556-我对投资的基本理解

我对投资的基本理解

发表于： 2010-03-25 12:41:32

记得以前翻过一本书叫《穷爸爸和富爸爸》，初学投资的人如果觉得巴菲特的东西一时不好懂，可以看看这本书。

我对投资的基本理解好像和这本书差不多。

假设我有10000块闲钱，也就是一时半会用不着的钱，应该怎么办呢？我可能有以下的一些选择：

1.在床底下挖个洞埋起来。----20年后还是10000.

2.存在银行或买国债。假设平均利息是6%---20年后是大概是32000多。

3.投资在S&P500。近100年的平均年回报大约是9%---20年后是56000左右。

所以只要能找到任何年回报大于等于9%的投资我就可以考虑投。

问题是，拿利息绝对无风险，而投资则有可能血本无归。

所以风险是决定是否投资的第一考量。

在自己懂的东西上投资最重要的就是能看到风险在哪。

不同的人由于懂的东西不一样而投资在不同的投资标的上是很正常的，没有孰优孰劣之分，

但短期甚至长期回报有可能会不一样。

如果对企业和投资都不了解的人，当S&P500低的时候买指数也是个很好的投资办法。A股情况我不了解。

其他如房地产的投资的道理也一样。房地产价格是否贵可以看看《穷爸爸和富爸爸》，我记得里面说的挺好。

无论如何，我觉得人生最重要的投资是投资在教育上。

父母的教育，小时候的经历和苦难，小学，中学，大学，研究生学到的东西对我经营企业和现在的投资

都起到了很大的作用。

下次我会举一两个我成功的例子，也说说现在在投的一些东西的想法。

评论

• 匿名 (2010-03-25 13:50): 阿段，请问价值投资是不是要长期持有？赵丹阳这么快把物美商业卖掉，是不是违背了价值投资？还有你认为林园如何?他属于价值投资者吗？ 我不会对企业估值，跟价值投资者买股票，这种方法如何？
  • 段永平 (2010-03-25 14:07): 我总觉得价值投资就应该长期持有的说法是对价值投资的误解。误解最大的无过于“长期持有就是价值投资”了。但是，买到了便宜的好股票最好不要轻易出手。 赵丹阳卖物美肯定有他的道理，可惜他没跟我说过。 林园的东西我看过，他是个很好的价值投资者。 跟好的价值投资者买股票也是个办法，但不管买什么你还是要有自己的理解，因为巴菲特也可能犯错误。
  • 段永平 (2010-03-25 14:10): 谢谢！努力学习！
  • 段永平 (2010-03-25 15:43): 赵丹阳向巴菲特推荐物美商业，有点违背巴菲特不谈论个股的原则，物美商业利用巴菲特的名气大幅飙升，然而现在又卖出了，视乎有点不道德。巴菲特买进比亚迪，他的名气引起比亚迪股价大幅飙升，比亚迪的前景价值还没创造出来，股价已经体现了，按照一般情况来说巴菲特应该卖出股票了，然后巴菲特却不那样做，他不利用自己的名字效应来赚钱，真的是令人佩服。 林园说的东西是很有道理，但是说和做的往往不一样，开始大力宣传，到最后07下本年那么大的泡沫连发两个信托，这不是一个价值投资者做的事情，09年股市报复访谈，然而现在这两个信托还是负的。 我看问题都是以事实为依据，实践是检验真理的唯一标准，说得好的人太多了，我知道的卖狗皮膏的人说得更好。 总之价值投资者我还是佩服段总。
  • 长安 (2010-03-25 15:45): 实践是检验真理的唯一标准
  • steve → 段永平 (2010-03-25 16:16): 段老师,希望您能谈谈当初对网易的理解,为何能坚持到80多元?
  • xlli777 (2010-03-25 16:39): 可能因为基金经理有定期的业绩压力？
  • 匿名 (2010-03-25 16:44): 段总为中国价值投资者树立的榜样，懂的就说，不懂的就说不懂，很实在的一个人。
  • 长安 → 段永平 (2010-03-25 17:51): 价值投资就应该长期持有的说法是对价值投资的误解
  • 段永平 (2010-03-25 18:08): 我林园不敢苟同
  • 匿名 (2010-03-25 18:09): 对林园的看法不敢苟同
  • xlli777 (2010-03-25 18:56): 基金经理有短期的业绩压力是肯定的，但也不能为了有压力而这样做吧！
  • 高山流水 (2010-03-25 20:45): 说得很好，比较认同。
  • 高山流水 → 段永平 (2010-03-25 21:16): 还是非常喜欢段总、巴老言行一致。 赵丹阳见马巴老，炒作的味道太浓。 看了林园写的一本书，说的很好，做的有点不太一致。
  • 高山流水 (2010-03-25 21:21): 段总为中国价值投资者树立的榜样，懂的就说，不懂的就说不懂，很实在的一个人。 说到我心里了，段总是我最尊敬的人。
  • 江临 (2010-03-25 22:13): 这么评论赵丹阳不太地道吧，在HK市场08年低位买的股票09年多数都有3-5倍的涨幅，即便没有巴菲特的名气，物美也是这个价格；比亚迪的利润09年增长了254%，怎么会是前景价值还没有创造出来，完全靠巴菲特的名气在飙升；
  • 江临 → 江临 (2010-03-25 22:18): 不是针对某个人，我只是想大家是不是应该珍惜段总这块地，多点对企业、对行业客观讨论与交流，少一些主观的猜测与臆断
  • 高山流水 (2010-03-25 22:47): 我亦超赞同,段总为中国价值投资者树立的榜样，懂的就说，不懂的就说不懂,很真实,值得相信的一个人! 珍惜与段总有限有量的因缘,愿善友相续,能好好学习其投资智慧和他的人格亮点
  • 段永平 (2010-03-25 23:53): 林园信托的事我不知道。看过一些他说的东西，还是蛮价值的。 我没见赵丹阳向巴菲特推荐物美啊。当时好像巴菲特问他你都在干嘛呢，然后他就说他买了啥等等。物美涨起来和这个没太大关系。
  • 段永平 → steve (2010-03-26 00:04): 你要了解一个公司才能坚持啊。我能坚持就是因为我了解。 顺便说一下，其实当时70-80我也没卖，不知道为什么大家都说我卖了？
  • 段永平 (2010-03-26 00:05): 林园写的东西确实不错，也有值得学习的东西。赵丹阳有可能是媒体的一场误会了，他的投资成绩还是不错的，特别值得学习就是把风险看得很重要，低风险才能高回报。
  • 段永平 (2010-03-26 00:20): 我没认真研究过。 我连巴菲特都买啥一般都不知道
  • dsl138 → 段永平 (2010-03-26 00:39): 我觉得价值投资这个概念真的有点多余，对赵丹阳不了解，林园更应该界定为长期投资者，但是其投资方法或许非常适合现阶段的A股市场。 同样巴菲特的方法不适用于大多数国内的中小投资者，与其泛泛的空谈价值投资，不如好好的阅读并体会格雷厄姆，建立良好的金融历史观、正确的逻辑观念，尽量将投资演化为一门非定量的艺术。 从企业家的角度去研究企业，行业对企业的判断几乎没有任何影响，然后做好充分的财务准备。 顺便提一下，10年之前读大学，看过关于你的报道，曾经引起宿舍内的热烈讨论。今日有幸回复你的博客，荣幸之至。
  • 段永平 → 江临 (2010-03-26 01:02): 我同意
  • 江临 (2010-03-26 02:20): 大家只想听好的，往往会出问题，不同意见只要语气恰当就可以了。有一次讨论，段总认为消费者是理性的，我却认为中国的消费者有些是不理性的，特别是在一些需要一点专业知识的产品上，从持不同意见中我从段总哪里也学到不少知识。还有更正你一点： 香港的股市和国内的股市不一样，他们是比较成熟的市场，并不是大盘上涨了股价跟着上，如果基本面不好的话，很有可能在低位徘徊，看看在香港和国内同股同权的业绩差的股票相差多少倍。我简单看过物美商业这只股票的基本面真的不怎么样。 比亚迪的利润09年确实不错，最主要是汽车好卖，完全靠巴菲特的名气在飙升是你说的，当时巴菲特入股比亚迪引起大家炒比亚迪是真实的！然而巴菲特和芒格看好关于电动领域的价值现在还没体现出来了（做汽车的内行人说的），也就是我所说的前景价值，但是它的股价已经上涨15倍左右。如果按照你的逻辑巴菲特现在卖出比亚迪问心无愧，因为他的价值已经体现出来了，可惜巴菲特不会这样做，他的搭档芒格也说了，如果对一些企业进来高抛低吸，巴菲特比现在还富有，他们把名誉看得很重的。 这个问题就讨论到这里，说得不对地方请谅解。
  • 段永平 (2010-03-26 02:47): 哪里的消费者都是一样的。 我们认为消费者是理性的意思是从长期来看的，套用一句俗语叫“童叟无欺”。也就是说无论消费者眼前是否理性，我们都一定要认为他们是理性的。不然的话，你经营企业就可能会有投机行为，甚至会有不道德行为。 我没买过中石油，也没买过比亚迪。但是，如果中石油回到当年巴菲特买的价钱，我会毫不犹豫跳进去，因为我后来看懂了。如果比亚迪回到当年巴菲特买的价钱，我还是不会买，因为还是不懂。
  • 段永平 (2010-03-26 03:05): 我们认为消费者是理性的意思是从长期来看的，套用一句俗语叫“童叟无欺”。也就是说无论消费者眼前是否理性，我们都一定要认为他们是理性的。不然的话，你经营企业就可能会有投机行为，甚至会有不道德行为。 我昨天晚上睡觉的时候就想到段总是从企业的角度出发来想这个问题（向上帝保证），被我想到了，要踏踏实实做好自己的事情。从交流那么多天，从段总哪里学到关于投资最主要的一点就是投资你所懂的，我也投资了一些企业（资金不多，相对我来说也不少），有些我已经卖了，比如说中国平安，然而我收益最高的一只股票（福耀玻璃到现在超过两倍）我并不想卖，也是我投的最懂的一只股票，我对汽车方面有点了解，我非常看好它，所以我很拿得住。 大家回复长的文字，最好自己在电脑上创立一个文本，然后复制过来，我试过两次都按发表不见了。 晚安！
  • 段永平 (2010-03-26 08:27): 那段老师，请问您 您看到GE 是看到10元等到6元买 还是关注它的时候已经6元了，如果是前者，那您等到六元的理由是什么？
  • 段永平 (2010-03-26 08:35): 呵呵，我是从10多块买到6块再买到10几块的
  • cykaifa → 段永平 (2010-03-26 09:05): 若你没痴守一生的决心，请不必爱上“价值投资”这个人。
  • cykaifa → 段永平 (2010-03-26 09:13): 价值投资很等待，要有好的心态，好的心态来自好的信念，好的信念来自彻底的了解。
  • cykaifa → 段永平 (2010-03-26 09:17): 那网易，段总是从多少块买到多少块再买到多少块的呢？~~~
  • 段永平 → cykaifa (2010-03-26 10:39): 最早的大部位是从大概0.8-1块左右。后来又陆陆续续有进有出一些。
  • 段永平 → cykaifa (2010-03-26 10:40):
  • 段永平 (2010-03-26 14:40): 段老师，实在不好意思，上次我问过您一个问题，当您关注的股票 到了你认为低估价格，您是一下买人还是分批，您当初回答我，到了好 的价格就全买人，不要贪心，您看 是否要做点修正？
  • 段永平 (2010-03-26 15:01): 钱多时做不到。还有就是钱是需要调度的。
  • 段永平 (2010-03-26 17:08): 我也想不明白为什么巴菲特要买比亚迪
  • heimaofuren (2010-03-26 19:55): 恩 福耀玻璃这个股是不错 那个老板曹德旺也做慈善 但是段大哥好像对A股不多了解 你说了估计他不晓得
  • heimaofuren (2010-03-26 20:18): 也许比亚迪将来要在混合动力汽车上做文章 这个是低碳的 就像他投资铁龙物流这个都是低碳的 若干年后 铁路还是显现他的优点 我私下这样想
  • heimaofuren (2010-03-26 22:13): 是的。福耀玻璃确实不错，他的员工也说不错，值得拥有的一家企业。
  • 大地 → 段永平 (2010-03-26 23:52): 你要了解一个公司才能坚持啊。我能坚持就是因为我了解。 很认同您这个话,认同您的了解,正如您自己的公司一样,对自己公司那样熟悉并驾驭,自然能坚持, 愿我们学习价值投资的人,能真正学习您这样,投资于自己很了解很熟悉并驾驭的股票公司,
  • 段永平 (2010-03-27 00:19): 80块买的人也赚大钱啊，现在145，最高到过180呢（按split前的价钱算）。 对冲基金的平均寿命好像只有7年，千万别学他们的做法。
  • 段永平 (2010-03-27 08:04): 我认为长期来讲没什么差别。你一次买和慢慢买的结果最后都会是一样的。最重要是你能买到好的价钱，更好的价钱有时是可遇不可求的。
  • caijing7711 (2010-09-10 13:33): 一切的区别都来自于二级市场（或者说交易市场），把这个取消了，企业的价值有变吗？与是美国企业、中国企业，有区别吗？呵呵，探讨。
  • rocx123 → 段永平 (2010-11-08 17:35): 没有人能够靠听别人的话而发财，我感觉独立思考很重要，根据我自己的经历，每次听别人的结果都很惨。不管是投资还是生活中的方方面面。
  • 阿强 → 段永平 (2014-08-15 14:12): 先跟着大鱼游！
• putong001 (2010-03-26 22:33): 有人把日本人比做蚂蚁，但与吃苦耐劳的中国人相比，日本人差得远。在中国珠江三角洲、长江三角洲、黄河三角洲，有数不清的技术落后、产品雷同、管理松懈的家族式工厂，这些工厂技术低、效益差，唯一的优势就是有蚂蚁般吃苦耐劳、牛马般顺从的中国人在支撑，工人每天的工作时间长达 10小时以上，住着简陋的房子，过着最低级的生活，得不到基本的社会保障。这就是在中国的优越性。 如果以小时计算报酬，中国人是全球工资低的，比越南稍高一些。 现在都讲产业升级，可是中国的人才储备跟不上吧。素质和专业技能，还有人才的创造力都比较落后。 中国打网络游戏的人特多，所以成就了一批网游企业。不过现在腾讯QQ崛起了。
  • 段永平 → putong001 (2010-03-27 07:49): 我怎么觉得日本人比我们中国人更能吃苦，而且更有纪律？ 我记得一个在日本呆过10年左右的朋友回来说，日本人给公司干活比中国人给自己干活还要认真 。不要小看日本人啊。
  • 冠希大哥 → putong001 (2010-03-27 21:51): 我也说一句了，“吃苦我不太了解”。但是二战后一片废墟的日本没有多少年就成全球第二的经济体，在我看来人家有许多值得我们学习的地方
  • 泛舟池 → 段永平 (2010-03-29 13:01): 同感:)
  • [email protected] → 段永平 (2010-04-09 20:12): 我也是觉得日本人比中国人做事更认真的。
  • liulog80 → 段永平 (2010-04-10 23:39): 公路堵路几个小时，排了几公里长队的汽车，没一辆拐到逆行线上超车的。公路一边是汽车长龙，另一边是空空的公路。 可以说他们死板，但我觉得这种纪律性真是可怕。
  • liulog80 → putong001 (2010-04-11 21:05): 这样的场景我也见过。很感动！很触动！很遗憾！ 这不是死板，恰恰是遵守规则的体现。 资本主义的核心理念是契约精神。不遵守规则，契约精神不复存在，支撑资本主义的大厦就将崩塌。 西方资本主义精神经过了500年的熏陶、沉淀，已经深深融入骨髓。我们只是刚刚才开始2、3十年，我也希望我们的国人进化速度再快点。
  • putong001 → 段永平 (2010-08-29 12:25): 日本人这个民族特别有危机感，他们把那种狠劲用在战争上简直就是恶魔。用在创立企业上，他们居然做出了风靡世界的产品，成就了一批世界级品牌。 我很喜欢美国的包容 开放 自由的精神，也佩服日本人在相机 电子 汽车等行业里做产品的精细和敬业。
  • caijing7711 → 段永平 (2010-09-10 13:16): 段总，有一个困惑：为什么日本经济不振（相比1990年前）有20年了，日本人的生活舒适感却依然不错呢？如果放在中国，不知道会是什么感觉。
  • caijing7711 → putong001 (2010-09-10 13:18): 但创新的天花板，可能要比精细管理的天花板，要高得多吧。
  • 段永平 → caijing7711 (2010-09-11 09:19): 呵呵，如果比尔盖茨今年赚的钱和去年一样多或者比去年少5%就叫“经济不振”，难道他就应该生活有问题了？
• 阿斗 (2010-03-25 22:06): 关于房产贵还是便宜，好像是一个相对概念。 比如北京的房产， 我记得01年时，可以找到年租金收益8－10％的房子，而现在这样的房子已经不存在了，有的甚至还不到2％。因此，我感觉投资北京的房产已经不划算。 但是除了居住这个使用价值外，有人甚至将北京的房子比作钻石，由此其上面又被镶嵌了一个稀有附加值，就像钻戒名服名画等装饰代表身份价值一样，这就是我刚刚才搞懂的东西，可惜我空仓有点早了。 可见，懂与不懂也是一个相对的概念，大概一个人只能赚到自己懂的那部分。
  • caijing7711 → 阿斗 (2010-09-10 13:39): 是不是因为它是首都？所以，有钱没钱，都有个首都情节？如果都学美国了，估计首都也不咋的了，房价自然也下来了。呵呵。
• 匿名 (2010-03-26 07:34): 段老师， 您通常选定了猎物（要投资的公司）以后，下一步是怎么运做，等待吗 ，等待公司的股价跌的足够低，买进，如果没有网易那样的机会类似2008这样的机会，需要足够的耐心等待，如果大家都看好，最后您可能放弃该公司吗？ ，还是直接就去公司谈？ 如果都不是您是怎么运做的？ 我投资A股，选定了几家觉得不错的公司，觉得股价还能跌下点，现在做的是等待中 ，请段老师指点
  • 段永平 (2010-03-26 08:09): 我觉得够便宜就会买的，不管市场怎么看。 问题是你怎么定义够便宜。
  • caijing7711 → 段永平 (2010-09-10 13:36): 把公司下市了，您还买。这个标准怎样？呵呵，向段总学的。
• putong001 (2010-03-26 22:34): 中国目前网民接近5亿，且每年增加7%。 腾讯是赶上了，这么多年来业绩增长迅速，且有持续性。 段总你看过腾讯控股的年报没有？
  • 段永平 → putong001 (2010-03-26 23:59): 我知道腾讯。后面的例子里我会讲我为什么会错过腾讯。
  • 段永平 → putong001 (2010-03-27 00:22): 很期待，非常实用的案例。
  • xdcarter → putong001 (2010-03-27 08:10): 腾讯最大的隐患在政策上，一旦垄断问题被媒体盯上，后果是颠覆性的。腾讯的垄断，不同意Microsoft，google之类的。后者是靠技术上的垄断，而腾讯则是靠封闭式的账号平台。ipv6，实名制都会对腾讯有很大冲击。除非腾讯能像软银一样可以在国内建对立的宽带网络，而不用把命绑在电信，联通。未来会有这样一种公司：电信+网络+银行
  • putong001 → 段永平 (2010-03-27 11:40): 呵呵，中国电信、深圳创投、搜狐本来想收购腾讯、还有熊晓鸽的IDG都错过了腾讯。 甚至连马化腾自己都险以100万价格卖掉。中国互联网企业创立的前几年都没有找到有效的商业模式。腾讯的学习模仿能力特别强，什么赚钱它就跟风（呵呵，敢为天下后）。主要它的客户资源太庞大，用户粘性高，而且年轻用户消费都比较随意。 记得03年我读大学的时候一直都是玩联众游戏的，后来QQ一推出游戏中心，我发现特别方便索性就转移QQ游戏中心了。腾讯营销能力强，一直以市场服务为导向。
  • putong001 → putong001 (2010-03-27 12:08): 段总这么知名，信息资源应该很丰富。你没买腾讯肯定是有你自己的判断，就像巴菲特一直没买微软的股票一样。 我对自己错过腾讯也很后悔的，07年因为在内地买了业绩最好的煤炭股。而去香港开股票账户又麻烦所以就没买，08年看到腾讯07年的年报后，要买成本比我同学贵十多块一股，还是不敢买。这充分说明了我多么短视。 当马化腾在125港元左右抛售500万股腾讯股票时，我估计腾讯09年每股盈利可能是3元，40倍市盈率。我都准备要融券卖空腾讯的，后来没想到飙升到176港元之高。 跌破眼镜之余，搜索很多机构对腾讯未来业务发展的分析来看。大多数机构预计腾讯还会高成长，2011年每股盈利会到5.3元。我想腾讯难道会成为日本任天堂那样的娱乐游戏巨头？ 腾讯第一大股东南非MIH投资8年32倍回报，仍然持股不动。我想他们可能是有投资团队对中国互联网市场前景做过很深入的分析的。 当中国的年轻人的娱乐休闲时光从传统的家庭电子游戏机上转移到互联网上来，腾讯们的盈利模式也就成为成本最低效率最高的生意。
  • putong001 → xdcarter (2010-03-27 12:11): 孙正义对互联网的投资是狂热的，知名的互联网公司他都有投入。他好像对互联网能给人类生活和工作带来的转变抱巨大的期望。
  • 段永平 → putong001 (2010-03-27 12:14): 呵呵，如果6-7年前我开了个QQ号的话就有机会买腾讯。现在还没QQ号呢。
  • putong001 → 段永平 (2010-03-27 12:26): 这个世界太精彩纷呈了，每个人的精力都有限。 孙正义那么狂热的投资全球互联网企业，我在大学里的时候觉得他是疯狂的。现在看来，他在中国的投资都非常成功。 您回复说投资Yahoo过，不知道您怎么分析它的。
  • putong001 → 段永平 (2010-03-27 12:33): 段总，我读初中的时候您的小霸王游戏机很火。那个时候您怎么有魄力请成龙拍广告，在中央电视台当标王？！国营厂充分放权让你做营销策划的话，预算卡的很紧吧？ 中国好多标王企业都倒闭了，中国人为何很少能把一个品牌长期的成功的经营好，当然哇哈哈和您的步步高例外 。可是你们都没有选择上市，why？
  • xdcarter → putong001 (2010-03-27 14:46): 互联网的终结目标应该就像黑客帝国那样。 我觉得互联网还处在萌芽期。主要受到计算机硬件的制约。目前在分配在全球互联网上的信息，只占了很小很小一部分。而且这些信息并没有很有效的传递和挖掘和分析。电信业提供了硬件级别的信息传递，并把最直接的需求最简单，直接的会话，邮件与其绑定。或许正因为电信的短视才出了腾讯这个未来互联网的统治者，跟ibm和微软如出一辙。未来会有越来越多的信息加入到互联网上，信息的来源和层次也会丰富的让你难以想象。除了一般传统的媒体新闻，生产消费的商业信息，人际圈的信息交流，还会有个人每时每刻的健康状况，你所看过的所有网页链接，你在超市买过的所有产品，如果把这种信息都保存下来加以分析，就能得一些很有用的信息，来提高人来的生活水平和质量。例如智能系统能会根据的你阅读习惯帮你在浩瀚的信息海洋帮你找到你所感兴趣的内容，并在你版本百般无聊的时候feed给你。分析的吃的东西是否健康，应该怎么改善。前提是社会有足够的生产力和资源分配政策来支撑这类产品的存在
  • putong001 → xdcarter (2010-03-27 21:09): 例如智能系统能会根据的你阅读习惯帮你在浩瀚的信息海洋帮你找到你所感兴趣的内容，并在你版本百般无聊的时候feed给你。 这个很好，省的自己找的辛苦
  • 冠希大哥 → putong001 (2010-03-27 21:35): 是啊，很期待。腾讯现在无论在网游、门户风头的非常的劲啊！
  • putong001 → 段永平 (2010-08-29 12:27): 段总腾讯公司的游戏业务的收入已经占到公司主营的第一比重。你应该知道日本的任天堂游戏公司吧，八零后玩的电子游戏和家庭游戏有很多都是这家公司开设的。 假设您是腾讯董事会的成员，您会在腾讯公司的游戏业务拓展方面提什么建议呢？特别是在网络时代，游戏缴费都是在线上完成的。
  • putong001 → 段永平 (2010-08-29 12:29): 互联网还处在萌芽期。主要受到计算机硬件的制约。目前在分配在全球互联网上的信息，只占了很小很小一部分。而且这些信息并没有很有效的传递和挖掘和分析。电信业提供了硬件级别的信息传递，并把最直接的需求最简单，直接的会话，邮件与其绑定。或许正因为电信的短视才出了腾讯这个未来互联网的统治者，跟ibm和微软如出一辙。未来会有越来越多的信息加入到互联网上，信息的来源和层次也会丰富的让你难以想象。除了一般传统的媒体新闻，生产消费的商业信息，人际圈的信息交流，还会有个人每时每刻的健康状况，你所看过的所有网页链接，你在超市买过的所有产品，如果把这种信息都保存下来加以分析，就能得一些很有用的信息，来提高人来的生活水平和质量。例如智能系统能会根据的你阅读习惯帮你在浩瀚的信息海洋帮你找到你所感兴趣的内容，并在你版本百般无聊的时候feed给你。分析的吃的东西是否健康，应该怎么改善。前提是社会有足够的生产力和资源分配政策来支撑这类产品的存在
  • putong001 → 段永平 (2010-08-29 12:34): 我十年前开通了QQ号，现在我已经离不开他。上面有我重要的人际关系网，也有很多全国各地的各行各业的一些“知识分子吧”，我们无所不谈，交流信息。 QQ宣布每个月收费5---10元的使用费我肯定会交，毕竟我的手机号码每个月要16块的月租。 还有，QQ2004年推出游戏平台以前，我们一直在中国游戏中心还有联众玩游戏，QQ一推出游戏中心，我明显感觉到同学朋友同事都转移到QQ。 QQ是一个巨大的资源中心，目前没有对手。看未来几年内，手机互联网的发展怎么样了，中国移动在手机支付和移动互联网上下了很大的研发成本。
  • 段永平 → putong001 (2010-08-30 16:30): 董事会的作用是不让做不对的事，不应该建议什么。
  • putong001 → 段永平 (2010-09-02 12:26): 喔，这个我才知道。thanks 巴菲特在当伯克希尔主席的时候，充分放权让管理层经营，但是对伯克希尔要增加的每一笔投资费用，都抓的很紧。 他把它很多现金都投入了购买奥马哈的国民保险公司和其他一些投资项目中。 这样的决定是巴菲特一个人能做的决定吗？还是要经过董事会批准。
  • caijing7711 → putong001 (2010-09-10 13:09): 我不会交，因为肯定有其他替代的免费软件出现。从技术上讲，QQ是没有门槛可言的。“永远免费”，才应该是杀手钳，设想一下，如果把全中国人都吸引到QQ上来了，还会缺“赚钱”的机会吗？
• xlli777 (2010-03-26 11:03): 想请教学长一个问题，我看您说也管别人的钱，那一开始的时候有没有亏过？怎么处理的？有没有出现什么意想不到的翻脸的情况？我有几个在美国加拿大的好朋友最近老听我聊投资投资的，现在都跟着我买YHOO，然后我每天看行情的时候觉得压力就挺大的了 。以前觉得都挺无所谓的，关系都很好，也都是用闲钱，但是最近经常担心万一亏了伤感情……
  • 段永平 → xlli777 (2010-03-26 11:10): 呵呵，我运气好，到目前为止只有一个人亏钱 ，当年做空到现在都没办法翻身。 总而言之，还是尽量不要帮人投资的好。推荐股票也要特别小心。我在这不推荐任何股票，只是讨论一下。
  • cunrenatca → xlli777 (2010-03-27 02:16): xlli777 我说一点希望你别生气，我也记得你以前的一些评论，从你的行为看你还没懂价值投资呢。先试着自己去多看些东西，不要整天把投资挂在嘴边，好好消化一下。巴菲特他真的很懂的时候就会很自信，也愿意指导别人，他们也不掩饰这些赚钱的方法，反而希望去普及。你现在买yahoo我估计连你自己都搞不懂投资标的是多少，一有各种波动你都会慌的。到处跟别人说，恰恰自己制造了一个投机环境。真的懂了才能远离市场，不用每天看行情。祝你好运呵呵
  • 段永平 → cunrenatca (2010-03-27 02:20): 呵呵，也许他看懂了而你还没看懂呢。 但是推荐给人总是很有压力的。少做为妙。
  • cunrenatca → xlli777 (2010-03-27 02:21): 在这讨论了这么久，希望你真能理解价值投资，不要学歪了。像巴菲特说过千万别手里拿个锤子，看什么都像钉子。呵呵，共勉~
  • cunrenatca → 段永平 (2010-03-27 02:26): 我能看到他没懂，希望给他提个醒。我自己对yahoo确实没看懂，跟您讨论了这么久我也没懂，所以我也没有碰。我只是希望大家在您的博客真能受到启发呵呵
  • 段永平 → xlli777 (2010-03-27 02:28): 推荐僅供參考,投資結果請自行負責
  • 段永平 → cunrenatca (2010-03-27 02:39): 呵呵，没看懂不碰绝对是对的！
  • 段永平 → cunrenatca (2010-03-27 02:39): 不管谁推荐都一样
  • 段永平 → cunrenatca (2010-03-27 04:15): 现实社会里你也这么爱评价别人？
  • cunrenatca → 段永平 (2010-03-27 06:03): 呵呵可能文字看不出我说话的语气，容易误解。我只是希望劝人向善。如果做得对就应该肯定，不对难道不说么？没觉得我在给谁评价啊，不大明白您的意思。我本人也是因为在这讨论其实最近才懂了价值投资，07年底我买了GRAHAM的聪明投资者没有翻几页就经济危机了，中间改看彼得林奇让我上手入门，巴菲特的东西也是才看完不久，想搞懂他究竟为啥说自己是85%的GRAHAM,最近才又好好开始看聪明投资者，这次一看我就顿时明白了，这本书写的真好，巴菲特在这基础上做到了更好，很多问题的认识突然也通了，包括企业经营啊资本主义经济啊包括米犹的行为甚至看彼得林奇都有了新的认知。我觉得受益很多，所以一直关注这个博客，感兴趣我就做做研究，看good to great分析两房就想到当初彼得林奇投资，最近一段时间每天都觉得自己在进步，所以希望其他人也能进步，就是这样而已，评论没有其他感情色彩。要是我不合适的评论您就帮我删一下吧，谁让网易没自己再编辑的功能呢。呵呵谢谢~
  • cunrenatca → cunrenatca (2010-03-27 06:56): 打错了08年底买的GRAHAM，因为是英文版的当时没有一点股市常识的情况下就没读下来，没多久就危机了。还是看了中文版的彼得林奇入的门
  • 段永平 → cunrenatca (2010-03-27 07:30): 呵呵，我只是觉得投资很有趣。大家经常会用不同的语言表达同一个意思，所以不要随便说人家不懂价值投资。批评太多会有人不敢说话了 。
  • cunrenatca → 段永平 (2010-03-27 08:06): 明白！
  • xlli777 → 段永平 (2010-03-31 07:56): 恩~ 过了这个兴奋劲儿就不会老想给朋友提买股票的建议了. 这两天我休假跟老婆回她杭州娘家了, 昨天和岳父(浙大土木82级)以及他的几个浙大的老同学吃饭聊到您, 发现您的知名度以前就很大啊, 呵呵~
  • xlli777 → cunrenatca (2010-04-06 11:22): 我可能永远也不敢说弄懂了价值投资，慢慢学呗 ，YHOO我是比较有信心的，所以才推荐给朋友，不过要说标的是多少我也真没准儿，我自己是准备拿着直到它不再便宜，如果现状不变的话，我觉得到30块钱我才会考虑卖，而且如果不缺钱的话30块我也会继续留着的。不过对朋友没法这么气定神闲，所以股价一波动我都会担心他们觉得被忽悠了。至于制造投机环境我可算不上了，我哪有那个影响力啊
  • caijing7711 → 段永平 (2010-09-10 13:01): 投资，还是少说多想、多做好一些；至于慈善，好象可以在多说、多做方面兼顾。
• 匿名 (2010-03-25 16:29): 说起来道理很容易懂，做起来很难啊！比如说现在的房子，该不该卖呢？租售比肯定是不合理了，但房价还会长的理由也很充分啊!目前应该怎么做呢？请指教一下好吗？谢谢！！！
  • 段永平 (2010-03-26 00:11): 这个真不会。我不想评论个股和短期走势。
  • 偷师ING (2010-07-19 14:10): 长期会涨,有20年左右的上涨期,我认为.
• 葉子 (2010-03-25 23:53): 您为什么没有谈到用保险的方法去投资呢？其实这也是个非常好的理财工具，即保本又保值，还增值啊，愿听您的见解。
  • 段永平 → 葉子 (2010-03-26 01:33): 你是保险公司的？
  • 葉子 → 段永平 (2010-03-26 22:36): yes
  • 段永平 → 葉子 (2010-03-26 23:51): 呵呵，我有保险，但不是用来升值的。不是很明白保险公司拿钱去怎么就能保值升值。他们大多也就相当于理财吧。
  • 欗駹 → 葉子 (2010-03-27 08:51): 用保险公司理财尤其是中国的保险公司比如平安之类,要赌比他命短!
  • 葉子 → 欗駹 (2010-03-28 22:23): 我是外资保险公司，呵呵，不至于吧，保险种类很多呀，寿险，健康险，养老险，医疗险，子女教育，储蓄险，投链险等，各有各的作用，不要太片面的看这些
  • 葉子 → 段永平 (2010-03-28 22:26): 是理财没错，到期连本带利返还不就是保值了吗？如果公司盈利多，得到的红利也多，有效抵御通胀，不就升值了嘛，除非买的不是分红型保险
  • 不输至上 → 段永平 (2010-04-10 18:29): 如果哪家保险公司有像巴菲特或阿段这样的人物，我大概会投的。
  • liulog80 → 葉子 (2010-04-10 23:41): 买保险和买保险公司股票是两码事。 一个的目标是保险， 一个的目标是投资。 如果买保险能增值很快，那么巴菲特不必买保险公司股票了，全买保险算了。 他想利用保险公司的无息的长期可用资金。
  • szlwd999 → 段永平 (2010-05-06 00:12): 巴老的保险公司是他现金流的发电厂，巴老对保险这门生意的评价是收钱是现在的事，赔付是以后的事，这样就有了一个浮存金在手，经过巴老的金手指投资后这个浮存金就不断的滚着雪球。 关键是伯克希尔的保险浮存金是由巴老这个金手指在运作，当然可以保值增值了，至于别的公司就很难讲了。
  • poeme_gmat → 葉子 (2010-05-30 15:08): 外资？连美邦AIG都差点倒下来呀。
• szlwd999 (2010-05-05 23:39): 段兄的风格像小平同志，寥寥几笔就把朴素的真理说的很清楚了，字字千金！
• edward (2010-03-26 16:50): 段总是我真正崇拜的偶像，你十年就可做到从打工者———大企业家（不是一般的大）———资本家。而且打造了中国三个名牌产品，中国有几人？段永平这个名字注定会影响我的一生。可以说没有您就没有我的今天， 1997 年我开始经销步步高产品，有了第一桶金后开了工厂（像我这样的在全国还大有人在），做开关电源适配器，目前有 400 来号人，但直到现在我一直没放弃经销步步高产品，您的思想、您的理念、您的慈善是我们学习的标杆。希望中国有更多的———段永平！
  • 段永平 → edward (2010-03-27 00:55): 三块牌子的说法不要乱讲 其实严格来讲，我对小霸王操心最多。步步高只是头两年还算在一线。其实我离开一线后我们每个公司的的进步都非常大，我本人并没有什么功劳。呵呵，我大概每年能回一趟公司，偶尔说个类似于我们要好好干之类的话。然后干好了就成了我干的了
  • 段永平 → edward (2010-03-27 07:58): 其实我最高兴的事就是我不在一线公司做的比我在的时候好。 我这个人比较懒散随意，不是一个好的CEO人选，现在证明我对了 。
  • 猫咪 → 段永平 (2010-03-27 11:33): 三块牌子的说法不要乱讲？高调成事，低调做人
  • 猫咪 → 猫咪 (2010-03-27 11:36): 步步高VCD我结婚时买着用。
  • 段永平 → 猫咪 (2010-03-27 11:48):
  • 猫咪 → 段永平 (2010-03-27 12:01): 98年的日子，那时很火。步步高买来，家庭嘶吼。哈真开心回到过去的记忆，昔时每夜好多同事来唱，大家都是年青人，都喜欢唱歌，流行语，粤语，深情唱着。一个人时放着轻音乐，古典音乐，钢琴，交响乐，《梁祝》，《秋日私语》《致艾丽斯》听着优美的曲子。
  • 创造命运 → 段永平 (2010-04-26 15:26): “您的思想、您的理念、您的慈善是我们学习的标杆。希望中国有更多的———段永平！”我肃然起敬，我敬佩不已；你是我心中的偶像，你是我学习的榜样，你是我们中国人的骄傲！
• 匿名 (2010-03-26 22:36): 最喜欢段总的一句话是“敢为人后 后发制人”。但是，未来要想做强做大，扛起中国家电用品的大旗可能还不行吧。
  • 段永平 (2010-03-26 23:57): 给你举几个“敢为人后”的例子：苹果的iPod算是吧（之前mp3早就满大街了）？iPhone算是吧（手机不用说了）？Xbox算是吧（之前有任天堂，PlayStation等等）？Playstation算是吧（之前有任天堂，世家等）？国内的例子就不举了，太多了，相信你能明白。
  • 段永平 → 冠希大哥 (2010-03-28 05:07): 不“超”谁会买呢？腾讯其实也是一个很好的“敢为人后”的好例子。
  • 创造命运 → 段永平 (2010-04-26 12:12): 我现在明白了你这句“敢为天下后”的意思了。
• 匿名 (2010-03-25 15:30): 段总：您做企业这么成功，向您请教的问题，我们的企业是制造型企业，行业也很竞争。那一个企业的核心竞争力是什么？
  • 段永平 (2010-03-25 23:42): 我们的核心竞争力是我们的企业文化。
  • 冠希大哥 → 段永平 (2010-03-28 19:49): 段大哥，看到您讲“我们的核心竞争力是我们的企业文化。” 我忍不住又要感谢您了。 您别取笑，之前我用了五六年时间都整不明白企业文化到底是啥？到底有啥作用？ 。 举例： 我成家之前 家里的“企业文化” 是我老爸创造的，老爸教育我们：做人要诚实，不要给别人添麻烦，有人帮了我们必须要感谢人家，做人要争气！（这就是我家的“企业文化” ）。 现在我成家了（等于开分公司了）老爸对我的教育我同样又复制给了我的孩子们（新同事）了。 如果没您这个师父，再等十年也明白不了这些东西。谢谢您段大哥！！！
  • 段永平 → 冠希大哥 (2010-03-28 22:59): 呵呵，其实你爸爸很厉害，最核心的东西就是那个
  • 创造命运 → 冠希大哥 (2010-04-26 12:08): 没错，这就是企业文化。
• 匿名 (2010-03-25 13:04): A股有的股票市盈率、净益率等财务指标都很好，但股价很难上去，不知道为什么？
  • 匿名 (2010-03-25 13:11): 哪几个？ 我怎么觉得a股性价比都很差，目前很难淘到好货呢，我目前只持有低位买的一点点民生银行 我主要持有几个b股，也大多是08年到09年上半年买的
  • 匿名 (2010-03-25 13:17): 复星医药、雅G尔等。。
  • 段永平 (2010-03-25 13:18): 很好吗？ 我不太了解
  • 匿名 (2010-03-25 14:18): A股有时像赌场 甚至不如赌场有规则
  • 长安 (2010-03-25 15:39): 吴敬连老师几年前也这样认为，不知道现在是不是？
  • 匿名 (2010-03-25 16:35): 雅G尔有点像投资公司了，股权投资部少啊1
  • henry6688 (2010-03-25 16:48): 复星医药、雅G尔09年的业绩中有一大部分是出卖股权的一次性非经常性投资收益，剔除这种非经常性收益，两个公司的市盈率并不低。
  • 249981 (2010-03-25 16:52): 阁下认为的民生银行低位(低估)在什么价位?是7块左右
  • 长安 (2010-03-25 17:38): 你的意思是它不是强在主业吗？
  • 长安 → 段永平 (2010-03-25 17:43): 好业务是指公司的主营业务竞争能力很强和行业成长性很高吗？
  • 高山流水 (2010-03-25 21:20): 雅哥尔有点不务正业了。 不做好服装主业，老在搞投资去了。
  • 段永平 → 长安 (2010-03-25 23:47): 在投机的人的眼里，哪个市场都是赌场，美国也一样。吴敬琏老师的意思可能是认为A股的投机比例特别高些。 我认为是正常的，美国投机的人也很多，不然我们怎么赚钱
  • 长安 (2010-03-26 00:08): 它的主业还是不错的，听说是在中国做服装的老大，投资做得好那更是锦上添花了，它目前的投资成绩还是不错的，特别是持有一个家证券公司的成本很低。
  • 长安 → 段永平 (2010-03-26 08:15): 乱世出英雄了。。
  • 长安 (2010-03-26 08:20): 是“吴敬琏”老师。。失礼了。。不好意思。。
  • 长安 → 段永平 (2010-03-26 08:41): 那么请问我们应该赚投机人的钱还是被投机人的钱？
  • 段永平 → 长安 (2010-03-26 09:01): 如果你也是投机人的话，这两种情况会交替出现。价值投资者眼里只看投资标的，不应该看别人。
  • xlli777 → 段永平 (2010-03-26 09:36): 嗯，我在Yahoo Finance message board里看到有不少人是闻风而动的投机者，不管是Long还是Short，而且经常有人一大早就发个帖子，预测今天YHOO会close green还是close red，very funny~
  • 长安 (2010-03-26 09:47): 哈哈 我不是吴老师笔误无所谓 吴敬琏是经济学家我不敢和人家比肩（虽然香港人说大陆没有真正意义的经济学家）我是觉得有的公司业绩很差或者刚上市就猛拉股价 选股票就像赌一样 告诉我股票的是中信建投的分析师 他让我自己选 我选了民生可是至今被套 我私下觉得这些大盘航母股不是散户玩的 同样时间和金钱耗不起。。
  • 长安 → 段永平 (2010-03-26 10:05): 价值投资者应当着重关注所投资公司的经营业绩和分享它的经营成果吗？但公司的经营成果与别人对公司股价产生的泡沫相比，往往有很大的差距。应如何取舍1？
  • 长安 (2010-03-26 10:10): 你看看中石油，或者会舒服点。。
  • 长安 (2010-03-26 10:18): 哈哈 不知有多少在珠穆朗玛高位站岗的散户套在40元左右 不管怎样民生我不想拿了快一年了 还是小盘股好些 毕竟是来赚钱的 就先“投机”
  • 长安 (2010-03-26 10:25): 认错不代表投机。。死撑不代表投资。。 小盘股会好些吗？
  • 段永平 → 长安 (2010-03-26 10:30): 投资最简单的定义就是如果你有足够的钱你就想在这个价钱买下整个公司，然后把他下市。但只有很少钱的话就只能买一小部分了。你先想想这是啥意思。
  • 段永平 → xlli777 (2010-03-26 10:34): 呵呵， it's always like that.
  • 长安 (2010-03-26 10:40): 小盘的活跃性好 很容易涨停 同样银行股我的深发展就翻番民生套一年 地产股万科14买进至今被套 而名流赚了几个波段 我私下觉得小盘股好
  • 长安 → 段永平 (2010-03-26 10:47): 难怪BBK不急着上市了。。每个人每个时期都有不同的需求。。将上了市的公司下市的目的是什么？有这样的先例吗？
  • 长安 (2010-03-26 10:51): 做波段是投机的特征之一。。很难把握吧？
  • 段永平 → 长安 (2010-03-26 10:52): 呵呵，倒不是真的要下市。意思是如果这不是一家上市公司，这个价你买吗？如果你说不买，那就不是价值投资。
  • 长安 (2010-03-26 11:05): 震荡市就要波段 还好吧 不是很难把握 一定是你熟悉的股票 就像名流地产我认为不超7元就是我心里的低位 （你的口气该不是揶揄我吧） 毕竟现在不是1664点大底 手里有散钱做熟悉股票的波段是件快乐事
  • 长安 → 段永平 (2010-03-26 11:08): 等到上市的股票跌到原始股的价钱有点难。。巴菲特好像是1元买的中石油！不是人人都有机会1元去买啊。。
  • 长安 (2010-03-26 11:12): 不是揶揄 只是很难把握后面是否震荡市？
  • 段永平 → 长安 (2010-03-26 11:14): 做波段当然是投机啊，而且是典型的投机。 投资的眼睛是看着投资标的，投机的眼睛是看着别人的。 呵呵，总有些人在某些波段能赚到钱，而另一波人在同一个波段亏钱。
  • 长安 (2010-03-26 11:20): 现在大盘就是在熬鹰 大家信心满满说是3000大底 试问哪次大底被我们抄住 都先知先觉都是巴菲特 后面是否震荡我不知 但目前这一段就是没行情
  • 长安 → 段永平 (2010-03-26 11:30): 投机很难学到的。。我还是先做：好业务、好管理、好价格。。的“三好学生”！
  • 白云之乡 → 段永平 (2010-03-26 11:32): 太精辟了! 我曾经反复思考你对于投资的定义: 如果它下市了, 你还愿意买入, 就是投资. 由此, 想明白了股市原始股东们挣钱的基本道理. 作为股市投资, 就是当公司遇上问题, 股价回到不上市价格或更低, 买入持有. 一旦公司回复正常, 股价自然回到上市的价格. 我也按此原理, 在2008年10月-2009年3月买入一些香港上市的中国企业股票. 现在还在持有. 不知我理解的对吗?
  • 段永平 (2010-03-26 11:37): 呵呵 段大哥指正极是 告诉我股票的大哥他也批评我不要做短线 我也知道长线是金 我是有些散钱做波段的。。目前我还无法到投资的高度 A股上午关盘 先下了
  • 小凡 → 段永平 (2010-03-26 11:41): 呵呵，有钱的人投资，没钱的人投机！！
  • ys1699@126 → 段永平 (2010-03-26 13:21): 这句话足够了，这是平哥赚钱的根本所在。我觉得问平哥再多的问题不如好好领悟领悟这句话，就什么都明白了。
  • putong001 → 段永平 (2010-03-26 14:16): 雅戈尔2009年净利润32.6亿，但是16.253亿是投资收益.看不到业绩成长的持续性。相比较腾讯QQ124.4亿人民币，税后净利润51亿。而且腾讯的业绩相对较稳，未来的成长性也比较确定。 所以腾讯的股价也从40涨到160港元，市盈率50倍，香港的投资机构还是不卖。也许他们会炒到190港元再反过来做空吧。
  • putong001 → henry6688 (2010-03-26 14:24): 说到重点了，雅戈尔想做中国的伯克希尔哈撒韦
  • xlli777 (2010-03-26 22:16): 这种事情太多了，一些价值投资者也会像巴菲特说的一个石油开发商去找石油的故事。疯狂的时候上市公司也跟着炒股啊，呵呵。
  • 段永平 (2010-03-26 22:55): "价值投资"的真谛(关键), 可惜只说了前一半.也只能说着么多了. 说多了就不值钱了, 世上哪有免费的晚餐. 好比种庄稼, 找好地,按时节,把种子播下去....春种一粒栗 秋收万颗子。没有再把种子扒出来保本的吧.
  • 大地 → 段永平 (2010-03-26 23:46): 段老师好, 今天细细想了一下,对熟悉的能驾驭的买进,就是投资, 对不了解的公司或股票,纵然价格低于价值很多,这样的买入,因为自己不了解,没有把握,这样买入很低的价值,也是投机,因为不知道他会不会破产,或跌得更低, 对不了解的,不能把握的买入就是投机,是吗?
  • 小凡 (2010-03-27 00:33): 没钱更应该去投资了。
  • ys1699@126 (2010-03-27 03:47): 所见略同.
  • 段永平 → 长安 (2010-03-27 08:22): 呵呵，你这话很精辟。其实投机比投资难学多了，但投机刺激，好玩，所以大多数人还是喜欢投机。
  • 小凡 (2010-03-27 08:58): 呵呵，
  • 长安 → 段永平 (2010-03-27 11:21): 可能大多数喜欢投机的人是想赠快钱。。想刺激，好玩的只占少部分吧？不过赌博是会上瘾的。。
  • 大地 → 段永平 (2010-03-27 12:24): 引用原话“投资最简单的定义就是如果你有足够的钱你就想在这个价钱买下整个公司，然后把他下市。但只有很少钱的话就只能买一小部分了 如果这不是一家上市公司，这个价你买吗？”-------仔细思考了段师的话，若我了解这家公司，而正是自己想要的生意，合适的价格，我会很欢喜买下。 因为有过同类经验，用不多钱买过一家非上市公司。了解公司并看中一块工业用地。买后开发。
  • 大地 → 段永平 (2010-03-27 12:28): 总有些人在某些波段能赚到钱，而另一波人在同一个波段亏钱。 这句太对了，从投机如赌一样，某些赚的钱正是别人亏的钱，想想心里都不好受，
  • Freeman → 段永平 (2010-03-28 09:42): 感觉段总把投机和赌博搞混了。相信您一定没看过jesse livermore的How to Trade in Stocks。他开篇的一段话就说明了投机不是赌博：“投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是，这个游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩。这些人如果贸然卷入，到头来终究是一贫如洗。”
  • Freeman → 段永平 (2010-03-28 09:50): 投机其实很简单，只是因为人性都喜欢复杂，把它也搞复杂了。
  • 段永平 → Freeman (2010-03-28 13:37): 你说的有道理。我其实从来不认为投机是贬义，有朋友说投机就是“投资在机会上”，呵呵。我只是认为投资和投机不是一种游戏。从投资的角度看，投机确实有点像赌博。也许从赌博的角度看，投机有点像投资？
  • Freeman → 段永平 (2010-03-28 14:58): 呵呵，现在想起来，我去年7月份以前是在投资（买基金），之后就变成了投机（买股票）。
  • 段永平 (2010-03-28 21:22): 不好意思，个人的理解是：赌场只有资产的转移，没有资产的增值。A股至少到目前为止现状类此。然后赌场算是规矩清晰，而A股规矩缺失，并且也违规没有强硬彻底的追究。所以吴老说A股不如赌场。说到投机，个人认为理智的投机者也是极其讲究和依赖逻辑的，不过可能他们不苛求逻辑链条的全部的清晰严谨，而允许有部分环节的灵活弹性哈。请段总交流一下，谢谢。
  • 段永平 (2010-03-28 21:34): 呵呵如果引入逻辑这个概念，那么从投资的角度来看，投机确实不够严谨清晰，而因为风险无处不在，所以：不清晰+风险无处不在=收益不可靠，赌博的收益也不可靠，所以它们象。不过在赌博角度，赌博纯运气主宰，非条理、不靠谱、无需专业训练，而无论投资投机，总是靠谱的，有想法并按想法下手，所以它们象哈。
  • 段永平 (2010-03-28 23:06): 呵呵，有道理。 像我这种普通老百姓还是觉得学投机太难了，还很难赚钱，何苦呢？
  • 段永平 (2010-03-28 23:49): 谢谢段总的回复。投机这个或许难，不过有趣味而又不碍他人那肯定的哈。忘了哪里看过一句话，大意似乎是说“人生若无些有趣的嗜好，难以遣有涯之余生”之类，心戚戚焉。我们自问不是玩家，不过探寻好奇供奉情趣，似乎也是人之天性哈。
  • 长安 (2010-03-29 15:09):
  • 段永平 (2010-03-30 18:22): 从投资的角度看，投机确实有点像赌博。也许从赌博的角度看，投机有点像投资？
  • 段永平 (2010-03-30 19:06): 投机盯住的是对手.看对手怎样做.投资也要看对手.也要看价格.但赌博完全是一种运气了.还是有区别的.
  • 余祥平 → 长安 (2010-04-24 01:15): 长安，谢谢你，这个“三好学生”概括得最好。
  • 长安 → 余祥平 (2010-04-24 10:59):
  • 余祥平 → 长安 (2010-04-24 13:33):
• 余祥平 (2010-04-24 03:08): 将“投资是什么”讲得再清楚不过了，可多看几遍，关键是去实践！
• 余祥平 (2010-04-24 02:13): 到目前为止，本课收获最大。
• dglong88 (2010-03-25 15:39): 期待看您的成功例子！ ·祖国大地西南五省市又遭大旱！ 目前波及到了湖南，粤北！请全天下中华儿女共施援手！助手足同胞一臂之力！
  • 段永平 → dglong88 (2010-03-25 23:44):
• 匿名 (2010-03-27 04:38): 段总,我认为巴菲特之类的玩的根本就不是股票,跟普通的散户投资模式是有区别的,他们这类的大投资家更注重的是企业更内层的东西,而散户们更关注的只是股价罢了.巴菲特才是真正的投资家. 大家叫他股神我想他自己都可能不赞同,因为这世界上没人能够预测股票的走势!
  • 段永平 (2010-03-27 07:35): 巴菲特也是从散户开始的，我也是。他的东西不神秘，至少对我的帮助很大。我就是看了巴菲特的东西后开始投资的。
  • 段永平 (2010-03-27 09:13): 我总觉得没有大资本做不了价值投资,做散户更不容易了.只能做短的,还不一定有收成!
  • 段永平 (2010-03-27 09:18): 有100块就行。巴菲特就是100块开始的。
  • 匿名 (2010-03-27 09:51): 钱多钱少都不是问题，不坚持价值投资，是很难从股市中赚到钱的，在股市中您只能赚你看得懂的钱，你看不懂的钱，即使你赚了也会赔出去，您还没有读懂段总的话。
  • 段永平 (2010-03-27 11:30):
  • 段永平 (2010-03-27 11:46): 我认为有巴菲特那种耐心境界可能没几个人,大多都是发财心切的,哈哈 这也是投资的大忌您说是不是!
  • 段永平 (2010-03-27 11:50): 恩，所以能发财的少。
  • 大地 → 段永平 (2010-03-27 12:02): 段老师吉祥： 学生对您这句话的理解是：不在钱多少，重在自己有没有建立这个投资观念，操作能力，投资习惯， 学生我现在拿少部分钱来进行价值投资训练，小资金若训练相对成功了，就能操作大的资金，因为投资道理是一样的，是吗？
  • 段永平 → 大地 (2010-03-27 12:06): 是的
  • 大地 (2010-03-27 12:08): 大多都是发财心切的,哈哈，这也是投资的大忌您说是不是-----这个也是现有的大众普遍心态现象。 不过学徒我，没有发财心切的状态，也没有想发财的事，只要收益能高于9%就行，[因为房租年收益还没有9%，] 目前只是想学习段师的规则-----把自己想做的事做对，并坚持下去。也就是按规则做事，这是本人要训练最重要的目的之一。
  • 大地 → 段永平 (2010-03-27 12:14): 我就是看了巴菲特的东西后开始投资的。 赞叹段师的智慧和悟性及能力！ 愿我及所有想学习投资的人，都能有您这样的智慧和能力，学习好投资， 最想学的就是您的，把事情做对，并坚持下去，这句对我太重了， 学生我最害怕的事，就是自己做事做错，更怕自己知道错了，还不及时改正，甚至找借口，或者妄望有什么。 愿智者段师，多多讲讲您是怎么样把事情做对，并坚持下去， 以及发现错及时改的事例， 因为大多数人都有文化，对巴师及您的价值投资理论都很理解，我除外，但在真实的操作上及过程中，各人就不同了，因为训练过程总会出错，这就需要您的经验和智慧多多帮助！
  • 段永平 → 大地 (2010-03-27 12:18): 把事情做对是要靠学习的，在实践中学习，在犯错误中学习。不做永远都不犯错，但永远学不会。
  • 不输至上 → 段永平 (2010-04-10 17:42): 这与我当年玩和田玉一样，不买到一些假的，哪能后来买到好东西，学费是一定要交的。
• 欗駹 (2010-03-26 07:57): 看到段总对林园的评价，赞同！这里很多人不认可林园，说几句。我对林园还比较了解。1、林园因为价值投资方法赚到钱，早期是香港百仕达，后面是茅台，这些都是经典。2、林园生活简朴，但性格喜欢出风头，说话方式极端，喜欢夸大，偶尔吹吹牛，一旦市场表现不好，这种人极易遭人反感。但这不妨碍他价值投资赚到钱的事实。3、林园发的信托大部分是他自己的钱，少部分是亲戚朋友，所以跌下来他也没有碰到任何麻烦(很多私募很麻烦），他持有的股票都是很低买的，准备长期持有，只是换到信托里露出来的时候正好是高价，他错在严重高估时没有卖，但不代表他的信托亏钱了。他的理念是公司有问题才卖，现在的每年的现金分红都够很多人生活几辈子。刚说了，他生活简朴，不需要多少钱，所以他不卖，我觉得这其实没有错。二三十年后，还是他最赚钱，不能仅看现在。4、他发信托的行为就是爱出风头，都是自己的钱，本想露露脸，没有想到给自己扣了一头屎，郁闷的很呢，所以最近不出声了。
  • 段永平 → 欗駹 (2010-03-26 08:11): 没机会和林园接触过，就是很久以前偶尔有一次在网上看到他讲的东西，觉得蛮朴实在理的。
  • 价值投资奉行者 → 欗駹 (2010-03-26 14:13): 您好，对林园的看法我跟你一样，我还专门写了一篇文章关于对林园看法的。
  • 欗駹 → 价值投资奉行者 (2010-03-27 08:57): 嘿嘿,林园喜欢美女,恰好我的助手是大美女,所以有机会接触,对他还是蛮了解的.
  • xlli777 → 欗駹 (2010-04-06 11:33): 哈哈～第4条还挺有意思的。看来还是闷声发财比较实惠
  • 价值投资奉行者 → 欗駹 (2010-04-07 17:47): 请问你对林园的收益有怀疑吗？还有你对他推荐的股票有试过去调研吗？谢谢！
• 价值投资 (2010-03-27 18:40): 请问段兄：你是怎样走上价值投资之路的？
  • 段永平 → 价值投资 (2010-03-28 05:19): 搬到美国后没事干逼得 。
  • 段永平 → 价值投资 (2010-03-28 05:47): 段总平时跟巴菲特有没有联系
  • 段永平 → 价值投资 (2010-03-28 07:46): 没有。也不知道找他干嘛
  • 迪 → 段永平 (2010-03-31 03:15): 呵呵！
  • xlli777 → 段永平 (2010-04-06 11:27): 巴菲特说话忒快，而且老是用俚语和很美式的比喻，我看他的文字还经常要查一下有道，看视频就要反复拖着看了。面对面沟通估计还挺郁闷的
• 匿名 (2010-04-03 21:27): 段总，很想知道您操习英语的经历，最好能有一篇博介绍一下吧。 记得你之前在媒体上说，本来早就想跟巴菲特吃饭的了，但因为觉得自己英文不好，所以迟疑了一些日子，后来想通了。 呵呵，你说你中文不好，但学粤语又那么利害，中国早些年大学生所学的哑巴英语大家都知道的。我想，你操习英文的过程一定很好玩，很多趣事可以分享一下的
  • 段永平 (2010-04-04 02:21): 我的英文不好，但是有点底子。起码20多年前就过6级了，可惜这些年进步不大 。听说还是有些进步的，毕竟在这还是经常会用到，但自己确实也没花功夫学。当年学粤语是花了功夫的 。
  • 段永平 (2010-04-04 08:23): 非粤语区域的朋友在广东呆的时间长，会听的很多，能说或者说敢说的，很少，尤其是男孩子，10个里没有1、2个敢去说的，敢说的，起码都是克服过一个心理别扭期，呵呵 粤语好像说是世界上第8多人口说的语言，可能段总操的这口粤语，在美国也用上了吧？
  • xlli777 → 段永平 (2010-04-06 10:21): 我8岁的时候跟家人来广东，学粤语全靠翡翠台的《包青天》～3个月就出去都跟人说广东话了 ，不过一直到现在发音还有一些小问题，聊久了就露出“老北仔”的马脚了……
  • 段永平 → xlli777 (2010-04-06 10:29): 我会讲不会听 。
  • xlli777 → 段永平 (2010-04-06 10:42): 哈哈哈 ，对了学长我刚从杭州休假回来，到三分部去逛了一圈，好多年没去过了，环境真不错！我拍了一些照片，有空的话您到相册来怀旧一下吧 http://xlli777.blog.163.com/album/#m=2&aid=199810305&pid=5895375989
• 沧海一声笑 (2010-04-03 22:41): 很高兴发现了这个好地方,因为我肯定能在这里学到许多宝贵的东西,对段总过去的言论就已经收益匪浅,一并致谢了!祝您的未来更精彩!
• 森林地带浪漫的地方 (2010-03-25 17:30): 呵呵，段总好像还是在岐关西路的小霸王一样，没有什么变化。遗憾那个时候你不认识我。 祝你在异国他乡安康快乐！！
  • 段永平 → 森林地带浪漫的地方 (2010-03-26 00:17):
  • 段永平 → 森林地带浪漫的地方 (2010-03-31 11:28): 段总，我说的和以前一样，指的是你的外貌，这么多年了都不显出岁月的流逝。 最近段总在看什么书或者研究新的什么东西，可否分享一下。 谢谢！！！
• 匿名 (2010-03-31 11:22): 段总好！！
• aleeaini (2010-03-29 22:35): 这里有一个与投资不关系的问题 山寨的产品设计都很没有原创精神，但是冲击了用户和市场，请问段总如何对付山寨化，可能段总所在的环境已经感受不到这个问题了 另外，如何敏锐的发现用户需求，而且是真实的潜在的需求，有什么诀窍保证做这个正确的事情呢？
  • 段永平 → aleeaini (2010-03-30 01:53): 不知道山寨的定义。 发现用户需求的诀窍可能是总是站在用户的立场想问题。
  • 段永平 → aleeaini (2010-03-30 17:16): 别人为什么高价买你的股票?请问段总这是不是一种用户需求?有是短期观点.有的是长期观点.短期的观点我们说他是投机.长期观点我的说他是投资.您是怎样区别的.想听听你的想法?您认为有必要区分投机与投资吗?谢谢.
  • 段永平 → aleeaini (2010-03-31 00:50): 呵呵，我没必要区分，我很清楚
• shenzhenmonkey (2010-03-25 21:05): 段总应该是中国理解巴菲特思想最透彻的人，是真正的中国的巴菲特，段总投资网易和万科都非常的经典，23日万科开股东大会时，有人问王总说段永平在买万科前是否和王总吃过一次饭，王总说是有这个事，我想请问段总：如果您没有和王石饭过这次饭，您会买万科吗？一般的散户是没有这样的机会的。
  • 段永平 → shenzhenmonkey (2010-03-26 00:46): 呵呵，约到王石也不容易，他整天在荒山野岭里跑啊跑的。 我当时找王石就是想问问他知不知道有谁想卖法人股的，结果很失望，他说应该不会有的 其实吃饭前我们已经买万科了，就是想看看还有没有更便宜的机会，贪心啊 。当时万科的b股比a股贵，不然我们会多买很多的 觉得安心的是，当时要多买的话，我非得卖网易不可。呵呵，后来网易也涨了不少。
  • 靖杰 → 段永平 (2010-03-30 15:03): 法人股有优势么？普通投资者应该买不到吧？
  • 段永平 → 靖杰 (2010-03-30 15:05): 那时法人股一般便宜但不能流通。
• ys1699@126 (2010-03-25 20:15): 听说平哥买雅虎的理由是阿里巴巴，那为何不直接买阿里巴巴呢？
  • 段永平 → ys1699@126 (2010-03-26 00:31): 阿里巴巴买不到啊
  • 靖杰 → 段永平 (2010-03-30 15:03): ...为啥买不到呢？不是上市着嘛
  • 段永平 → 靖杰 (2010-03-30 15:04):
  • 段永平 → 靖杰 (2010-03-30 15:04): 上市的那个是阿里巴巴的B2B部分。
• 泛舟池 (2010-03-30 01:26): 也喜欢这本书，想早日获得自由的人……
• 匿名 (2010-03-25 17:23): 段总有买A股或H股吗？
  • 段永平 (2010-03-26 00:16): 目前没有。创维算吗？不知道什么是H股
  • xlli777 → 段永平 (2010-03-26 01:17): 港股~ H for Hong Kong
  • 段永平 → xlli777 (2010-03-26 01:29): 我一直以为是红筹股
  • 泛舟池 → xlli777 (2010-03-29 13:33): H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的公司:)
• 匿名 (2010-03-26 18:36): 呵呵, 从段先生的博客可知,国内的富人素质实在是太低了.
  • 段永平 (2010-03-27 00:22):
  • 大地 (2010-03-27 14:55): 段总是非常高素质 优秀的人，但国内一样有高素质优秀的人，只是不了解而已， 愿您早日成就一个优秀的高素质的富人！
  • 泛舟池 (2010-03-29 13:09): 见小不见大，无知且不知，自省价值观吧！ 顺便说说，在下最怕自己无知而不知，所以每天反省的:)
• 泛舟池 (2010-03-29 02:08): 如此看重教育，就称博主为段老师吧:) 我的理解是机会来自持续学习，互联网是最好的学习平台，将来有能力的话一定学习段老师的做法，让更多的人能上网:)
• gzlc168 (2010-03-29 00:19): 段总您好!看了您的贴子我一时不知说什么好，只想上来感谢您。因为你的思想对我产生了巨大的震动。无论是做人还是做投资，我想这是大部分人的想法。您说您跟巴菲特吃完饭后看到他敏捷地跳上一部卡车上去，你很感动。对于您耐心跟网友交流、分享投资这事，我的感觉也是这样，我在想，一个对于我们来说是神话的人物，竟然是这么的谦虚、平和。。。。。。
• chengdegaoo (2010-03-28 17:22): 请问段总，您说价值投资没有国界，但房地产市场呢？真的可以参照《穷爸爸和富爸爸》吗？中国会不会和美国的情况不一样？（城市化/物业税/人多地少。。。）只有年收益超过10%的房产才算投资吗？这些疑问是贪婪和恐惧在作用吗？
  • 段永平 → chengdegaoo (2010-03-28 22:54): 我不太熟地产，但知道道理都是一样的。
  • 段永平 → chengdegaoo (2010-03-28 23:57): 个人对房地产还不成熟的感觉，其关键似乎是杠杆哈。不动产因为确实变现很难，所以根本不应该在高抛低接、倒手投机中考虑。而若确实能够低价时入市，用好杠杆的话，那就真的是长捂长有的了哈。
• 水哥 (2010-03-28 21:31): 向段老师请教一个问题: 真正的价值投资者应该有独立判断企业价值的能力. 但很多人缺乏这种能力,基本上借助其他渠道. 比如看净资产.看发行价.看增发价,看大股东转让价 看到跌破净资产了,买, 看到跌破发行价了,买. 看到跌破增发价了,买. 看到跌破大股东收购价了,买..等等. 您对这些人要真正成为价值投资者有何建议.谢谢!
  • 段永平 → 水哥 (2010-03-28 23:02): 看看巴菲特的东西。
• 匿名 (2010-03-28 22:06): 《穷爸爸和富爸爸》这本书我也看过，对我的感触非常大，要想成为有钱人靠打工或做个体户是不可能实现的，因为都是劳动收入。要想成为有钱人必须有权利收入。当然选择一个平台是很重要的，选择永远大于努力。
• 匿名 (2010-03-28 13:14): 那老师对白银的了解呢？？？
  • 段永平 (2010-03-28 13:26): 不了解
• 无为 (2010-03-26 16:20): 不知道段老师对黄金有什么看法
  • 段永平 → 无为 (2010-03-27 01:04): 我不投黄金
  • 段永平 → 无为 (2010-03-27 01:08): 我不投黄金。投黄金不增值，加上损耗连保值都有困难。
  • 无为 → 段永平 (2010-03-28 10:34): 嗯，谢谢段老师的回复
• 匿名 (2010-03-25 16:26): 你好，你的文章写的很朴实，请问阁下有哪方面的投资呢？
  • 段永平 (2010-03-26 00:08):
  • xlli777 → 段永平 (2010-03-26 09:50): 晕~现在理解为什么小时候老师对不审题的学生怒火中烧了……
  • 一生一事 (2010-03-26 11:32): 嘿嘿？
  • 匿名 (2010-03-27 21:09): 去看看以前的东西
• 国旗卫士 (2010-03-26 15:41): 又见段总，转瞬十二年。我们想做国旗基金会，不知段总可有意愿？
  • 段永平 → 国旗卫士 (2010-03-27 01:22): 没有。
• 匿名 (2010-03-26 13:11): 您好段总,我想知道股价具体是由谁决定的？ 还有决定股价的因素. 比如每股10元，一小时后涨到每股10.5元，那这个价格是谁决定的呢？ 呵呵,这问题困扰我很久了,网上都没找到合适答案,都是答非所问.您是这方面的权威,看到您的博客就好像看到了答案,麻烦您说说,先谢了
  • 段永平 (2010-03-26 13:17): 短期股价是由（买卖量）供求决定的，长期股价是由价值决定的。
  • 匿名 (2010-03-26 13:22): 如果有这方面的书籍能否介绍一些读读,您有出这方面的书籍吗? 希望能帮我解答上面的问题,这些问题困扰我好久啦.感激不尽...........
  • 段永平 (2010-03-26 13:30): 看看巴菲特的东西。网上找，到处都是！
  • 段永平 (2010-03-26 13:30): 是不是一家公司的股价都是统一的,还是个人买卖决定,能否仔细点
  • 段永平 (2010-03-26 13:32): 或者举个例子
  • 匿名 (2010-03-26 14:09): 股价不是统一的，就像青菜和猪肉的价格。段总都回答你了，短期股价是由（买卖量）供求决定的，长期股价是由价值决定的。 估计你是新手，你还是去了解基本的东西先吧，在网上找一个模拟炒股来玩玩，还可以去百度知道哪里找找，对于新手还是很有帮助的。
  • 段永平 (2010-03-27 08:05): 谢谢
  • 段永平 (2010-03-27 20:52): 我也谢谢段总，因为我学到很多。
• sman (2010-03-27 18:15): 不错。最起码通俗易懂些。