月的蔷薇） (2010-06-10 19:57): 段总现在就是后生仔啊，五十多在商界和政界还是年轻有为呢！
  • 梦诗（四月的蔷薇） → 茶水铺 (2010-06-11 09:12): 说得对呀。
• 机断行事 (2010-06-08 13:43): 查理.芒格 指出，逆向思维总是有益的，但你成功的关键，并不是你逆着大众思考，也不在于其他人是否赞同你的观点，而是在于你的推理是否正确，推理所依据的事实是否真实。
  • 粗茶淡饭 → 机断行事 (2010-06-08 19:55):
  • ustcer → 机断行事 (2010-06-10 22:24):
• wusheng0053 (2010-06-07 10:16): 段大哥，您好。芒格说的东西也太深奥了。他说人要有100种思维模型才行。我想投资应该不用这么多思维模型吧，好象什么都要懂才行投资似的。他把高斯的分布方程式都说了上去。好象听段大哥您说过您不怎么样看书，您的思维模型应该不算很多吧，但我认为您投资非常厉害。
  • On the way → wusheng0053 (2010-06-07 12:27): 学这么多，会不会走火入魔？？？？
  • kevin_wu123 → On the way (2010-06-07 12:38): 芒格说：巴菲特一生都在学习，巴菲特就是一台学习机器。 万里成长才刚开始呢，怎么就走火入魔呢？呵呵 大不了提纲挈领式地看、批判性的看吧。。 出于淤泥而不染，恐怕才是进步了，否则直接跟着巴老买它最近增持的股票好了，那还要学习干吗？
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-06-07 12:45): 只是怕读多了怕是误读了巴菲特的核心要义吧。 要尽可能地去知道我们不知道什么 也必须知道什么是自己不该做的 就可以了。
  • kevin_wu123 → Mr.Rise (2010-06-08 10:31): 以上说的"出于淤泥而不染"，指的是不符合巴老价值投资的东西，也可以看，但取其精华、去其糟粕。
  • qkhhfvmq → wusheng0053 (2010-06-08 11:36): 学的在多你不去总节.等于没学.不懂的会更多.老子说为学日益.为道日损.
  • 段永平 → kevin_wu123 (2010-06-08 13:59): “取其精华、去其糟粕”这句话往往是理想主义者的梦想，实际上经常是倒过来干的，因为搞不清哪些是精华哪些是糟粕 。
  • topcp → wusheng0053 (2010-06-08 14:16): 券商股不建议作为长期投资的目标，其实单纯看券商股是一个绝对的周期性行业，牛市比谁涨的都快，熊市比谁跌的都狠。但A股近几年的券商股面临的不确定因素更多，首先是混业的问题，就是银行也做了券商的工作，对券商长期看来杀伤最大，其次是券商也会形成极大的分化，有专门靠佣金吃饭的，有靠承销吃饭的，有靠自己炒股吃饭的，不确定性要大很多。当然如果能更深入的了解某一个券商，还是有投资价值的，只是对于我个人来讲，还不具备在这个行业长期做下去的能力，仅供参考。
  • kevin_wu123 → 段永平 (2010-06-08 14:47): 是哦，去其糟粕，取其精华！如果分不清糟粕和精华，那就只能盯住必然、绝对、清晰就是精华的部分来进行投资！学习了！
  • 余祥平 → 段永平 (2010-06-08 15:43): 这个完全正确，像剥玉米一样，剥去外面的不能吃的，才能吃到里面的精华处。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-09 11:27): 作为初学者如果能分清精华和糟粕基本上是不现实的，被学习者还没把糟粕去掉，初学者哪来的辨析力。最起码得学到和榜样一样的层次才有可能开始有那个本事。
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-06-10 20:18): 有道理！
• 爱喝咖啡 (2010-06-07 22:06): 《穷查理宝典》，我买了一本先大概看了一遍，视角独特，知识广博，是我看过最有价值的书。如果你熟悉巴菲特的投资方法或者看过《滚雪球》，也并不觉得深奥难懂。我认为最有价值部分为《人类误判心理学》，和十篇演讲稿，这是芒格思想的精华。当然还有芒格那句：“我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会！”也值得我们深思。
  • dujianping_ok → 爱喝咖啡 (2010-06-07 23:29): 我正在读演讲第二篇：判断好的公司应该具有的思维框架稍稍有些理解。里面还讲了“踢屁股游戏的独腿人”——永远失败。你理解费马吗？
  • yinhoupeng → 爱喝咖啡 (2010-06-10 20:00): 你还学到了什么，可以多多说说吗？
• wanxiaofei65 (2010-06-08 13:06): 巴老的价值投资适合中国国情吗?中国和美国证券市场比具有较大的不完善性,中国股市玩抄作,从组,预期,加上各种公募,私募,暗庄抄作等,在这样环境下,还适合吗?2, 知道什么时候买什么股票,什么时候卖?
  • 一万颗星星 → wanxiaofei65 (2010-06-08 13:13): 不适合说明你不懂投资！价值投资在全世界都适用
  • 一万颗星星 → Mr.Rise (2010-06-10 11:22): 我引用你段伯伯的话
• djycrs2008 (2010-06-07 12:27): 很想去买部oppo手机试试 爱屋及乌 就盼着现在用的手机快点坏....
  • 茶水铺 → djycrs2008 (2010-06-07 16:05): 呵呵，我也觉得！ 我喜欢它的功能，用空用来学一下英语单词也挺不错。
  • 余祥平 → 茶水铺 (2010-06-07 17:14): 我也希望买个能学英语和上网功能强点的手机。
  • xlli777 → 余祥平 (2010-06-09 11:31): 有道词典的手机版不错哦 ，我和我太太都在用它～ 要下载那个最大容量的，不然老是要用网络释义，效率会变低 。
  • 余祥平 → xlli777 (2010-06-09 16:25): 谢谢，我试试。
• djycrs2008 (2010-06-07 12:40): 昨天重温了一下2007年《波士堂》 段永平BOSS秀。 要感谢那三个观察员 因为他们的不理解 因为他们的思维差太远 反而让段BOSS话多了起来 段永平面对不理解的时候 最爱用的一句话----“你认为不是吗？” 不知道老段面对自己的知己的时候，会不会话太少，或许话更多？知己面对面 相视而笑 心领神会？ 几个不同的电视采访看下来 基本可以看出你是个直率的人，而且骨头是骄傲的。
  • 思考的快乐 → djycrs2008 (2010-06-08 22:26): 当时段总很明确的说了A股已经不是大家玩的游戏了，可惜大部分都没有听懂，也不爱听，呵呵。
  • djycrs2008 → 思考的快乐 (2010-06-09 11:31): 是啊 老段说只要输得起你就可以随便玩。A股不是投资的地方。但是A股也出了个投机大师--正大集团戴志康。在A股用价值投机的方法就管用。
• kevin_wu123 (2010-06-08 11:04): 以前记得哪位投资大师说过“不再买进”和“可以持有”是悖论，看到TOPCP兄弟“不在股市总市值/GDP（即证券化率）大于1/2的时候买进股票”的说法觉得很有用、很有意思，请教，哪位可以解释一下这一对悖论？ （当然，您可以说投资需要安全边际，如果不是从企业微观通常所理解的“安全边际”角度，TOPCP兄弟说的那个规则其实也是巩固安全边际的一种方式，但是担心如果不是一环套一环的良好买进，有可能会踏空很大的上涨阶段，比如在相当长的时期内证券化率不低于1/2，您也许会说那就一直死等，但关键是好的成长个股就已经向上远去。“在证券化率低于1/2时买股”、“在证券化率低于1/2时买进好的成长股”这2句话本身没有错，但是如何没有在“1/2”以下时买进并持有，那么解决“在证券化率不低于1/2的阶段中”的货币保值增值问题？）（这是一个问题，不是一个反问，请教，谢谢）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-06-08 11:06): 。。。那么如何解决“在证券化率不低于1/2的阶段中”的货币保值增值问题？）
  • topcp → kevin_wu123 (2010-06-08 11:25): 你说的有道理，这是一个机会成本的问题，持币保证不亏损本金只损失通胀，但价格不是很好的买入持股确可能出现本金和通胀的双损失，当然如果从长期来讲，持股是最好的，因为不持股是没办法实现收益增值的。 还是性格和职业的问题，对于我这样的职业股民来说对本金亏损看的更重，1/2的比例大概是说当国民经济不再增长，也就是说假设A股（当成一直股票）只有波段价值，而没有增长价值时算的一个上涨和下跌概率同样大的一个粗略算法，当然更安全的是应该不是1/2而是1/3这个数字，因为下跌和上涨不能比较，下跌50%，上涨要100%，因此纯数学的办法是在1/3左右这个位置更划算。 如果能坚守这个指标，大概买的稍微有些价值投资的股票都不会被套，或者被套的时间很短。这会对心理上比较舒服。只是要忍耐很长时间的不买股票，这有时候更难受。
  • topcp → topcp (2010-06-08 11:38): 实际上激进一点的价值投资者更划算一点，就像段大哥这样长期满仓的会非常划算。只是如果两个条件都具备，买进的大盘点位也很低，或者多可以投资的股票满地都是，选择一个被严重低估的股票，就类似网易这种，而刚好手上又有大笔的钱，那一个亿万富翁的门想你敞开了，希望我也能抓到这样的企业。kevin也一样，咱们要努力去找找看
  • 段永平 → topcp (2010-06-08 13:51): 准确讲是过去常常满仓，还特别集中。很长时间里80%都集中在一只股票上（网易）。现在没那么集中了，也许有时可以到30甚至40%，但不容易再高了 。
  • 段永平 → kevin_wu123 (2010-06-08 13:55): “不再买进”和“可以持有”的说法有点“不是好人就是坏人”的意思。现实中确实有些模糊的东西，不能用非黑即白来表述。
  • topcp → 段永平 (2010-06-08 14:02): 其实有时候一个网易就足够了，我现在的水平最多就是在网易60块钱买进的初级水平，绝对达不到1块钱就敢买进的高级水平，还要继续学呀。
  • kevin_wu123 → 段永平 (2010-06-08 14:53): 据说巴老买可乐也就到这个比例
  • kevin_wu123 → topcp (2010-06-08 14:54): 托您吉言！
  • kevin_wu123 → topcp (2010-06-08 15:02): 大概买的稍微有些价值投资的股票都不会被套。。。 这个绝对是有感受的，很同意的。 其实套了也无所谓，只要套的是金项链，所以价值投资者的心理素质非常好，与其说心理素质好，不如说价值投资者明白的根本的经济规律，心理素质不好也好了。。
  • topcp → kevin_wu123 (2010-06-08 15:13): 看得准的话，主动买套都是可以的，只是总会有这样那样的不确定性出现，会干扰到自己，心理素质还有待历练。
  • kevin_wu123 → topcp (2010-06-08 15:16): 呵呵，中小投资者处于信息弱势地位，只能尽可能抓住要点了。。。
  • kevin_wu123 → topcp (2010-06-08 15:23): 正如本山大爷说：啥也甭说了，都在酒里了！ 咱们也可以说：啥也甭说了，茅台你能复制吗？ 这丝毫不怀疑。 对于其它的企业，别的没什么，就是怕看错，一看错就错十年，人生没有几个十年的，当然不攀比是重要的，您的眼里没别的，就是老婆最好！就足够了！呵呵
  • topcp → kevin_wu123 (2010-06-08 15:32): 是呀，我们所说的确定性再高也是要慢慢边走边确定的，过去的数据跟未来还是差太多的，而且做一个企业其实挺难的，过去几年跟着格力和茅台走过来，尤其是格力时间长一些，几乎年年危机，在我这几年基金至少换了4-5波，跟美的对打经常被打的很受伤，做企业其实很难，我们外部股东其实算好的，这些管理层压力更大。
  • topcp → kevin_wu123 (2010-06-08 15:35): 其实到最后，业绩什么的都不怎么看了，就看董明珠，老袁什么的，其实都把希望建立在他们人格魅力上了。
  • betterlife → 段永平 (2010-06-08 17:44): 小生不明白，请教您：现在投资没以前那么集中是因为资金比以前多了或者是考虑分散风险的因素比以前更多呢？
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-09 11:19): 从老板的角度看，有的员工要破格提拔、有的员工要赶紧踢走，大部分还是等他们默默地奉献、慢慢地退休。
• steper (2010-06-08 17:53): 这里很多人都懂茅台，请教各位几个问题： 茅台酒公款消费和自己掏腰包消费的比例大概是多少？ 如果现在公款消费的比例在50%以上，未来五年十年后的比例会是多少？ 如果公款消费的比例逐渐下降，原来公款喝茅台的人有多少比例会自己掏钱消费？ 茅台可以“随心所欲”提价的能力主要原因是否因为公款消费对价格不敏感？ 如果是的话，那意味着公款消费比例下降，茅台就不能像现在这样随便提价？ 如果不是的话，茅台的定价能力来源于什么？品牌还是酿酒技术还是其它的？ 茅台在香港、台湾地区的销售怎么样，在他们心目中的品牌形象是什么？ 世界上是否有类似的公司有如此高比例的产品（比如50%）的购买者是公款消费的？
  • topcp → steper (2010-06-09 07:17): 我先来简单说说上面的问题，有些没有数据只是从不同的角度出发来考虑的。其实很多问题就是对茅台理解的问题，当然还是同样的道理，不喝茅台的人是很难理解的，当然不喝酒的人就更难理解。 1、公款消费的比例和自己花钱的问题，在茅台产量极低的年代里，个人消费者几乎可以没有，因为没有供应，另外当时人也比较穷。茅台的产量近10年扩大了10倍，个人消费者可以购买到了，因此也慢慢的能开始消费了，但比例应该不会太高，我个人估计不超过20%。 2、公款消费比例下降后会怎样，如果你是一个业务员，你的客户是一个50岁的老学者，很有诗人气质，有内涵，喜欢喝点酒，那么我建议你请客的时候选择茅台，因为茅台具有诗人的气质，给有内涵的人喝才能品出味道，而对方如果阅历不够，思维没有深度，甚至对人生和生命都没有思考的话是无法喝出区别的，如果公款消费下降，原来消费的这些人是否还是衣食无忧，是否已经开始理解生命，是否开始慢慢的具备诗人的气质那就变得尤为重要，如果我们国家的百姓逐渐富足，大家看待事情的开始趋于独立思考，对待中国的文化和历史开始感兴趣，开始反思人生，那么满足以上条件之后，所谓的公款和私款是没有什么区别的。 3、茅台随心所欲的提价主要取决于他的供求情况，如果茅台有一天买一送一了，那我会考虑卖掉了。 4、在国外或者港澳地区的销售情况我这里没有数据，但我相信随着人们对中国历史和哲学的思考逐渐加深，会慢慢越来越流行起来。 1915年是一个屈辱的时刻，在那样一个岁月里，茅台拿到巴拿马金奖，在一个贵州的小山村里，一群有梦想的人在最恶劣的环境里追逐着自己的梦想，如果没有经过牛饮到细品，没有经过人云亦云到独立思考，没有经过对自己国家的哲学有慢慢的了解，你是很难喝出茅台跟其他白酒的区别的，也无法理解其实公款大吃没有后是一种结局，公款大喝没有后可能是另外一种结局。
• 华伦 (2010-06-07 18:59): 芒格更像我心目中的巴菲特，巴菲特先生“不去预测市场”的观点一度让我相当困惑，越低越买的做法自己吃很大亏，芒格先生是巴菲特先生手下我想作为投资合作人思想必定是相同或相似，想不到竟然差异不小。如关于预测芒格有经典语录：“所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。”我十分赞同这句话。
  • 段永平 → 华伦 (2010-06-07 23:19): 其实巴菲特“不去预测市场”就是最好的预测，芒格和巴菲特讲的是一个意思，角度不同。芒格的东西有时可能有些难懂，会有些人误解的 。 你如果真觉得他们倆有很大差异的话，我认为你还要...... .
  • seeking bargains → 段永平 (2010-06-08 01:49): 巴老不去预测具体时间，但是整体大市是贵了还是便宜，还是心里有数吧？ 郁闷 湖南那个"步步高"怎么要和你们撞到一个名字？有没有沟通过？是不是注册的时候类别注册的不够？逛过那超市，好在感觉那个步步高做生意貌似还比较本份。
  • brka → 华伦 (2010-06-08 11:52): 巴菲特“不预测市场”可理解成减少交易。比较容易理解可能。
  • 一万颗星星 → 段永平 (2010-06-08 14:44): 这就是所谓大道至简吧
  • 循佛 → 段永平 (2010-06-08 14:58): 他们应是体证了“无常”，所以“不去预测市场”了
  • 思行 → 段永平 (2010-06-08 15:04): 到股东的信很多地方看到出有芒格的思想！
  • 思行 → 思行 (2010-06-08 15:06): 致
  • betterlife → 华伦 (2010-06-08 17:30): 林奇：“没有人能够预测利率、经济形势以及股票市场的走向， 不 要去搞这些预测，集中精力了解你所投资的公司情况。” 巴菲特说：“我和芒格也不知道股市将来会是什么样。这不仅仅只是我们的游戏。” 芒格：所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢？一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情，那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。 芒格和巴非特的预测是指对自己所处能力圈的具体投资对象（个体）的未来预测，而不是指整个市场。
  • 永远争第一 → 段永平 (2010-06-09 00:53): 巴菲特的话有点像曾国藩说的“只顾耕耘，不顾收获”，呵呵。
• xlli777 (2010-06-07 12:29): 最近看《非诚勿扰》发现一个有趣的现象，节目冠名是步步高音乐手机，但是节目开始前是 “美的智能电饭煲提醒您，《非诚勿扰》……” 步步高和美的这么和谐的共处哇 广告冠名不用签排他性协议的吗？
  • 段永平 → xlli777 (2010-06-07 12:36):
  • liulog80 → xlli777 (2010-06-07 12:56): 这是事先说好的。 也就是一个节目设置几个广告位。 你可以冠名，也可以提示语，也可以字幕， 不同价钱。
  • 茶水铺 → xlli777 (2010-06-07 12:59): 菜单不一样！
  • 茶水铺 → 茶水铺 (2010-06-07 16:06): 丰俭由人！
  • 独立候鱼 → 段永平 (2010-06-08 22:45): 段哥: 我总是在感觉价格合理就全买入,不全仓买入又怕它涨了.结果老是买入后又往下跌不少.形成了坏习惯的怪圈.请问应该怎样才能做得更好呢?例如这几天国内A股中的银行股.以为它底(低)估了.有没有其它方法避免呢?请谈谈好吗?因为这问题我总是解脱不了.谢谢!
• 红星照我去战斗 (2010-06-08 13:57): 招商银行12.56了，大家觉得投资价值出现了没？
  • liulog80 → 红星照我去战斗 (2010-06-08 15:16): 不知道，但我买了
  • duanmi_ok → 红星照我去战斗 (2010-06-08 21:30): 问：
  • duanmi_ok → 红星照我去战斗 (2010-06-08 21:37): 觉得招行的让制度服务于文化的理念不错
  • 雨天买菜 → 红星照我去战斗 (2010-06-08 21:58): 1）招商局百年历史，稳健的文化比较适合银行。 2）招商银行一年200亿利润，目前2700亿市值，按6%国债长期利润，打8折。 3）中国经济未来10年增长6%，M2增长10%-->招商银行跑赢GDP & M2还是比较有可能的。
  • dujianping_ok → 雨天买菜 (2010-06-08 22:20): 雨天买菜会贵吧？菜都涨价了
• 一万颗星星 (2010-06-08 13:30): 今年全球科技百强，比亚迪夺冠，不太清楚这个是怎么评比的，苹果第二，腾讯第三，还是感觉比亚迪很厉害
  • 科科 → 一万颗星星 (2010-06-08 13:35): 招商证券过几天组织我们到比亚迪工厂去参观。
  • 循序渐进 → 科科 (2010-06-08 13:48): 好事，你要多留意，多观察，回来给大家说说
  • 一万颗星星 → 循序渐进 (2010-06-08 14:19): 是参观我们系安这个工厂吗！
  • 一万颗星星 → 一万颗星星 (2010-06-08 14:25): 西安
  • 茶水铺 → 科科 (2010-06-08 16:45): 假如我有机会看一下就爽了，对于投资有点帮助
  • 科科 → 一万颗星星 (2010-06-08 21:53): 我们在深圳所以我想是参观深圳的工厂吧
• panhuiji777 (2010-06-08 20:13): 别人贪婪时恐惧 别人恐惧时贪婪 是股市的秘诀
• 机断行事 (2010-06-08 13:43): 人品即股德
  • 朴素 → 机断行事 (2010-06-08 18:53):
• 第八大奇迹 (2010-06-07 10:05): 夏则资皮、冬则资絺、旱则资舟、水则资车,贵出如粪土、贱取如珠玉
  • bigfigure → 第八大奇迹 (2010-06-07 10:21): 《史记〉733页第二段，范蠡老师说的一番话，是价值投资的精髓。要比格雷厄姆早2000多年。这段话我最近常读。
  • 科科 → bigfigure (2010-06-07 15:21): 我十年前就看过这段话。还是要回归事物的本源好些。
  • 茶水铺 → 第八大奇迹 (2010-06-08 16:54): 有道理。
  • betterlife → 第八大奇迹 (2010-06-08 18:00): 这个算逆向思维吧？
  • 朴素 → betterlife (2010-06-08 18:41): 我想这是眼光，范蠡以独到的眼光闻名
• 茶水铺 (2010-06-08 17:04): 四叔增持地产股票
• 粽子 (2010-06-08 13:05): 5.招行的官网，论坛是很活跃的，用户的互动很好，而且招行的用户貌似年龄层还是比较年轻，有点像我们OPPO的官网，用户的归属感和认同感很强，我找建行的论坛还没找到。 6.平时招行信用卡和去招行办理业务的时候，我也会拿一些POP看，看POP的形象，文字描述，包括形式，发现招行的品牌一致性很好，都是用青春活力的形象来展示金融产品。而且在slogan选择上，为您而变，专注你的关注，我也非常喜欢。 7.我也会观察员工的工作状态，招行的服务除了标准化之外了，亲切感很好，有几个去招行，连门卫我都要办理什么业务。他都会告诉你应该填什么单子。 8.招行的自助业务很多，ATM一般都会有存取款机。网银的功能使用范围扩大也是优势之一。 也许是自己比较偏爱招行，就是从一堆银行里，我是觉得它的形象比较鲜明，而且对用户的尊重和产品的实现上能够做到差异点。 疑惑在于，我对金融业不是很懂，从一个只是办个信用卡使用，偶尔去取款和存款，看得很粗糙。我是犯了不懂不做的错了，结果买了招行。就开始一路下跌。跌了我也不怕，因为我相信只要银行业不垮，招行一定是能笑到最后的。我只是担心他涨，因为我真不知道应该什么时候出售它。
  • 大地 → 粽子 (2010-06-08 16:55): 市场短期是投票机，长期是称重机。
• xlli777 (2010-06-07 10:14): 段学长现在成了芒格的粉丝啦~滚雪球上说芒格和别人说话的时候完全无视对方的存在,会按照自己的逻辑和思路一直讲,以至于索罗门事件出庭作供时主审陪审全都pissed off了.真有那么个性么?
  • 寻找三环 → xlli777 (2010-06-07 11:04): 人和人的交流很多时候往往变成努力证明自己的观点（或是证明自己）是对的，至于自己的观点或自己是不是对的那是另外一回事（往往是错的，对的就不争了）。芒格在和别人交流时他的注意力可能高度集中在对事实（或真相或他认可的真理）的探究上，这样很可能会给别人造成“完全无视对方的存在”的感觉。事实上，恰好相反的是，他这种交流方式是最好的尊重。如果对方（或受众）理解和相信，会很快站到和他相同的高度（当然还会有和实践互动的消化融合的过程）。
  • On the way → xlli777 (2010-06-07 12:20): 无视对方的存在--这不是好的沟通习惯。 老巴更能和大众沟通---可能得益他早年上过演讲培训课程。 老巴适合走到前台和大众沟通，我觉的他们2个的分工非常好。
  • ab909 → xlli777 (2010-06-08 08:08): 阿段一直很有个性
  • kevin_wu123 → On the way (2010-06-08 10:43): “无视对方的存在--这不是好的沟通习惯。” 赞同。 记得以前有位先辈说徒弟：你本领没学到，那股腔调到是都学到了。。。。 其实我们要学的并不是这样形式的专注，重要的芒格先辈的思维方式，完全达到很难，尽可能地去理解吧。 段总是所有价值投资门派名人中付出最多的一位了，哪里见过其它的一些人（价值投资名人们）有给过机会有这样的互动的，互动是段总博客的一大特点，这需要很大的付出（但人有时总是会很忙的，不可能时时刻刻成为网络人，成为回答问题的机器），我们的理解是段总最大的欣慰。
  • xlli777 → kevin_wu123 (2010-06-08 10:58): 段学长当然亚克西啦～
  • 茶水铺 → xlli777 (2010-06-08 16:44): 亚克西
• 水哥 (2010-06-07 09:24): 芒格的一个重要投资哲学则是买价格公道的成长股，他甚至认为股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好
  • 循序渐进 → 水哥 (2010-06-07 09:39): 何为股价公道呢
  • 水哥 → 循序渐进 (2010-06-07 10:44): 如果能确定是高成长股，我想3倍市净率买入不算贵吧。
  • 水哥 → 循序渐进 (2010-06-07 10:46): 如果是低成长股，我想只能1.5倍市净率买入。
  • topcp → 水哥 (2010-06-08 10:42): 问题就在于如何判断什么是低成长和高成长，呵呵。
  • topcp → 水哥 (2010-06-08 10:43): 大家都认为应该是高成长，但实际上是低成长呢，大家都认为是低成长，但可能是高成长呢，芒格的逆向思维就在与此
  • 水哥 → topcp (2010-06-08 11:53): 我先找高成长行业，再选择公司。
  • 水哥 → topcp (2010-06-08 11:54): 眼光要独特，只相信自己，不能跟风。
  • topcp → 水哥 (2010-06-08 11:56): 哪些行业是高成长行业呢？能说说看吗？
  • 水哥 → topcp (2010-06-08 13:55): 比如：木塑，石头纸
  • topcp → 水哥 (2010-06-08 15:44): 都是很冷门的领域
  • 水哥 → topcp (2010-06-08 16:15):
• 思考的快乐 (2010-06-08 15:58): 旅美独立投资人，这个title不错啊，呵呵。 希望我过4-5年后也是独立投资人，不过不是失败落寞的那种哈。。
• 茶水铺 (2010-06-08 15:50): 投资不是利润最大化，而是风险最小化。
• hihi1025q (2010-06-08 11:40): 段总，我是阿辉！我对价值是一窍不通，请问怎么入门，分几阶段，怎么入门！
  • 段永平 → hihi1025q (2010-06-08 13:40):
  • 廖寒星 → hihi1025q (2010-06-08 13:52): 先看看《滚雪球》或者《穷爸爸富爸爸》，有助于形成价值理念
  • 余祥平 → hihi1025q (2010-06-08 15:48): 从头至尾看完段老师的所有博文，你就会精通并能开始实践了。 我的博客里有“向段永平老师学习价值投资的笔记”，分“段老师谈学习、谈投资、谈估值、谈套利、谈实例、谈慈善、谈经营”等几章，也许对你有帮助。
• 科科 (2010-06-07 12:22): 段大哥：您现在好像对芒格的关注多过巴菲特，是不是您的最新想法？还你您认为世人应对芒格的了解要多一些的原故？
  • 段永平 → 科科 (2010-06-07 12:50): 你说啥呢？ 我以前没看过芒格的东西，发现看看也很有收获。但他的东西和巴菲特的东西没什么不一样啊，只是他们的表述方式和角度有时不太一样，强调的东西有时不同而已。都看看对全面理解有好处。 如果一个人实在没空的话，看巴菲特的东西就够了。但没看过巴菲特东西的人上来就看芒格会晕的。
  • 科科 → 段永平 (2010-06-07 15:12): 段大哥：看了芒格的书，李路写的序言，觉得李路也是高手啊。 1：您在美国跟他们交流吗？ 2：书里说芒格一生都在研究灾难性事件。我这几天在看二战盟军登陆诺曼底。德国跟本打不过盟军。我也在想当时德国，日本是怎么做出二战这个灾难性决策的。您了解这段历史吗？
  • 地 → 段永平 (2010-06-07 15:41): 芒格的，还没有看过，惭愧， 从他的视野广，看问题角度高，以及道德底线，觉得芒格是个了不起的人 正如老师您一样，您的看事物的角度和微细，以及那此不能做的原则，是我们的榜样
  • 余祥平 → 段永平 (2010-06-07 17:19): 我觉得芒格与巴菲特应该是很好的互型补组合，象毛泽东、周恩来、朱德的组合一样的。
  • 思考爱好者 → 科科 (2010-06-08 14:04): 刚翻了翻芒格的书。感觉由于芒格当年在加州理工的经历，对于数理逻辑，以及心理学更加看重些，还有就是逆向思维。总的来说按照芒格的说法，就是理性。关于心理学模式的总结，我觉得非常有用。 另外芒格有时候看来会说一些不经雕琢的大实话，所以我觉得对于理解老巴和巴郡公司的投资很有好处，呵呵。
• 阿牛 (2010-06-08 13:40): 段哥，不好意思，在这里问一下关于招商银行的一个问题。为什么H股要17.64港元（折合15.44元），而A股只要12.69元？H股和A股有什么不同吗？
• 粽子 (2010-06-08 13:05): 还是叫阿段，公司里都是这么称呼你。 我想说一下我选择招行的一些想法，不知道对不对。我只是从招行的一些服务上说， 1.我使用招行的网银，貌似只有招行的网银是免驱动的，其他银行都需要装驱动，非常不方便。网银里面的功能和操作的易用性上也是下了不少功夫，比如最近升级的财务管理，对于我们这些刚工作不久的人来说，倒是一个理清财务的好东西。 2.培训，一些新业务在基层银行的实现和办理。上次我专门去测试了一下几个银行对“通存通兑”业务的了解，发现也只有招行，只要你一说这个业务就知道怎么办理的。建行和工商，和柜台办公人员怎么说，他们也不知道。 3.电话服务的接入。以及转人工所需要的操作次数，招行的电话菜单明显是优化过的，比如我的电话银行这种个性化的设置。其他几个银行在转接，按键次数，包括客服对一些问题的回答。比如我上次问 异地银行卡在异地的ATM机器上给异地卡汇款，手续费如何收？ 4. 目前比较流行的购买基金等服务，在网银中的应用，招行在选择和定投的方式上多样性都很好，而且招行购买基金极少有汇率上的优惠，其他银行为了吸引用户用网银，基金购买都是4-8折，说明招行还是想通过服务的优势防止进入价格战（貌似银行也没什么价格战）。
• joborn (2010-06-08 13:00): 坚守自己的道德底线，完善自己的普世智慧，懂得做人道理才能做事呀！向段老师和芒格学习！
• 华伦 (2010-06-07 17:23): 我偏向芒格先生，巴菲特先生血管里的费雪有点少，15%改85%怎么样？买股票就是买未来，成长应该是公司核心价值。
  • 段永平 → 华伦 (2010-06-07 22:57):
  • 华伦 → 段永平 (2010-06-08 00:15): 我知道这样说话会给人感觉对巴菲特先生有些不敬,但我实话实说,85%的费雪+15%的格雷厄姆是我10多年投资经历痛定思痛后的醒悟.巴菲特投资思想毫无疑问很多是伟大正确的,但同样毫无疑问任何思想都有其局限性,应用发展的眼光看待,否则就像曾经的"2个凡是"了.烦请段先生赐教.
  • qkhhfvmq → 华伦 (2010-06-08 11:19): 芒格.费雪.只是提供了怎样看待价值更广阔的想象空间.其实做企业的人早就知道.做好企业要向前看.不是要向眼钱看.但眼前的事不做好.向前看也是白看.就象我也总是争论的现有价值.和未来价值一样.它对每个人的看法不一样.经验.价值价不一样.没办法有一个固定的模式.说把眼前做好就会把未来做好.说要的战略目标.但这个战略目标究竟定多长时间才科学.这问题又来了.所以没有一个固定的模式.你只要执着于任何一种.都有问题.就是说外人看你是价值型投资划着是成长投资.别人看这是正常的.但是你应该是不知道自己是什么类型的.这才是对的.要是你脑子你给自己叛定的是价值还是成长.说明你还不懂价值.其实说价值成长都只是为了理论究竟的必要.学术上的区分.是为我用语言把价值说清楚.但是语言有局限性.是说不清楚价值的.那你又会说说不清楚那为何要说呢.这就是佛说的.佛是想指月给你看.但是你总是看着佛指月的手指.不去看月.
  • qkhhfvmq → 华伦 (2010-06-08 11:25): 段总有佛的竟介.但是段总不会认为他是佛的.
  • topcp → 华伦 (2010-06-08 12:09): 是我们能理解的企业类型太少有关。 如果说彼得林奇说的企业类型有6种，费雪占了2种，格雷勒姆占了2种，林奇自己总结了2种。其实核心还是理解的企业类型太少导致的。 这个是这几天体会到的，所以说这个博客很有价值。
• seeking bargains (2010-06-08 06:18): -- Buffett and Munger said Berkshire's 2008 purchase of a 9.9 percent stake in Chinese car maker BYD Co., which also makes lithium batteries and solar panels, was a bet on BYD's chairman and founder, Wang Chaun-fu, not on emerging technology. 原来是这样。。。。。。2008年某日我一朋友因比亚迪电子股价严重低于净现金，遂买入。次日准备再买，一看股价怎么突然飚了超过50%，以为网站出错，换一网站还是如此，查阅新闻原来是巴老入股也，看好电动车，未提及电子业务，一走了之。