2013年3月1日
发表于： 2013-03-01 09:23:47
今天打了一个eagle！
评论
- 阿门角 (2013-03-05 00:54): 博规允许聊高尔夫吧？嘿嘿。 段总的鹰是五杆洞？多长？是第三杆灌洞还是两上？长推、中距离还是ok？ 希望借您气场，明天开始，神州半岛一周，多鸟少鸡！ 不推荐公司，推荐这个球场，很多洞都很有味道。
- 段永平 → 阿门角 (2013-03-05 05:19): 这个eagle的5杆洞大概450-460码，果岭前有水，后面和右边有沙坑。我第二杆on在离洞大概15码的地方，右至左的下坡推杆，推进去纯属运气。一月在stanford打的eagle是个大概360码的4杆洞，115码第二杆打进去了，当然也是运气。
- 阿门角 → 段永平 (2013-03-12 10:12): 虽说Driver是作秀，但是五杆洞超过500业余球手只能乞求tail wind两杆上了。长期看，成绩好坏取决于鸟，鹰可遇不可求。对普通人来说，切推常练常新，提升空间很大，相对可控；但Driver对普通人来说确实存在极限。高球和投资真的很像，越想越像 。
- zhaohuiyu (2013-03-06 23:42): birdie的实力 + 一点运气=eagle！ 理性价值投资 + 一点运气=超预期收益！
- winkle (2013-03-01 20:20): 段大哥，iphone5没戴保护壳时摔了两次，次次边缘都磕出印子变形，尤其前两天的一次面积比较大，好心痛 。容易变形算苹果多大的缺憾？
- 段永平 → winkle (2013-03-02 00:55): 我原来用iPhone4s时被小朋友把背面摔裂了，然后开始用保护套了，但不影响使用。买iPhone5时有人问为什么不用保护套，我当时说等摔了以后再说。也许你现在可以用保护套了？
- 茶水铺 → winkle (2013-03-03 00:10): 有一点遗憾，但优点远远大于缺点。
- 喔喔叉叉叉 → 段永平 (2013-03-06 20:11): 原来保护套应该这样用。有道理。我也在两个月前去掉了保护套。我们都把保护套用反了：该好好享受她的华丽肌肤的时候我们却用套子遮住她，不该是让套子在她皮肤出现伤痕时发挥遮护的作用吗？如果我们一直用着保护套，那该什么时候不用呢？
- 黑天鹅 (2013-03-01 12:25): 请教段总： 我们知道您投资过网易和苹果，您觉得这两个投资机会有什么不同？ 网易的回报率非常惊人，苹果的回报率应该不会那么高，这里面有哪些重要的因素？ 做人不要贪便宜，这个我能理解 而买股票的时候往往要给自己留足够的安全边际，是不是意味着做投资，那就要在价格上多占便宜？
- 达人reachman → 黑天鹅 (2013-03-01 21:04): 最近才看到的，不同的公司 给自己留的安全边际也不用也样。 好的生意模式的企业，确定性高的，（价格上的） 安全边际可以留小些。 通常也没太多机会留很大的 安全边际。可以理解为， 生意模式和 确定性高也是另一方面的 安全边际。 否则，不 确定性相对高的， （价格上的） 安全边际要留更大些。 忘了是老巴说的不。
- 49893358 → 黑天鹅 (2013-03-02 00:25): 确定性。苹果的确定性更高吧：P
- 段永平 → 达人reachman (2013-03-02 00:50): 可能是我说的。我认为老巴的＂安全边际＂实际上指的是理解度而不是价格。从10年的角度看，买的时候比最低价贵30%其实没多少。
- c1367186 → 段永平 (2013-03-02 14:33): 深以为然。所以投资主要不是依靠计算，所谓的模型只是工具罢了，否则人人都可以赚大钱了。
- 黑天鹅 → 段永平 (2013-03-02 15:45): 个人认为段总是看懂了网易的变化和苹果的不变，所以网易的回报会远远超过苹果。 巴菲特不是说过能看懂变化，那就赚大钱吗 不知这样理解对不对？
- 草自春 → 黑天鹅 (2013-03-03 09:07): 个人理解，知道便宜才能买，而便宜多少则需要机会！
- newricher → 段永平 (2013-03-03 21:57): 前提都是不用借款． 对于优秀公司的多头操作，理解度就基本等同于安全边际，这个对我非常有启发，先谢谢大道． 但我私下认为：对于劣质公司的空头操作，安全边际要包含更多的内容．
- 段永平 → newricher (2013-03-04 00:32): 做空是愚蠢的！
- 施志强 → 段永平 (2013-03-04 09:01): ＂安全边际＂实际上指的是理解度而不是价格 这是我听到最好的理解一语惊醒梦中人
- 八次方 → 段永平 (2013-03-04 17:39): 融券做空更愚蠢呀. 但是现在身边真有这样的人。
- 达人reachman → 段永平 (2013-03-04 19:03): "安全边际指的是理解度。" 段总说的可是简练到家了。 是对企业和未来现金流折现的理解度。 以前对"五毛钱买一块钱的东西"总有点困惑，好像现在更明白了点（？）。
- 段永平 → 八次方 (2013-03-05 01:13): 做空的定义就是融券做空。
- 酷耐 → 段永平 (2013-03-05 11:24): 在雪球财经上看到了“安全边际”的一段话。 安全边际非常重要，但最重要的是待在你的能力圈之内 安全边际多大才好？这取决于风险 股东问：在你1992年的致股东信中，你写道，你努力以两种方法来解决未来盈利的问题：通过坚持投资你懂的企业以及通过建立安全边际。你说这两者同等重要。但是，如果不能兼得，你觉得哪一个更重要？ 巴菲特：我想，有一个更加权威的人曾经告诉过我们哪一个更重要。 它们是联系在一起的，如果你很懂一家企业，并且能洞察它的未来，你需要的安全边际显然就很小。相反，一家公司越脆弱或者它变化的可能性越大，如果你依然想投资这家企业，你需要的安全边际就越大。
- 段永平 → 酷耐 (2013-03-05 12:27): 谢谢哈，那我觉得老巴的意思和我是一样的。
- 畅歌 → 段永平 (2013-03-05 16:48): 这样的话，能不能产生这样的逻辑，懂的越浅，需要的安全边际越大，然后投资了安全边际越大的企业之后有可能产生更大的收益，呵呵
- 段永平 → 畅歌 (2013-03-06 05:06): 懂的越浅，亏的机会越大，而且会赚的越少，因为涨一点就会卖掉的。
- 牛健成njc723 (2013-03-01 15:39): 谢谢段哥分享！我想请教大哥关于茅台的事：1、从估值上看，180元以下的茅台是否很便宜？2、大哥在茅台上有无长期计划？如越跌越买直到重仓？如是否还象以前投资万科、GE时将来某一天涨到某某价位时要出货的话再考量？这第二点也就是想知道大哥是否认为此时投资茅台是否是人生投资中不多的打卡机会？因为我感觉：好象大哥投资茅台没有投资苹果那样“兴奋”？因为我愚钝地以为这也许是我人生中最伟大的投资机会。
- 快乐圆周率 → 牛健成njc723 (2013-03-01 16:24): 我也想请教段大哥如何看。最近关注茅台，巴菲特说的好生意模式，好管理，好价格。目前的茅台我自己觉得具备了好业务和好价格，但是管理真的说不上好，有点太贪心了，想通吃。集团公司有茅台啤酒，有茅台保健酒，还有葡萄酒。看上市公司的年报“稳步发展高档酒，快速发展中档酒”，就想啥都赚到，一点都没有想好好维护茅台的品牌力的感觉。还有段大哥以前提到好的生意模式需要有好的企业文化支撑，我咋感觉不出茅台的企业文化的好来呢？万科我觉得反着来，生意模式一般，但是管理层优秀。比来比去还是苹果最放心，都具有。
- 基本面 → 牛健成njc723 (2013-03-01 20:20): 你还有这么多问题无法确定，怎么就会以为茅台也许是你人生中最伟大的投资机会呢？哪怕告诉你答案全部为“是”，也还是他人的答案。于已无关。
- jakieyin → 快乐圆周率 (2013-03-03 16:41): 投资不能套公式啊
- 快乐圆周率 → jakieyin (2013-03-03 18:35): 呵呵，我目前所有理解确实都集中在好业务,好管理,好价格上。这是确保未来折现的全部。但每个的理解都挺难，能入门就不容易。
- 海上明月 → 快乐圆周率 (2013-03-05 10:06): 虽然我不懂，但觉得段总不会买生意模式一般的股票的。茅台管理层能一直认真做高端茅台，就是“本分”，只要不出白酒的范畴，应该就是在企业经营的能力圈内。
- 黑天鹅 (2013-03-04 08:25): AFFY的药品召回使得该公司股价一天暴跌84%,持有这个公司股份的人损失巨大.感觉投资的过程就是排除所有潜在的风险，赚钱倒是要放在次要位置，保住本金是最重要的事。
- 段永平 → 黑天鹅 (2013-03-04 08:39): 买这种公司具有赌的性质，应该尽量避开。
- snoopy10126 → 段永平 (2013-03-04 15:06): 段大哥，把价值投资理解到骨子里确实不容易啊，现在我重仓的A股，最近老是上窜下跳，总感觉自己做波段能挣的更多。不是天天看段大哥的博客，估计早就憋不住了。
- luozhanzj (2013-03-02 16:02): 段总，你好！在雪球网看到您说过“顺便说下，我们公司是卖andriod手机 的，我想我真的能理解andriod的生命力在哪里。” 可否详细说说您对安卓生命力的理解？
- 段永平 → luozhanzj (2013-03-03 05:16): 移动市场这么大，没买苹果的怎么着先的买个安卓吧？长期来讲，苹果产品很难超过30%的，余下70%基本上就是安卓。未来10年移动设备至少能卖个50亿（我觉得能到100亿以上）以上吧。
- 达人reachman → luozhanzj (2013-03-03 05:19): 个人理解，本质区别是，卖androind的是一锤子买卖，买苹果则是和消费者关系的开始。卖androind的企业之间竞争非常厉害，用户粘性小。卖androind的企业基本都不值得投资，Google除外。当然，androind的生命力是非常强的，现在市场份额已超过苹果。 疑问的关键是apple比androind的优势到底如何，大多少？ 苹果和当年的网易比起来，都处于一个巨大市场的开始阶段。管理层可靠。苹果的企业文化和生意模式更优秀。 这也许是段总看好苹果的原因。当然，背后是段总多年做生意和投资所积累起来的独到的体会。这功夫，我们绝大部分人都没有。
- 段永平 → 达人reachman (2013-03-03 06:25): 对于成熟市场的绝大多数苹果用户而言，根本就没有＂优势＂的说法，因为这些人根本就不会考虑换别的，换了的绝大多数最后还是会换回苹果。估计三年内在中国也会如此。
- 学习投资 → 段永平 (2013-03-04 09:06): 感觉现在这种趋势已经蛮明显了。用过智能机的不会换功能机，用过苹果的很难去换其它品牌的产品。
- 段永平 → 段永平 (2013-03-04 09:28): 关于移动市场（智能手机加平板，也许手提电脑也加上）到底有多大我没有数据，但从自己从业的经验看似乎非常非常大，19年100亿台的估计可能都是过于保守的。很多人实际上每年至少都会买一个的。世界人口已经过70亿了，至少70%以上是潜在消费者吧？苹果的东西老少咸宜，有支付能力后很多人早晚都是会至少买一个的。 所以我觉得苹果如果有一天达到一年赚1000亿美金也不是太惊奇的事情。也许3-5年就见到了。
- 段永平 → 段永平 (2013-03-04 09:29): 10年100亿台的估计可能都是过于保守的
- 金匪 → 段永平 (2013-03-04 12:42): 感觉有了笔记本或台式机的人是很需要一个IPAD之类的，或者有电视的地方将来都会有一台平板电脑。随着时间推移，电子产品的相对价格、绝对价格的下降，这个趋势可能会加速。
- 段永平 → 金匪 (2013-03-04 14:32): 绝对价格未必会降到哪里去，但性能会越来越好。到一定程度后就可能像汽车一样了。
- 高旭明 (2013-03-01 09:40): 恭喜段兄!要是我，就得兴奋和回味好几天，而且见到朋友都得告知一遍。
- 段永平 → 高旭明 (2013-03-01 13:48): eagle对业余球员来说是可遇不可求的，尤其是非5杆洞的eagle。对于开球远的人，5杆洞的eagle机会偶尔会有，但运气成分还是很高。今年我已经打了两个eagle，其中一个是4杆洞打的，115码打进去了，高兴了好几分钟 。
- connstell → 段永平 (2013-03-01 15:54):
- 绿色茶农 → 段永平 (2013-03-01 21:38):
- Huiwei → 段永平 (2013-03-03 04:06): 恭喜段总！没打过高尔夫，觉得这么远要打进很难的吧。自己能控制的是击球的力度和角度，但是不能控制的是风速湿度等等——而且这些因素都无法精确估计，所以都是要凭“感觉”来打。在这么多不确定因素下完成进球这个确定性事件，是不是这就是高尔夫的乐趣所在？
- 段永平 → Huiwei (2013-03-03 04:48): 呵呵，老巴开过一个玩笑，说跟鱼解释岸上行走的乐趣是很难的。
- 阿緯 → 段永平 (2013-03-03 07:03): 打出了这么难得的好成绩，我说乐它半天也不为过。（心情愉快对身体好） 段总，你们家小孩平常在家里的对话是用中文多，还是英文多？他们的中文说得流利吗？
- 段永平 → 阿緯 (2013-03-03 11:14): 不打球的人说起球来怎么那么别扭啊。
- henry6688 → 段永平 (2013-03-03 11:24): 老巴还开过一个玩笑：跟一个处女再怎么好好解释云雨之欢之乐的感觉如何，她都是懵懵懂懂的。。。。。
- oppovn → 段永平 (2013-03-04 12:16): 多年积累的结果，长期单差点的回报。期待您的第一只双鹰（信天翁），到时订做些纪念球时要送合给我哦...
- 段永平 → oppovn (2013-03-04 12:25): 信天翁的机会太小了。业余球员一杆进洞的机会好像是四万分之一，信天翁的机会大概要百万分之一。我平均一年打一个eagle已经是很高兴的事情，今年已经两个了。
- 快乐圆周率 (2013-03-02 17:51): 段大哥在两年前就说过要以拥有十年公司的心态对待股票。一直都停留在字面理解上。今天突然悟到假设今天就是你拥有公司十年后,公司会发展成什么样。这样对于选股就豁然开朗了。问题就都集中在好的生意模式,好管理,好价格上,尤其在生意模式的重要,可以大致猜测出这家公司十年后什么样子。想想自己身边最看好的同事十年后能发展成什么样子,想想自己在十年后最理想的生活状态是什么样子,那么现在自己该如何做就很清晰,想想很有意思。今天真的很开心,谢谢段大哥。
- 段永平 → 快乐圆周率 (2013-03-03 05:11):
- bbkzxg → 段永平 (2013-03-03 13:26): 个人觉得，好的结果要具备3点： 1）正确的方向（30%）； 2）坚持正确的方向（30%）； 3）方向正确的前提下较高的效率（40%）。 每一点都须付出才能做到！
- “懂” → 段永平 (2013-03-03 14:51): 记得“自助餐先生”说过，是柏格森让他懂得了保险行业。然后我就想柏格森应该是从事保险行业的吧？当我查阅后，知道柏格森是位哲学家，并不是从事保险行业的，而且在他的书中也没有提过保险业，那为什么“自助餐先生”说是柏格森让他看懂了保险业呢？然后我就想应该是柏格森的一些观点让他受到了启发吧？在我看过柏格森的书后，我想我找到了答案。柏格森说“想象”可以把我们带到对象的内部，使我们与对象融为一体，达到物我相容的境界。这样就会得到“理性的直觉”。
- 秋天落叶 (2013-03-01 18:51): 苹果的股东大会说要发布震撼人心的产品 ，苹果又要爆发了。
- 段永平 → 秋天落叶 (2013-03-02 00:31): 我去股东大会了，人家没说过，只说会聚焦在做最好的产品上，难道这还不够吗？
- 香飘两岸 → 段永平 (2013-03-03 10:32): maotai的股东会您会考虑去看看么，还是懂的程度已经足够持有现在的仓位了？ 另外，我现在才感觉估值和安全边际其实某种意义上是很主观的，一定要结合自己熟悉程度懂的程度，而不是一个客观的可以用一个公式算出来的某一个值。
- 段永平 → 香飘两岸 (2013-03-03 10:59): 我去苹果的股东会只要开15分钟车。如果去茅台也只要开15分钟车我就去。开股东大会主要是感受一下，太费劲就算了。
- wusowzp (2013-03-03 10:53): 恭喜!
- 江水平 (2013-03-02 13:50): 打高尔夫球会不会猛一用力把膀子崴了 ，我看有好多年龄挺大的人在玩这个，所以有这一问。我平时不做大动作的运动，喜欢打坐和走路，感觉也不错
- 段永平 → 江水平 (2013-03-03 05:18): 走路会崴脚的。
- 秋天落叶 (2013-03-02 20:58): 茅台酒要是用二维码防伪，那以后只要用手机一扫就知道真假了。在网上卖酒也可辩真假，看来是个不错的主意，就不知道什么时候能可以实现
- owen_wd (2013-03-02 18:46): 人是一定要有一个兴趣的，否则人生会非常寡淡，真心觉得大道的投资，事业，兴趣都非常不错，有一个正确的价值观，然后不折不扣的去做，时间一长，自然就会一切皆好。
- sunnybull (2013-03-02 11:14): 恭喜！继续学习践行价值投资理念。
- 托马斯小火车 (2013-03-01 18:08): 段哥您好，最近我看了个企业高管的文章，他反复讲： 管理者必须有高度，有高度才能如何如何。 请问：经营者如何才能有 “高度”？或是如何提高自己的“高度”？ 您刚出道时是如何做的？
- 段永平 → 托马斯小火车 (2013-03-02 00:57): 我有恐高症。
- yiguxiang0822 (2013-03-01 22:01): 恭喜啊
- 八次方 (2013-03-01 21:31): 首先，恭喜老段打出eagle。 第二，再次感谢老段又一次通过我的博友申请，万分感激。 希望还如之前一样，在这里学习价值投资理念。 自从在这里和老段学习价值投资以来（有几年了），投资收益明显提高，而且心态也更从容了。
- henry6688 (2013-03-01 20:34): 巴菲特将在美国东部时间3月1日下午4点左右发布2012年度的致股东信，快了
- oppohjw (2013-03-01 11:32):
- zcch06 (2013-03-01 09:39): 恭喜段大哥！我也喜欢打球，老虎的铁杆球迷。不过水平较段大哥相去甚远，到目前为止，老鹰球的机会都不曾有过（小鸟倒是打了一些）。