516-关于个股和博友

关于个股和博友

发表于： 2010-07-03 02:21:11

个股的想法：

博客开到现在，有关所谓价值投资的基本东西应该说得差不多了，反正没说的巴菲特也早就说过的，有兴趣但依然有疑问的朋友们可以慢慢看前

面的评论或者有关巴菲特的书。其实看看巴菲特说过的“名言”也就差不多可以理解什么是价值投资了。

由于这里有不少有相当水平的博友，我打算开始开一些有关个股的讨论。由于我本人不想评价个股，所以每个个股讨论的发起都将取决于博友的

评论。如果我觉得博友对某只股票的简单描述符合我认为的价值投资的最基本范畴，我将为这只股票开个新贴，以方便大家讨论。

由于前面大家对茅台和万科说得比较多，我将先开这两个股，加上前面提过的Yahoo。

强烈不建议大家根据这些评论来买股，但希望所有评论能给大家一些参考。

关于加博友：

我现在已经基本停止加博友了，主要是因为评论太多时我看不过来。

如果有人真的还想进来掺和，至少要能用比较简单的语言让我相信你已经是个价值投资者了。

评论

• touzi3210 (2010-07-03 17:26): 个人觉得说不定大哥的某些看法和观点也会慢慢有变化，就像十年前也许大哥还不怎么信巴菲特，现在就比较相信，不知将来大哥会怎样
  • 段永平 → touzi3210 (2010-07-04 22:51): 我从看到“巴菲特”第一分钟就开始相信巴菲特了，从来没动摇过。心中没有“巴菲特”的人是很难相信“巴菲特”的，而且谁说都没用。
  • 余祥平 → 段永平 (2010-07-05 12:15): 我也是从2008年知道段老师在投资时就相信段老师和巴菲特了，当时不会估值，觉得好孤单，真有点“曲高和寡”的味道，完全没能从学习价值投资中尝到快乐。自从今年4月开始，向段老师学习，然后自己实践后，才体会到“投资是快乐的”，教子、处事也已经上了一个新台阶。我想将来应该是投资理念越来越完善吧。
  • touzi3210 → 段永平 (2010-07-05 20:49): 感觉在国内做实业比投资要更复杂，中国社会像是在潜规则下运行的一部机器，至少我身边是这样。所以想多听听您讲有关本分和平常心，也是对自己鼓劲。
  • 晓彬 → 余祥平 (2010-07-06 22:34): 你好，对于博友谈到的投资标的，我不是很了解什么是“投资标的”，虽然觉得问这个问题很可笑，但一直不明白心里不舒服，所以脸皮厚点请教您了，谢谢咯
  • 余祥平 → 晓彬 (2010-07-06 23:05): 应该是指想买的股票或公司
  • 余祥平 → touzi3210 (2010-07-20 18:38): 我做的笔记中“段永平谈经营->步步高、本分、平常心”中有一些，但愿对你有用： http://yxpsir.blog.163.com/blog/static/162381005201031882217570/
  • touzi3210 → 余祥平 (2010-08-06 20:45): 谢了 你学习太刻苦了
  • 余祥平 → touzi3210 (2010-08-07 09:49): 呵呵，应该谢谢段老师才对，不然哪有“课本”拿来学习，更谈不上做笔记了。
• kevin_wu123 (2010-07-07 12:46): 响应段总号召，也来凑个热闹。一直很关注博友们正在讨论或还没有讨论的价值品种。从腾讯控股、格力电器、茅台、五粮液、万科、招行到雅虎、阿里，很明确，它们都具有价值投资的特征，只是各自熟悉程度和能力圈的问题。 如果有机会，希望段总能开个贴，博友们来讨论一下个人用品方面的公司，比如以（00973.hk）L'occitane（欧舒丹）和（02331）李宁 为代表的公司。 先抛个砖，希望能引来玉。 （00973）L’occitane： 1976年原创于法国南部普罗旺斯地区，2010年5月成为首家赴香港上市的法国公司，在化妆品大行业中，它属于植物天然细分行业中的重要公司，同样类别的还有欧莱雅旗下的The body shop（彼得林奇和安东尼波顿的价值投资经典案例）、雅诗兰黛旗下的Origins、以及美股（LTD）Limited Brands公司旗下的bath & body works 等几个品牌。L’occitane目前在全球80个国家拥有1500家门店，其中自营约700家，其它的主要是机场等地的合作经营，在国内，一般公司不接受加盟，公司规划融资投向主要集中于以金砖四国为代表的新兴国家市场，以及市场还有待发展的国家，比如在日本计划未来5年店铺增加50%，中国大陆增加100%，香港地区目前拥有17家分店，较BODY SHOP的店家数44家仍有距离。根据新浪、报社等小资、白领人士那里的抽样调查，从口碑看，该公司是高于BODY SHOP的高档护肤用品（肌肤护理产品线多是它的特色），“高档但不奢侈”是它的定位。 个人认为该公司基本符合查理芒格先生所说的“以合理价格买进一家好公司优于以折扣价格买进一家中等公司”的理念，未来经营规划明确，所投向的市场潜力也明确。随着人们生活水平的提高，从人们对于环保、绿色、天然、健康角度的诉求来看，公司产品的理念符合时代发展的要求，公司管理层重视公司发展的可持续性与可控性。公司具有良好的员工培训激励体制，对每一位基层员工（至少在中国地区）都提供了较好的社会福利保障，员工具有较强的归属感。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-07 12:46): 进口化妆品牌本身具有相当程度的“护城河”，虽然形式上它们是竞争激烈的，但是在大型SHOPPING MALL的一楼（菲律宾除外）无一不是以化妆品作为进门首选商品，可以看出其举足轻重的地位。国产化妆品牌多年来只能在夹缝中生存，已是不争的事实（目前的国产化妆品牌基本只能在超市里“蜗居”，不会在SHOPPING MALL里看到，即便连羽西、韩国蝶妆等二三线品牌市场也萎缩严重），可以反过来印证洋品牌的强大竞争力。在所有洋品牌之中，植物天然护体为主的产品其实并不多，除了以上说的三家竞争对手，再加上澳洲的茱莉，目前恐怕真正形成竞争的公司只在6-7家以内，这和体育运动品牌的竞争格局相似。某种角度上，可以说欧舒丹处在一个“利基”市场之中。 竞争不一定是坏事，最终也可以是竞合。“天然植物健康护体”，把这块蛋糕做大，对大家都有好处，天然、健康会是未来的一个永恒主题。只要天下女人还是爱美的，个人护理用品就是一种必需品。相对于COACH包包、或者蒂夫妮的饰品来说，欧舒丹更多的是为自己（好用）而买，而不是为别人（面子）而买，其变化中蕴藏的不变的东西，“这东西我用了10年了”，这也是对它价值理解的最好支持。 希望大家都来谈谈这个公司或者这个行业。 此外，李宁公司近来刚刚换了LOGO，打算8年内赶超NIKE，相比大家也是有话要说的，也希望能够来讨论讨论。
  • 段永平 → kevin_wu123 (2010-07-07 13:03): 化妆品我一点感觉也没有，怎么办？
  • kevin_wu123 → 段永平 (2010-07-07 22:26): 由于我本人不想评价个股，所以每个个股讨论的发起都将取决于博友的 评论。如果我觉得博友对某只股票的简单描述符合我认为的价值投资的最基本范畴，我将为这只股票开个新贴，以方便大家讨论。 ------------------------------------------------- 可能我看错了，我还以为是博友提出个股大家讨论呢。
  • 段永平 → kevin_wu123 (2010-07-08 07:54): 我的意思是谁都可以提，但提出来的是有投资价值的标的，所以提出的人应该对提出的目标有一个简单明了的阐述。
  • 茶水铺 → 段永平 (2010-07-13 07:53): 不懂不做，或者试着去了解，呵呵！
  • kevin_wu123 → 茶水铺 (2010-07-14 23:13): 懂和不懂都是相对的 尽力而为。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:15): 对这个公司国外市场的发展，我确实不是很懂。 对于它在内地的发展还是比较看得清楚，业务规模和内生性增长同步发展。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:16): （问题不分先后，事后整理的大致意思） 问：对于前一阵 Origins 进驻银泰怎么看，头几日促销力度很大，很火爆，欧舒丹银泰店今日刚开张，似乎促销、推广力度好像并不是很大？ 祝炜：你没觉得我们的品牌有点低调吗？ （确实，欧舒丹客户年龄层次及购买力层次定位较其它一些品牌都要高一些，是一家很有底蕴、很有文化、很有品质的公司）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:17): 问：目前 BA 们的收入情况如何，是否处于所有化妆品牌 BA 收入的中上水平，是否给 BA 们交纳了五金？
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:19): 祝炜：收入状况处于中等水平，按规定都有交纳五金。 陆春：LAMER（腊梅）的BA收入都上万呢（LAMER属奢侈品，主打产品2万元左右，价位从几千到20万不等，没有可比性），和高端品牌当然是不能比的，我们的收入处于中等、中上水平。（员工很辛苦，付出了努力获得同行业较高收入，是公司竞争力的体现，员工需要归属感，才会更有责任心）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:19): 问：公司已进驻宁波，打算什么时候进驻温州，打算在那里开几家店？ 小王：大约在 8 月份，现在当然是一个城市开一家店了。 （潜台词是，先以第一遍铺点为主，说明市场潜力是明显的）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:20): 问：目前国内总共有多少家店，未来的开店计划如何？（根据公司规划：目前国内有50家店，打算5年内增加至100家，新兴市场占比目前达45%） 祝炜：目前国内有54家店（2010年7月10日），打算5年内增加至100家，估计这个数字也就差不多了，今年开店会特别多，大约要开20几家。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:20): 问：如果今年开了这么多店，那么今后的增长怎么办？ 祝炜：我们杭州大厦的店从 3-4 年前开张至今每年（销售额）都保持着 20% 以上的增长。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:21): 问：从您个人的角度来看，杭州大厦店每年都保持20%以上增长的主要原因是什么？（问了三遍）（是人们购买力水平的提升，还是产品价格的上涨，还是其它什么原因？） 祝炜：我想主要是，大家对我们的产品慢慢开始熟悉，这几年新产品也上了不少，原来是护体为主，现在也增加了许多护肤产品，护肤产品的顾客忠诚度更高，杭州大厦店开张3-4年来一直保持着原来的价格，没有调整过（并非因价格上涨而带来销售额的提升）。 陆春：主要是顾客忠诚度的提高（BA嘴中直接说出忠诚度一词，不知道是否经过培训）。 （品牌三度：知名度、美誉度、忠诚度，从没用过到知名度，从知名度到美誉度，从美誉度到忠诚度，需要三个过程（即所谓用户体验的增强），特别是对于此类非即时消费品，三个过程的累计时间并不会太短，三个过程的分别演进，忠诚度的不断提高，国内店产品种类的逐步完善，从而带来销售业绩的增长值得期待）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:22): 问：为何您认为国内发展到 100 家或更多一些店家可能就差不多了？在这之后公司怎么办？ 祝炜：你说在杭州这样的城市，除了杭州大厦、银泰百货，以及今后的万象城，还能开到哪里去？北京上海会多开一些，二三线城市我们不会去做，这也不符合我们这个产品的定位。今后，可能老板有别的规划吧。（并购？）何况，日本的市场都没有饱和，未来几年还要继续开店，我们的产品在日本是卖得最好的，其它大牌如兰蔻、欧莱雅都卖不过我们。（确实，在日本卖得好的产品在中国都不会卖不好，亚洲人的皮肤比较接近，日本是亚洲的时尚中心，在香港也卖得非常好。）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:22): （从近5年来说，如果分为三个阶段，三个“20个月”，不排除公司在第一阶段加大开店力度，在第二三阶段，通过产品线的扩展和更新来推进美誉度与忠诚度，从而提高销售额。第二三阶段仍处于继续开店过程中，只是可能速度会稍微放缓，但美誉度与忠诚度会在知名度的基础上进一步提高。公司极好的品牌口碑与高毛利率显示公司存在一定程度的未被开发的定价权，但由于同类型天然品牌的竞争也是存在的，从全球范围来讲，有着The body shop,Origins,Bath & body works,Jurlique等牌子，银泰近期将进驻的Kiehl’s（契尔氏，2001年被欧莱雅收购，大S在她的美容杂志中有提到）（陆春：不过它的东西比较朋克（另类）一些），不过对于天然、健康的追求总是大势所趋，把蛋糕做大，对大家也都是好事。如果公司为保持5年的平衡增长，却敢于在前一阶段多开店家，是对自己的产品有信心的表现，符合管理层提出的“希望增长是持续可控的”经营思路）（业务规模和内生性增长同步发展）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:23): 问：市场上同类产品不算很多，但也有一些，如 …… ，您是否知道汇美舍这种产品，您认为像它这样的产品对欧舒丹的冲击几何？ 祝炜：有些品牌其实是国内商家贴牌生产的，牌子在国外注册，但都是在国内生产的。欧舒丹在全球就只有普罗旺斯一家工厂。 （俗称挂靠？汇美舍号称是加拿大的牌子）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:23): 问：银泰店开张这几天对你们杭州大厦店也许会有些冲击吧？ 小王：杭大和银泰的客户群差别很大（非常不同），对这里影响不大，杭州大厦店的销售额是全国最好的（全国第一，一年销售额上千万），其它好多品牌在杭州大厦也是全国销售最好的（确实以前有过报道，这里的 LV 店全国销售第一）。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:24): 问：您自己是否投资了公司的股票？ 祝炜：呵呵，没有。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:24): 问：你们不提供加盟吧？（其实是已经知道的问题）据说在全球有 1500 家店，其中有 700 多家是自营店，或许国外可以加盟？ 祝炜：我们不提供加盟，加盟容易做砸品牌，在国外应该可以加盟。上次宁波店开张时，也有一位来问我，说是对我们的牌子很了解，说是去香港时，看到好多游客手中都拎着欧舒丹的袋子，他说想加盟，也买了很多股票，还买了 1 万多元的产品。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:26): 问：一般你们像这样的店（银泰店）一年总得做那么上千万的销售吧？ 祝炜：那到也不一定，要看吧。问：那估计几百万总有的？祝炜：差不多吧。（估计，杭州大厦原来D座的店一年大约可以销售300-400万营业额，说实在，位置有点太深了，而A座的店起码上千万）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:26): 问：这家店是不是因为场地原因和其它店稍有不同？比如上面的灯箱不能悬挂？ 祝炜：（银泰店）这是我们最新的店铺布局，是形象店，这些架子、地上铺的都是最新的。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:27): 问：欧舒丹在国内市场的售价和在香港等境外市场的售价相比，差价大不大？ 祝炜：不大。 （这样比较好，不然人们会选择代购等其它渠道购买，对于开拓国内市场不利，比如目前 Jurlique 在国内的售价和在澳洲相比就相差很多，有的要接近一倍了）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:28): 问：银泰店的产品种类似乎比杭州大厦店更多了，欧舒丹国内店的产品种类似乎还不够齐全，您觉得呢？ 祝炜：确实是，在国外，产品种类更多一些，进入中国时，有些产品的审批时间就要一年多，只能是逐步完善了。 （产品种类的不够齐全，为日后的逐步齐全、完善、成长提供了空间）
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:32): 以上只是随便聊聊天而已，并且未涉及该公司在国外市场的情况，综合下来，还是存在不确定因素的。 相对于全球第一大化妆品公司欧莱雅，在中国2位数成长了9年，感觉欧舒丹还是一家“中青年”公司，当然它在国外市场可能是中年，但在中国等新兴市场还只是青年阶段，目前印度市场的贡献率有限，但是随着印度轻年人群的增长，未来还有相当的潜力。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-07-14 23:35): 调查对象： 欧舒丹国内某大区经理 祝炜（音同） 欧舒丹杭州大厦D座店长 陆春（已换岗至银泰） 欧舒丹杭州大厦A座店长 小王 背景情况： 2010年7月10日 欧舒丹杭州银泰百货店开张，买1000元送100银泰券（三天，促销力度不算是大的）（原杭州大厦D座店撤消，撤消原因——杭州大厦门店调整与欧舒丹主动撤换兼有） 2010年5-6月 欧舒丹宁波店开张 2010年8月 欧舒丹温州店开张（计划中） 2010年稍后 欧舒丹万象城店开张（计划中） 本人（目前）确实是这家公司的股东，因此既要感谢他们，他们回答了一些问题，也没有做错什么，希望欧舒丹公司不要在意。 申明：所有信息仅作为探讨交流之用，不构成任何个股建议，特此申明。
  • 余祥平 → 段永平 (2010-07-20 18:25): 我也一样，化妆品找不到感觉，连服装都找不到感觉。
• 茶水铺 (2010-07-03 06:23): 计划跟不上变化，有些个股符合，但价格不符合，有些价格符合，但企业经营者的素质只是过得去，太完美的投资机会只好慢慢等了。
  • 晓彬 → 茶水铺 (2010-07-06 23:12): 我现在就在等，慢慢的等
• zhuojine01 (2010-07-05 23:50): 不知大家对食品公司感兴趣不 比如三全食品 我觉得现在很多超市他们的产品都有很好卖 只是不太会分析财务报表
• iamokmeng@126 (2010-07-03 03:18): 阿段有没有考虑收购未上市公司股权其实现在国内的农夫山泉公司,它的矿泉水,农夫果园果汁,尖叫饮料就象以前的可口可乐一样高增长, 还有广东原创动力公司,它的喜羊羊与灰太狼全国的小朋友每个都爱看,不就是以后的迪斯尼吗,国内最赚钱的价值投资就是上市
  • poeme_gmat → iamokmeng@126 (2010-07-03 12:35): 哈哈，我也喜欢农夫山泉。向段总推荐，感觉不错，不过还没有做过细致研究。
  • 偷师ING → iamokmeng@126 (2010-07-05 19:19): 农夫是那种做不大,利润还不错的企业.
• xlli777 (2010-07-04 23:37): 学长不怎么加新博友了，那我们这些占好坑的人慢慢出现优势了 刚刚有朋友通过我向您提问如下问题： xlli777,麻烦你帮我请教段永平先生一个问题： 如果子女要从事一项毕生的事业，你会推荐什么行业？ 谢谢你~
  • 段永平 → xlli777 (2010-07-04 23:41): 当然是他们喜欢的行业。
  • xlli777 → 段永平 (2010-07-05 00:27): 唉，我应该猜到您这么说才对的，巴菲特和芒格都是这么说的，而且在好多场合说了好多次。 可是在国内实行起来还是不容易啊，正巧今天就跟一个刚考完高考的亲戚吃饭来着，大家一起商讨报什么学校什么专业，那个亲戚几乎一句话都插不上嘴，都是他的父母叔伯在讨论。倒是有人问他对什么感兴趣，他回答得也干脆：“我也不知道，都可以的。” 我高一的时候我爸还请过一位高校里负责招生的老师和我“谈心”，问我对什么感兴趣，我很肯定地说“历史！我想当个考古学家。” 最后我爸妈和那位老师齐心协力地劝服我，让我打消了这个“荒诞的念头”……
  • 段永平 → xlli777 (2010-07-05 00:31): 我估计人在自己喜欢的行业里最容易出成就而且开心。 最好不要用现在能赚多少钱来评价 。
  • xlli777 → xlli777 (2010-07-05 00:33): 后来还看过电视台采访诺贝尔物理奖得主丁肇中，问他以前喜欢什么功课，他说他历史学得最好，喜欢历史。主持人问他为什么后来成为了物理学家，他就说小孩子哪懂什么兴趣，只是历史比较好学，容易考得好，就觉得喜欢历史。 我想想好像也有一定的道理，怎么样才能知道某个东西是“兴趣”而不仅仅是一个偷懒的理由呢？
  • 段永平 → xlli777 (2010-07-05 00:40): 总有一天会知道的。家长可以帮忙，但最好不要强制。 我猜大多数人可能一生都无法从事自己一开始就喜欢的行业，但有部分人可能后来会喜欢上自己一开始不喜欢的行业。
  • xlli777 → 段永平 (2010-07-05 10:45): 让我联想到搞笑电影《疯狂的赛车》里那个杀手在下狠心前咬着牙对他助手说的话：“让你瞧瞧什么叫‘干一行爱一行’！”
  • 余祥平 → 段永平 (2010-07-05 11:36): 是啊，兴趣可改变也可培养，我用小霸王学了打字和编程后，我的理想就是开发一套英语学习游戏软件（寓乐于教，寓教于乐），以后还可以扩充到其他语言的学习。2006年的前几年，我们也花了许多的人力和物力财力，但最终还是没能圆满成功。现在更喜欢投资，但那个梦还一直在做，也许要等投资有了效果后，才能集合一些更年轻的小伙子来做那个英语学习游戏软件了。
• pdfsoso (2010-07-04 23:15): 很高兴看到老段博客走出局限，允许博友讨论个股，对于在价值投资门口徘徊的我们来说，无疑是个福音。 但也给老段泼点冷水，既然你已决定----开博讨论个股，就请坚持，如同你坚持的价值投资理念一样，讨论个股会有风险，会有低潮，也会涌现出各种苍蝇的存在，破坏博客和谐的氛围，既然老段你选择以实例给博友诠释价值投资，那么请做好接受质疑的准备，如同已备受成功的巴菲特仍然需要面对的质疑一样，也敬告那些自以为是的“苍蝇”，既然你们不相信，就请离开，希望给我们这些只相信常识的“傻冒”，留片净土。 世上从来没有救世主，一个成熟的投资者，也不能指望老段会是一个点股成金的股神，我更希望博友，把老段看成是一个有过价值投资成功经验的普通人，是一个在大爱感召下，主动播洒价值投资种子的园丁，改变财富观念，启迪成功人生，或许我们在坚持价值投资的路上，并不平坦，博客讨论会有交锋，更会有碰撞，只要是良性的，就能启迪我们的思考，这才是最重要的，当争论失去理性，仅变成意气之争的时候，我们要回到起点，去思考我们投资的愿景。 我的投资愿景只有一个：在企业价值的长跑中，收获一个与时间复利一起成长的快乐人生。 现在，为实现财务自由第一目标而努力！
  • 段永平 → pdfsoso (2010-07-04 23:35): 我从来都允许大家讨论个股的，只是我自己不评价个股而已，尤其是不对股价评论。yahoo只是个例子。
• iamokmeng@126 (2010-07-03 02:50): 马云说十年淘宝有把握做到40000亿销售额,2010的销售额目标是4000亿,他没有说十年的目标,而是说"有把握"
  • duanmi_ok → iamokmeng@126 (2010-07-03 12:24): 期待阿里巴巴在A股上市。
  • 段永平 → iamokmeng@126 (2010-07-04 23:32): 呵呵，那应该是马云的真实想法。
• itsyeah (2010-07-03 10:30): 向问下段前辈雪茄蒂的股票这里可以讨论么？
  • 古董无言 → itsyeah (2010-07-03 22:05): 在段兄这里班门弄斧一下。雪茄蒂投资是价值投资的核心没错，巴菲特的老师就一直教授的这个原理：捡起地上看起来还能够吸一口的湿漉漉的烟头，吸一口之后再扔掉，前期巴菲特也一直延续格雷而姆的教导，直到巴菲特先生看了费雪的书籍之后，就完善了其企业“护城河”这个概念。当然，芒格也一直主张：长期来看好的公司比起“烟蒂型”企业更值钱，巴菲特为此还称赞芒格：帮助自己实现从“猩猩”转变到了人。其实这也说明了捡“烟蒂”之后就得今后不断地去重复这个过程，重复这个过程越多，出错的几率就越大，增加的手续费、税金等费用产生的复利效应也是巨大的，这也是巴菲特先生后来主张的卡片打洞原理。个人浅见，见笑了！
  • 科科 → 古董无言 (2010-07-04 10:31): 不能简单的这样理解，价值投资者对价值的理解不一样。不能说哪个好哪个不好。我自已对烟屁股头更敏感些。
  • 余祥平 → itsyeah (2010-07-04 12:25): “我理解的价值投资”->"十二项要点“->"7、价值型与成长型的投资理念是相通的，价值是一项投资未来现金流量的折现值，而成长只是用来决定价值的预测过程；" 正如段老师的网易，开始以价值理论（股价1美元小于现金2美元）买入，但后来又主要是关注网易的成长（涨了二十多倍又买入一些），重新评估，继续持股，一直到135美元才卖。网易在段老师眼里是会长长的小象的鼻子，这个鼻子从1厘米长到135厘米，关键是开始只有1厘米长的时候，大家都认为这条小象是不可能有鼻子的，而段老师认为这个小象已经有2厘米的鼻子了，会跟正常小象一样长鼻子的。 所以我觉得应该”以价值为基础，重点关注成长“来进行投资。
  • 段永平 → itsyeah (2010-07-04 23:24): 可以
• 尊道 (2010-07-04 11:57): 哈哈， 我这ID看来又走好运了，关吧，哈哈
• 科科 (2010-07-04 10:35): 我同意段大哥的意见：强烈不建议大家根据这些评论来买股。原因是这些股票更有可能是热门行业的热门股票。回避可能更好。最好是大家看分析过程，不要看分析结果。
• 茶水铺 (2010-07-04 08:26): 真的不要赌博啊，那么看好巴西和阿根廷都出乎意料，靠运气就更加不用说了。
• myxqq (2010-07-03 21:48): 太好了，我以前就有这个想法，就一些具有投资价值的个股展开大讨论。但怕在段总的博客上不太方便，一直没敢提。
• mr right (2010-07-03 19:53): 还好，咱死皮赖脸的加进来了，哈哈
• duanmi_ok (2010-07-03 18:58): 理论联系实际，太棒了。 每堂课都值得期待，段总的指点迷津和各位得道高手对具体案例深入的分析，机会太难得了。
• 余祥平 (2010-07-03 18:41): 真是太好了，我觉得有一些个股的分析过程提供学习，能将价值投资理解得弄透彻些。
• 天演论 (2010-07-03 16:25): "我对金融危机的看法。我认为世界的主要矛盾是资本积累的速度比新生的需要快。它的根本原因就是分配的不公平。一部分人的钱越来越多，但是他们的消费的能力是有限的，这导致了需求不足，产能过剩。"这是中原地产施永青先生大概09年3月说的。 http://blog.sina.com.cn/s/blog_48fe324c0100cocm.html 大哥你同意这个观点吗？
• 粗茶淡饭 (2010-07-03 15:49): 很开心段老师能开这样的一个个股讨论的内容，不是为了买卖股票，而是更加容易掌握分析个股的方法，这样的分析会更加透彻，谢谢了，段老师。
• 八次方 (2010-07-03 12:07): 强烈赞同老段的做法！ 可以和大家学习一下公司的分析过程了！
• 长安 (2010-07-03 11:50):
• netphone888 (2010-07-03 11:38): 挺好
• 第八大奇迹 (2010-07-03 11:23): 这想法挺好。
• itsyeah (2010-07-03 10:15): 我想广大博友们还是说说，自我的分析方法和作为价值投资的依据
• 廖寒星 (2010-07-03 09:22): 这个主意太好了。我想，看个股的讨论重点应该学习高手的分析过程。学习分析方法是第一位的。如果作为依据买股，就属于舍本逐末了
• 帝国春秋 (2010-07-03 09:06): 段总，我觉得博客现在开始研究（重点研讨）个股，对我们这些博友是个重大利好，感谢！
• raulzhuo (2010-07-03 05:53): 我也一直有个观点，就是值得投资的公司大部份都没上市。上市的好公司大部分时候没有好价格。这样想来，我投资一家放心的股权投资公司，让它价值投资。大家说我这思路行吗？
• 盛世天空 (2010-07-03 04:21): 股票高 风险!强烈不建议大家根据这些评论来买股，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
• 三和 (2010-07-03 02:37): 算是久汗逢干霖～莫问洞房花烛夜，且看金榜题名时～ 坐头位鸟