523-李敖沉思語錄

李敖沉思語錄

发表于： 2010-06-05 04:27:56

http://www.slideboom.com/presentations/169953/%E6%9D%8E%E6%95%96%E6%B2%89%E6%80%9D%E8%AA%9E%E9%8C%84

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沉思語錄 自動換頁

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男人要有錢，和誰都有緣。

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毀滅友情的方式有許多 最徹底的一種是借錢

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對前途要看得樂觀些，對人心要看得悲觀些。

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親人之間，談到錢就傷感情； 情人之間談到感情就傷錢

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現在：一流學生就業，二流學生出國，三流學生考研 。 過去：一流學生出國，二流學生考研，三流學生就業。

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好好活著， 因為我們會死很久很久

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敵人或知己，越少越安全。

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鐵飯碗的真正含義不是在一個地方吃一輩子飯， 而是一輩子到那兒都有飯吃。

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生活是痛苦的比想像中還要痛苦 生活是快樂的比想像中還要快樂

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再有錢的人也在為錢苦惱。

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只要不下流，我們就是主流!

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偷一個人的主意是剽竊，偷很多人的主意就是研究。

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戲言不能傷敵但能傷友

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朋友無須你的解釋。 有時解釋是不必要的——敵人不信你的解釋，

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高職不如高薪 高薪不如高壽 高壽不如高興

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服天不服人。若是天的安排，我承受，若是人的踐踏，我抗爭。

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有些人注定是等待別人的 有些人是注定被人等的

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木訥這事，如果幹的好，叫深沉。 裝傻這事，如果幹的好，叫大智若愚。

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說狠話, 不會有好口氣 說壞話, 不會有好口德.

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當年是不上大學一輩子受窮，而現在是上了大學馬上就受窮。

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忙人, 一開口就是賺錢; 閒人, 一開口就是八卦.

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不是我不小心， 而是我故意的。

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人幹點好事總想讓鬼神知道， 幹點壞事總以為鬼神不知道， 我們太讓鬼神為難了。

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生氣是拿別人的錯誤懲罰自己

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我們好像進入了一個只有拿出錢才能證明愛心的時代。

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一個今天 勝過兩個明天。 勝過兩個明天。

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人生在世無非是讓別人笑笑，偶爾笑笑別人。

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人生不能像做菜 把所有的料都準備好才下鍋!

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話說出去之前你是話的主人，說出去之後你便成了話的奴隸。

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現實中用真名說假話 網絡中用假名說真話

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不知不覺時間已匆匆，人生往往活在後悔中。

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聽君一席話， 省我十本書!

评论

• scsnsun (2010-06-05 12:33): 各位朋友，我与大伙一样非常喜欢这里！（已经是我生活的一部分了。） 我有个想法： 这里的博友很多现在不能投资海外市场，所以希望在这儿学到的东西，可以讨论某些中国大陆A股公司的内在价值，集合大家的力量，这样可以把某个公司未来可能的情况（正负面）看得比较清晰。 【讨论A股，如果段老师有顾虑，可以不发表看法。但可以指导我们如何分析：）】
  • scsnsun → scsnsun (2010-06-05 12:54): 【我有个想法给博友：请少发些无关的东东在这里，对段老师对大家都是负担。如对某个事件要深入，可以对口找博友私下交流。以免耽误大家时间。】 【我有个想法给段老师：一篇日志可以讨论一个主题或一家公司，这样想了解学习的人就直接去这个部分。当这个主题或公司有重大的内容需要引起注意时，可再开一篇日志。】
  • topcp → scsnsun (2010-06-05 13:51): 支持
  • 科科 → scsnsun (2010-06-05 14:55): 说个股的地方很多，最好不要在段大哥这里说个股。
  • 循序渐进 → 科科 (2010-06-05 15:54): 对 这里讲的是价值投资理念
  • dujianping_ok → scsnsun (2010-06-05 16:10): 好主意！
  • dujianping_ok → scsnsun (2010-06-05 16:12): 你是说kevin-w123?
  • 地 → 科科 (2010-06-05 16:21): 赞成！
  • wanxiaofei65 → scsnsun (2010-06-05 18:04): 国内的优秀公司感觉特别少,,,,,,
  • steper → wanxiaofei65 (2010-06-05 23:35): 哪里的优秀公司特别多？
  • kesituolani → steper (2010-06-06 00:19): 千里马常有，伯乐不常有，好东西不少的，缺的是发现的眼光。
  • algor → wanxiaofei65 (2010-06-06 04:46): 个人感觉，最重要的优秀公司几乎都是高估状态。
  • 余祥平 → scsnsun (2010-06-06 09:53): 我的博客做了“向段老师学习价值投资”的笔记： 1、“一篇日志一个主题”：我的博客里每篇日志就是一个主题。 2、“一篇日志一家公司”：“段永平谈实例”下“投资创维”的评论里，把topcp对格力的“讲解”做了笔记。只怕太规矩，反而没话说，我建议大家在段老师这里尽情地讨论，然后我再做一下归类整理就是，以便大家查阅。 3、“深入主题”：“价值投资的视频、书”的评论里做了《富爸爸、穷爸爸》等书的笔记，当然可能还要一段时间才能做完整：《穷查理宝典》都还没到货呢。
  • 思行 → 余祥平 (2010-06-06 10:32): 我在亚马逊 订了二周就到了。
  • 余祥平 → 思行 (2010-06-06 10:44): 哦，这么快。
  • On the way → algor (2010-06-06 11:53): 是的，当有突发事件时候才有机会进入。 耐心的等。
  • kevin_wu123 → 余祥平 (2010-06-06 15:18): 余祥平先生非常用心，学习了，向你致敬！
  • 余祥平 → kevin_wu123 (2010-06-06 18:13):
  • scsnsun → scsnsun (2010-06-23 23:13): 哎呀
  • 呼啸 → scsnsun (2010-07-09 23:54): 我支持，不是为了个股的问题，而是价值投资的理念很简单啊，没有太多说的啊。我的问题是具体如何做不明白啊，讲个股有助于没有建立起一个更具体的清单。
• topcp (2010-06-05 13:02): 这几天看巴菲特的股东大会的一些话，突然有一个有意思的假设，巴菲特说如果股市1年才交易1次，他也不是理会。 那么如果股市真的变成T+365天，股市将会怎样呢？呵呵
  • kevin_wu123 → topcp (2010-06-05 14:17): 交易量骤减，流动性减弱，价格冲击成本极高，但长期来说，市场定价机制仍然有效，没有改变。（瞎猜的呵呵）
  • topcp → kevin_wu123 (2010-06-05 14:27): 我估计的更可怕，剩下的都是价值投资者，那么我进入这个市场希望对一个股票购买，可能都无法购买成功，我想对一个股票卖出，可能都没人购买。如果没有买卖成功，就要等到下一年，实在可怕。其实这个市场投机的这些人还真不能没有，我们还是要多鼓励鼓励这些投机的，没有他们了，市场还真玩不起来了。老巴估计说这个话的意思只是说关注公司，不看股价，不过他有钱，真是这样他就直接购买整个公司了。
  • kevin_wu123 → topcp (2010-06-05 15:25): 我觉得人们误解了 价值投资 这个概念。 您指的价值投资是内在价值折扣价买进，还是持有持续成长的公司呢？ 这个概念还可以细分： 1.以内在价值的折扣价格买进，并持有。 2.以20倍PE买进，以后以20倍PE卖出，获得成长收益。 如果价值投资者永远不会高于内在价值买进的话，那么某个公司永远不会高估，新的价值投资者永远有机会以合理的价格买进，并且持有，随着企业的成长，公司价值的提升，还是可以获利，获取的是投资收益（20倍买进20倍卖出），您的意思只是不能获得超额收益或投机收益（10倍买进40倍卖出）。 价值投资包含了以上两个含义，应该区分开看。即使市场完全高效（这里指符合内在价值），企业成长仍然和市场价格无关，如果市场的高效带来的是对于内在价值的高估（因为既然必定会成长，那么预期就会提前体现），只要企业的盈利成长不是铁板订钉的，即只要盈利是有波动的，那么股价也必然有波动，市场定价也不可能始终处在高效状态。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-06-05 15:29): 如果非要说美股和港股比A股的市场效率高的话，我做个比喻，那么或许它们比A股的市场效率高了7-8%，它们是72分，A股是64分，但是大家都离100分还很远，并且永远不可能到达100分，只要每个人的观念、认识、随机因素都不同的话。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-06-05 15:39): 把握高安全边际的首要任务是确保自己的安全，副产品才是获取超额收益。主要的利润来自于稳定的成长，不是获取超额收益，否则就倒向阿尔法动量投资，而不是原教旨意义的价值投资。
  • topcp → kevin_wu123 (2010-06-05 18:20): 你说的是对的，我只是感觉好玩，随便做的一个假设，仅是娱乐
  • bcselling → kevin_wu123 (2010-06-05 18:55): 精辟，受益匪浅
  • 红星照我去战斗 → kevin_wu123 (2010-06-05 20:22): 这个概念还可以细分： 1.以内在价值的折扣价格买进，并持有。 2.以20倍PE买进，以后以20倍PE卖出，获得成长收益。 --------------------------------------------- 1和2有区别吗？成长收益难道不属于内在价值的一部分？
  • kevin_wu123 → 红星照我去战斗 (2010-06-05 21:51): 呵呵，没啥大的区别，只是回答 市场效率提高后 是否还有投资机会的问题，不要误解，如果说有区别的话，也可以这么理解，理论上，10倍PE买进40倍PE卖出获得的是超额收益，10倍PE买进10倍PE卖出只要企业成长，那么就是获得正常的企业成长收益，也有人把前者称作投机收益，把后者理解为投资收益的。无论如何，不影响价值投资。
  • 呼啸 → topcp (2010-07-09 23:36): 很有趣的问题啊。 我琢磨一下：时间拉长影响的因素：1、是资金的成本会提高很多；一方面是存款利息，另一方面是贬值；2、流动性差的话，对短期的资金或临时突发用钱的人风险特高，投入之前要思考；3、是相对于人的寿命而言，一年一次的话，对赚快钱的人是等不及啊——除非确定未来价值很高。对博傻和坐庄影响大，因为企业一年时间内很多情况都会出现，所以很多骗人的理由很难诱惑人，一次盘一拨人，再盘换一年了。4、从足够长的时间看，我估计对股市的人性都不会有根本改变。但是相对于人和企业的寿命，如果交易以年计算的话，很多行为将会和按天计算变化很多——我人认为主要的是参与人的数量的减少而不是人性的改变，我是说快钱没了，有很多人会没了兴趣，但是他们的本性不会因此改变——很可能投身别的行当赚快钱去了。
• jordanmjw (2010-06-19 20:02): 这个，是李敖的吗？
  • 段永平 → jordanmjw (2010-06-19 23:15): 不知道 ，觉得有些写得挺好玩的。
  • jordanmjw → 段永平 (2010-06-21 07:56): 嗯，是挺不错的。
• 永远争第一 (2010-06-17 04:38): 说的挺好的。挺受益。谢谢。
• topcp (2010-06-05 18:18): 段大哥，又有问题向您请教了，前面帮我解答了困扰的两个问题，受益匪浅，现在问题又来了 。 1、您如果收购一家上市公司，你最多能忍受多少年回本。 2、我一直想尝试现金估值的方式估算一个地产公司，可是因为地产公司有大量贷款，因此不会估算，以万科09年的财报为例，09年利润64亿，长期负债240亿，那么我应该按照哪个数字来作为基础，是64亿减240亿的利息吗？还是要需要考虑其他的因素呢？
  • topcp → topcp (2010-06-05 18:24): 等待您回答，我把这个顶到上面去，方便您看到。
  • topcp → topcp (2010-06-05 18:42): 更正一下第一点：应该是全资收购一个上市公司，就是完整的买下来一个上市公司
  • topcp → topcp (2010-06-05 22:49): 段大哥还没来呀，呵呵，我等到花儿也谢了，嗷嗷嗷。。。
  • liulog80 → topcp (2010-06-06 17:42): 我觉得更应该这么想： 1、买的是万科整个企业，包括万科的经营策略、企业文化，经营团队。 2、买的是地产业的未来。 3、买的是低估值。
  • topcp → liulog80 (2010-06-06 18:09): 问题主要集中在第3点. 1、假设万科的文化，团队都很完美。其实这一点应该不用担心太多。 2、假设地产前景还不算太坏，未来20年内有5亿人从农村搬到城里，需要盖房子。 3、最大的问题，我怎么知道是低估还是高估？它有大量负债，今年又要定向增发，我对这种动不动就要钱的企业实在反感，如果用现金折算，我用哪个数字做基础折算，我就希望问问段大哥这个问题。
  • liulog80 → topcp (2010-06-06 18:18): pe不可靠，因为一个房地产的建设周期是5年。 pb也不可靠，因为不知道哪些东西可以变现，还值多少？ pe，pb都可以参考。 我觉得还是看企业总市值吧。 银行、保险、地产都是资本密集型的，必须不断投入新的资金。 另外我们想想看，地产走到尽头了？中国人没人买房子了？ 如果地产进入高速发展期，万科会怎么样？ 如果地产进入低速发展期，万科会怎么样？ 如果地产匀速健康发展，万科会怎么样？ 还有几个问题： 1、以后股市不炒作地产这个题材了？ 2、地产从此退出指数了？ 3、说地产不具备投资价值的人，查查他们07年说了什么？ 4、3000亿市值不卖的人，和700亿不买的人，哪个更精明？
  • topcp → liulog80 (2010-06-06 18:26): 不熟悉真不能做呀，你说的有道理。看不明白的东西真是不要轻易进，万科再好也跟我没有缘分呢。
  • topcp → topcp (2010-06-06 18:31): 你说看待总市值也是一个大概的估算，这个有一定的道理，但问题就在于地产这个行业基本没什么壁垒，某种程度上来说其实算门槛比较低的，能否出现集中垄断的大鳄不确定，也就是说整个市场假设有50万亿，但是分的人太多那1000亿可能就是最大的。而且1000亿的可能有20家，这就很麻烦了。 这几年我感觉地产好像还有点品牌意识了，之前我是没感觉买房子看哪个地产公司的。但是还没有强烈到发现哪个公司一定能剩下，或者一定是第一第二。这就是我对总市值也不放心的原因。可能企业文化和管理层作用会大一些。
  • liulog80 → topcp (2010-06-06 18:43): 1、进入门槛低是肯定的，但是谁能经历各种波折活下来，就很好数了。 2、市值是个参考，就是看是否在高点还是低点买的，不求抄底，也不求卖顶，赚自己能力圈内的钱，把风险留给别人。前提是看好这个企业并一直跟踪，如果不看好地产行业，市值高低跟咱们有啥关系呢。 3、品牌我不知道，但是我知道以后人们的生活方式会决定房产好不好卖。至于这个，你多看看几家好的公司的财报，看他们可有这方面的准备。就是客户需求区别精细化。90后，10后，是日后房产消费主体。 4、好的企业文化是历久弥新的，尤其是主要领导人退位或者嗝屁了，这个企业仍能前进。 5、看企业的模式是不是能看懂，是不是简单易懂，越复杂的越容易失败。 以上只是片面的一些东西。 估摸一个企业很复杂的，我也在不断摸索，当然每个人性格脾气不同，学习和认同的观点也不一致，建立的估值模型都不一样。
  • topcp → liulog80 (2010-06-06 18:49): 地产股我看好，但我不知道谁能剩下。 就是因为无法确定大概哪几个能剩下，这次地产调整可能是好事，如果一大堆地产公司都死了，那可能有机会了，当然如果地产变成比较微利了，那也可能有机会了，该死的都死了，不该死的也不会死了。 房子这个东西问题就在于时间太长，如果一个人买一个房子真的住了70年，其实对于我们买股票的人来说真是挺可恨的，就取决于当时买的一刹那，很难把握。
  • topcp → topcp (2010-06-06 18:51): 还需要慢慢学习了，我真希望这5亿人马上都搬到城市，然后能看清楚谁能剩下。
  • topcp → topcp (2010-06-06 22:21): 段大哥，上面的两个问题不用回复了，我在余祥平整理的你的一些语言中大概找到答案了，你写的东西就是实在，看老巴的总要去悟，弄得我要到处找高人求证，他说的话有跟你一样通俗易懂就好了，是不是老外都喜欢玩深沉，非要弄的让人想半天还要想出好几个答案，弄得有点糊涂才行呢，呵呵。
  • kesituolani → topcp (2010-06-07 00:13): 地产公司，不要老盯着国内这几个，标杆意义的可以看看和黄长实这些个哈。这些个，一个都有自己的体外循环的现金流来源，另一个，都刻意淡化周期性以尽量保持自家稳定，比如不会旺季猛搞而淡季死守，拿捏的是自家节奏，缺地不抢，有楼不捂哈。个人以为，地产公司的融资能力重要，但销售能力是更重要的。地产公司到最后，一定是死于库存哈。
  • topcp → kesituolani (2010-06-07 08:05): 有道理呀。尽快看看李嘉诚的书。
  • 段永平 → topcp (2010-06-07 13:26): 1.我其实没认真想过这个问题。如果用年回报10%来计算的话，大概是7年多一点。如果用年回报11%来算的话，大概6年多一点。 2.相对于pe，我会更多用e/e来衡量一个企业。这里有一个e是enterprise value。
  • steper → 段永平 (2010-06-07 18:33): 段总好，能不能解释一下enterprise value和e/e?
  • topcp → 段永平 (2010-06-07 19:44): 嗯，我买的都贵了。我算起来都要13，14年才能回本，要是真是全部买下了的话。
  • 段永平 → steper (2010-06-07 23:13): 企业价值（市值+负债-现金）
  • duanmi_ok → steper (2010-06-07 23:22): enterprise value是企业价值，e/e=收益/企业价值，是投资回报率对吗？
  • 段永平 → duanmi_ok (2010-06-07 23:36): 是相对于p/e的一个概念，能反映负债。
  • topcp → 段永平 (2010-06-08 08:02): 你这个e/e的概念有点没有理解，市值+负债=资产吗？这里的市值是指净资产吗？
  • duanmi_ok → topcp (2010-06-08 14:34): 段总说的e=企业价值（市值+负债-现金），段总的意思是不是把公司整个买下后，还要加上公司的负债，再减去不能肯定得到手的现金。这样更像现实中的交易，更有安全边际。我是菜鸟，不知道这样理解对不对？
  • topcp → duanmi_ok (2010-06-08 15:14): 你的理解应该是对的
  • topcp → topcp (2010-06-09 07:33): 段大哥，你提出来的e/e法则我大概能明白了，就是在PE的基础上加回来负债部分的PE，减去现金部分的PE，呵呵，实在是高，这样负债的企业就大概有个算法了，只是你这里的负债是用长期负债还是短期负债，有些企业的长期负债几乎没有，但没有给供应商钱，或者工资什么的这些短期负债也要算进去吗？
  • 段永平 → topcp (2010-06-09 13:41): 细节没太大区别。用enterprise value最大的好处是让投资者注意负债的影响，不然只看pe的人就很容易以为通用汽车的股票很便宜。通用汽车公司破产以前的pe非常低，但e/e非常高。
  • xlli777 → 段永平 (2010-06-09 13:46): 原来这还有个专门名称叫Enterprise value呐~ 就是实际花多少钱买公司咯～ 自从看您介绍雅虎以后我一直都把自己当作一个公司收购者，一直都是加上现金再减去负债的
  • duanmi_ok → xlli777 (2010-06-09 23:34): 加负债减现金还是加现金减负债？
  • xlli777 → duanmi_ok (2010-06-10 04:59): 加负债减现金,因为算的是价格.
  • duanmi_ok → xlli777 (2010-06-10 09:12): 谢谢。加负债减现金是算买进价格。加现金减负债是算公司资产。这样理解对吗？
  • xlli777 → duanmi_ok (2010-06-10 09:26): 差不多吧, 现金减负债, 应该算是公司财力吧, 公司资产是清楚列在资产负债表里的那个, 经常没有足够的参考意义.
  • 余祥平 → topcp (2010-06-14 23:51): 我跟你的感觉是一样的，有些东西前面两年都没弄懂，后来在段老师这里，几分钟就把它弄透了，可能是语言的分岐吧。
• johnson (2010-06-05 11:22): 以前我很欣赏李敖这样的才子.才华横溢,妙语连珠,字字珠玑 现在我看这样的人都是付出受损的人,不是有德(得)有福之人. 不符合价值投资的宗旨. 人生不在乎你才华出众,或勤奋进取. 君子以厚德载物,现有实例在面前.
  • 段永平 → johnson (2010-06-05 11:34): 呵呵，对李敖本人我也不太喜欢，但这里有些话还是挺有意思的。我喜欢柏杨的《。。。中国人》。呵呵，看那本书的时候好像是第一次反省自己 。
  • 余祥平 → johnson (2010-06-05 11:39): "君子以厚德载物"
  • 加忠 → 段永平 (2010-06-05 14:18): 有空看看。
  • dujianping_ok → johnson (2010-06-05 16:19): 学习他看问题的角度与众不同，少点批判。
  • oppoks → 段永平 (2010-06-05 20:51): 丑陋的中国人?
  • 阿金爱跑 → 段永平 (2010-06-05 21:22): 很多常见经典句子原来出自这里，好！
  • 余祥平 → 段永平 (2010-06-05 21:36): 是啊，我也是，柏杨的《。。的中国人》我也喜欢，看了才知道自己有些什么缺点，好象还有点不认识自己一样的感觉。 还有那本《松下经营成功之道》，也是95年左右看的一本好书，后来我一直想开发一个像自来水一样便宜实用的英语学习软件，并且正式花了两年时间，浪费许多人力物力，但最后还是泡汤了。
  • johnson → 段永平 (2010-06-05 22:16): 同感.
  • bcselling → 段永平 (2010-06-05 22:37): 段总对强生Johnson & Johnson怎么认识的？现在pe只有12倍。连续5年每股盈利 Dluted Normalized EPS 3.47 3.92 4.11 4.63 4.70，
  • netphone888 → 段永平 (2010-06-05 23:40): 段总：有个价值投资的问题想请教，如果看好一个企业，如何选择介入时机。巴菲特投资在GE上的30亿美元包括10%年收益及每股22.25美元换股权，后来市场给了打5折的价格，只要企业不破产这就是比较划算的投资。但A股市场似乎普通散户很少有这样的投资机会。以A股深发展为例，新桥2004年收购深发展（000001.SZ）17%股权约3.48亿股，投资为12.35亿元，计算后大约是每股3.55元，可二级市场当时价格在8元以上，即使在05年熊市也有6元多，说明市场一直高估吗，如果看好此银行是否一直就没有安全买入机会，请问如何决策买入机会呢？
  • kesituolani → 段永平 (2010-06-06 00:16): 《中国人》这书，毕竟情绪化。柏杨功力，尽在《中国人史纲》哈。铁一样的事实，网一样的逻辑，风一样的行文，佛一样的禅心，词雅意达通今博古，洋洋洒洒任意西东哈。
  • ymhddddd → 段永平 (2010-06-06 05:19): 李敖有本书叫《丑陋的中国人研究》专批评柏杨的这本书的。
  • 余祥平 → kesituolani (2010-06-06 08:45): 这么好，我记住这个书名，有时间一定看。
  • xlli777 → johnson (2010-06-06 10:22): 李敖满嘴都是炸药 上次看到他当面骂“国防部长”，部长一脸的惶恐，我都可怜他了。 如果什么时候咱们大陆也有一个活着的李敖就好了，不知道20年后的韩寒，有没有一个指着鼻子骂领导也没人敢抓他的祖国呢？
  • 思行 → xlli777 (2010-06-06 10:29): 这个不确定性很强！
  • ymhddddd → Mr.Rise (2010-06-06 10:42): 网上有
  • topcp → johnson (2010-06-07 21:38): 李敖有很深的历史和人文知识，对他这一点还是很佩服的，但不喜欢他太过张扬的一面，要知道人外有人天外有天，看不惯的可以不理，但是总是骂人就不对了，难道他一定是对的，我看不尽然。
  • kevin_wu123 → netphone888 (2010-06-07 22:40): 用全球的视野买股票，更现实点
  • netphone888 → kevin_wu123 (2010-06-09 08:59): 请教A股有适合全球视野的股票么
• kevin_wu123 (2010-06-05 19:09): 段总，史玉柱先生午餐会的拍卖价格已经涨到70多万了，据说俞敏洪、马云等大佬的午餐时间都有可能被拍卖，不知道王利芬女士有没有找过您啊？ 您和赵丹阳认识时间长吗？这两年有联系吗？不知他现在是在美国发展还是在香港发展？ （最近正在研究当年他买的（08277.hk）物美，感觉他把握的位置（买点和卖点）非常好，买点是严格的价值投资，卖点呢，这样的卖出可能对市场调研的要求很高，2009年确实业绩不仅没有增长还有所下降，网上据说他有个团队在做）。 据说林园先生有跟进巴老买进比亚迪，也买进了北伯林顿，不知您当时是否有过考虑，或许北伯林顿会长远些，那么对比亚迪这个公司您是否有过研究呢？或者是否接触了王传福先生呢？（2009年与2008年比确实变化很大） 请问段总，如果持有伯克希尔的B股，可以被允许参加伯克希尔的股东大会吗？仅仅持有伯克希尔的股票是否可以（有利于）获得美国考察签证？据说每年伯克希尔大会期间的房间和机票都很难定，请问您是如何解决这个问题的？ 段总，据您所说，你同时在做一个基金会，不知道您自己的投资和基金的投资是否会保持一致，或者说会不会基金会的投资会更趋向于保守？
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-06-05 22:06): 不知段总当时是否也投资了新浪和搜狐？投或者不投的原因是什么？您觉得在三大门户中网易在哪些方面具有更为突出的优势，以至您选择了它？ 段总可否谈一下不投资腾讯和苹果的原因是什么？主要是出于哪些方面的顾虑？ 段总在美国的超市中是否会有老外认出你，而使得您生活得比较麻烦老是要和人打招呼？因为想必美国媒体对于您和巴老的报道应该是不少的。 段总每周的阅读时间大约会有多少，除了《穷查理》之类的书，你还读会阅读哪些杂志或者网站？ 段总是否已经或正在考虑参加YAHOO的股东大会，行使股东权利，考察YAHOO公司运作情况？在您的预期中，YAHOO的最坏情况可能会是怎样？ 段总高尔夫的最好成绩是多少杆？是否关注2010南非世界杯，看好哪个球队夺冠？您是哪支NBA球队的FANS？
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-06-06 12:17): 卫哲先生说公司拟上A股国际板，不知段总对阿里A股上市这件事是如何理解的？ 不知道段总在美国是否可以留意到彼得林奇先生的近况，退休之后除了做慈善、个人做些投资，不知道是否还有其它的一些近况的报道？ 不知段总为何没有参与（或是否参与了）东阿阿胶这个股票，对这个公司是否具有一定的关注？（问这个主要是因为这也是午餐会的礼物） 在您的角度来来，您觉得沃伦巴菲特先生和查理芒格先生两人之间最大的差别在于哪里？（共性我们已经知道了很多） 我感觉，市场环境或者说市场的文化也是重要，一个注重“市值管理”、公司拥有良好的监督机制（比如外籍背景独董、监事的监督）的公司，的管理层，会把公司的前途和股东利益放在很高位置，而一个把上市公司当作“痰吁”，需要的时候拿来用一下（比如融资），或者淘空上市公司、中饱私囊、假公济私的管理层或公司是无法令人信服的，请问段总如何看待公司治理结构的问题？中小投资者应该如何应对？ 还想问一个大问题，呵呵。 就是赵丹阳先生说，很多困惑他多年的问题得到了确认，在将来的投资过程中他才敢“下重手”。不知道段总所理解的这个“困惑”主要是什么？可否指点一二。
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-06-06 12:41): 段总，就目前您对投资的理解来看，你是否会考虑（今后）会投资周期性行业的股票，如果看情况也可能会投，那么请问你大概会把周期性行业投资的这种比例（总投资的次数的比例）控制在多少的范围之内？大约。 巴老说他喜欢家族企业，因为他们对企业更有感情，很多时候不是为了钱而工作。请问段总如何才可以有效的辨别出不仅仅是为了钱而在工作的管理层？（因为很多只是口头上这么说，私下里还是一切为了钱） 段总据您判断巴老的身高有没有175CM，还是差不多有180CM？可否问一下2008年的午餐会是赵丹阳先生先找的您，还是您先提出的建议，还是你们不谋而合呢？你们按参会的人头数来AA制？还是赵总找您这位大佬来抱腰呢？呵呵。 我内人8-9月份可能去美国出差，不过不会有机会去奥玛哈，我建议她去Smith &Wollensky吃顿午餐，请问那里是否需要提前定位？对于那里的菜肴（特色菜），您是否有一些特别的建议？以及中国还没有出版的美版关于巴老的书籍中，您是否有些特别的建议？因为家人也是第一次去美国，您是否有些特别的建议可以对美国留下更深刻的印象？
  • kevin_wu123 → kevin_wu123 (2010-06-06 13:45): 不好意思，问题多了点，知道段总每小时的身价是8万元的，呵呵
  • topcp → kevin_wu123 (2010-06-06 16:49): 段大哥这几天可能有点忙，等几天吧，我也有两个问题等着他呢，有一个问题是想跟他确认下，另外一个是关于如何理解负债的
  • topcp → topcp (2010-06-06 17:25): 如果段大哥拍卖就餐的话，我首先报名参加，不过我钱不多，能不能弄成大桌的，凑十几个人，最好晚餐了，能聊的多点，呵呵。如果行的话，现在就可以预订了。
  • kevin_wu123 → topcp (2010-06-06 19:44): 哈哈，好。希望TOPCP兄弟早日发达、稳健盈利，啥时候来杭州，我们聚聚。 段总忙没事，我就是发发在这里，不能期望值太高，段总最近已经有点像网虫了，估计段嫂要有意见了，不过这是我们的幸福，要抓住机会多吸收段总的功力，呵呵。
  • topcp → kevin_wu123 (2010-06-06 21:37): 是呀，你有机会到深圳来，我请你吃饭，还要跟段大哥做学习一下，今天我看了余祥平的博客，里面很多东西原来都没注意，非常全呢。段大哥的体会比老巴实在多了，老巴的东西还要去体会，段大哥的通俗易懂，很好理解的，很多东西我都在里面找到确认了。
  • 价值投资奉行者 → kevin_wu123 (2010-06-06 23:05): 斗胆附和一句：段总不买的原因可能有二：一、可能这些公司段总觉得不便宜。二、可能段总认为自己不是十分懂这些公司（能力圈）。应该是第一个原因的可能性大些。
  • 价值投资奉行者 → kevin_wu123 (2010-06-06 23:09): 又附和一下，或者说班门弄斧一下：这些问题我以前也会有，但反复读段总的东西觉得：段总投资只有一个理由，就是现金流折现得到的价值低于价格时才可能投，不分什么周期不周期，家族不家族的。
  • 段永平 → 价值投资奉行者 (2010-06-07 03:20): 。 巴菲特喜欢家族企业的原因大概是觉得比较容易折现（比较容易看明白，变数少）。
  • kevin_wu123 → 价值投资奉行者 (2010-06-07 15:43): 好的，谢谢。
  • kevin_wu123 → 段永平 (2010-06-07 16:02): 段总没有回答，也许是有些问题提得不对，可能段总不太愿意谈及关于赵丹阳赵总的有关话题，呵呵，不好意思，刚刚阅读了李岷先生《人人心中有个巴菲特》一文，已了解了一些情况，已知足。 赵总行踪比较神秘，但也确实是业界大佬级人物，对于爱好学习的我们来说，跟踪了解赵总的有关动态成了困难，赵总也没有有话在先“请勿打扰”，因此不知道是否问了不恰当的问题，就此打住。名人不好做，呵呵，理解万岁。
• bnfan (2010-06-07 12:51): 李大师的话幽默且发人深省
• 地 (2010-06-05 16:35): 人学习的悲哀：往往因为傲慢错过真正好的东西，也因为无明贪婪在假的东西上消耗生命。 珍惜缘份，尊重一切！
  • 创造命运 → 地 (2010-06-07 00:15): 不做我们不懂的，只做我们所懂的就是珍惜缘分。
• 一万颗星星 (2010-06-05 08:28): 李敖还有句名言上面没有。李敖曾说过，他要见他崇拜的人就去照照镜子。
  • 余祥平 → 一万颗星星 (2010-06-05 09:31): 哦，这句话我不认同，我只是求人的时候才照镜子。 我要见崇拜的人就象现在一样打开博客就行，呵呵。
  • 一万颗星星 → 余祥平 (2010-06-05 22:16): 我也是
  • 余祥平 → 一万颗星星 (2010-06-06 08:18): 我们是师兄弟哦
  • 一万颗星星 → 余祥平 (2010-06-06 15:40):
• liulog80 (2010-06-05 11:20): 要学习李敖这种独立的、具有批判精神的思考方式。 不随大流，说起容易做起来难。
  • 余祥平 → liulog80 (2010-06-05 11:44): 是啊，我以前很喜欢鲁迅的东西，但现在想起来，有好的影响也有不好的影响。
  • kesituolani → Mr.Rise (2010-06-06 00:28): 他是这样，凡事先SAY NO，然后坐下来扯淡，因为训练有素于扯淡，所以扯到最后他一定是赢家哈。
  • 思行 → kesituolani (2010-06-06 10:34): 那是李是训练有素的人与训练有素的思想。
• dujianping_ok (2010-06-06 10:27): 段总： 1、自然界的惯性定律在企业界也适用吗？ 一个企业过去5年利润平均增长了50%/年，遇到问题后下降了13%/年，它有可能回到例如25%/年的增长通道上来吗？ 可口可乐公司于1919年上市，那时的价格是40美元左右。一年后，股价降了50%，只有19美元。看起来那是一场灾难。瓶装问题，糖料涨价，你总能发现这样那样的原因让你觉得那不是一个合适的买入时机。.....如果在当时能看出这是一个会涨5000倍的企业吗？ 2、“如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。”石否可以理解为：“生意模式正确，即使有这样那样的问题，也依然可以成长？”
• putong001 (2010-06-06 07:52): “我觉得未来三五年，中国经济增长的速度是要下降的，而通胀是要上升的”。哈继铭分析，劳动力供给不再像过去那么充裕，而且劳工的年龄结构出现了很大的变化：留在这些出口生产基地的新一代的打工者是非常之年轻的，他们在人数上要少于上一代；他们多半是独生子女，对于收入的要求，对于工作环境的要求，吃苦耐劳的性格，也与上一代不同的。 “供应量少了之后，竞争力自然下降，但是收入水平还要提高，长此以往会使得物价水平上升、通货膨胀上升”。哈继铭分析，过去10年中国是高增长、低通胀，未来10年可能是低增长、高通胀。 在上述大的宏观环境下，哈继铭认为，劳动力成本上升，至少会出现三个现象：第一，中国消费水平上升。第二，服务业会有很大的发展空间，当制造业发展到一定阶段的时候，工资开始上涨，而制造业的价格本身很难上涨，但是，劳工在一个国家是可以相互流动的，制造业的工资上涨必然带动非制造业的上涨，后者是国内定价的，它是非可贸易品，这就给非制造业包括服务行业创造了未来的发展机会和空间。第三，劳动力成本的上升一定会导致企业更多的用机器、自动化生产来替代劳工，给机械和设备行业带来很大的发展空间。
• 千里牛 (2010-06-05 22:31): 高職不如高薪 高薪不如高壽 高壽不如高興
• 光明 (2010-06-05 20:59): 看了巴菲特为穆迪作证的视频
• 光明 (2010-06-05 20:58): 好多话是经典
• chunshut (2010-06-05 20:53): 聽君一席話， 省我十本書!! 咱们有空要多来，倾 听阿段的心声！
• 华伦 (2010-06-05 18:41): 人生在世無非是讓別人笑笑，偶爾笑笑別人。这句话一直比较喜欢.
• oppoks (2010-06-05 06:50): "當年是不上大學一輩子受窮，而現在是上了大學馬上就受窮."
  • wanxiaofei65 → oppoks (2010-06-05 18:05):
• 地 (2010-06-05 16:24): 欣赏博文！
• qkhhfvmq (2010-06-05 12:43): 语言说的在有艺术也只是语言..............
• betterlife (2010-06-05 09:33): 我在网上搜到一家 大 福（taifook）证 劵，在广州上海等城市有办事处，通过这些办事处似乎可以开设港股和美股账户。我担心开设美股账户把钱打到美国，万一钱回不来怎么办呀 大家有经验的帮忙给点建议，谢谢各位了！
  • betterlife → betterlife (2010-06-05 09:36): 申明不是广告啊。这几天都在跑开美股账户事宜，想亲自去香港办理，但国内证券公司告诉我在内地办理一样一样的。急迫想让各位知情者了解下信息，谢谢
  • 一万颗星星 → betterlife (2010-06-05 10:04): 能回来，大的券商麽问题的。
  • kevin_wu123 → betterlife (2010-06-05 10:06): 建议您 看看 史考特证券 我感觉他们服务还不错，手续费也低。
  • itsyeah → betterlife (2010-06-05 10:19): 斯考特的不错啦，我认识很多人都在那开户
  • kevin_wu123 → betterlife (2010-06-05 10:43): 我的考察是： 1.向美国当地的人询问了史考特的情况，口碑还可以； 2.从雅虎、华尔街日报等正规网站可以链接进去； 3.通过他们的电话回拨系统，知悉该公司聘请的人员还不少，具有一定规模，服务态度和企业经营理念也很对（知道中国的市场很大）； 4.通过他们开户的人不少，如果是大规模行骗，估计瞒不住； 5.一票否决制！到目前还没有找到一个不信服它们的理由。
  • betterlife → kevin_wu123 (2010-06-05 11:31): 谢谢您的耐心而详细回复！还有个问题请教下您：前几天有博友说，往史考特证券账户汇钱听说比较麻烦啊，考虑到这，才想去香港开户，可是香港开户不方便，就想到了大福。
  • betterlife → Mr.Rise (2010-06-05 11:32):
  • betterlife → itsyeah (2010-06-05 11:34): 谢谢！ 主要汇款比较麻烦吧
  • itsyeah → betterlife (2010-06-05 12:19): 嗯，汇款也并不麻烦啊，用电汇，国际的就可以了
• qkhhfvmq (2010-06-05 08:37): 记得小时候别人说我的外号我很气奋.现在别人说我的外号我感到很亲切.我现在在想为什么会有这种心理反应.我想以前的你也是现在的你.以前的你也不是现在的你.我想应该是人的观念.思想.觉悟.变了.你的世界也变了.佛说.竟随心转.但我们都是心随心转.你的世界是你给自己.不是世界给你的.
  • topcp → qkhhfvmq (2010-06-05 11:24): 有一点禅宗的味道，我们国家的文化博大精深呀，人是在变的，变来变去就变的跟大家差不多了，要是一直差不多下去，那就更差不多了，那要怎么样才能不差不多呢？
• liulog80 (2010-06-05 10:24): 清晰的记得贾静雯坐在李敖的腿上那个画面 哈哈 感觉贾静雯脸红了，李敖跟没事人一样。
• kevin_wu123 (2010-06-05 10:09): 台岛第一才子 很男人 很执著 很敢说
• 一万颗星星 (2010-06-05 08:49): http://gaojinhuan2006.blog.163.com/m/?t=1&newPage=1 大家听首歌
  • 余祥平 → 一万颗星星 (2010-06-05 09:33): 你的链接，我怎么打不开。
  • 一万颗星星 → 余祥平 (2010-06-05 10:00): 打不开吗，我也不知道啥情况！
• 投资时代 (2010-06-05 09:44): “高职不如高薪 高薪不如高寿 高寿不如高兴” 股友们想想几十年后这当中有几许能价值投资成功喃？可能不到1%吧（概率上说） 到时候还能记得上句话 话不顺耳 只是随想而已
  • 养马岛 → 投资时代 (2010-06-05 09:52): “高职不如高薪 高薪不如高寿 高寿不如高兴”
• art753 (2010-06-05 04:49): "弟弟，都是当哥的不好，犯事累你陪哥坐第二次牢。我发誓，这次要能出狱，一定帮你找个未成年，哥陪你坐牢“——李敖
  • 糊涂是福 → art753 (2010-06-05 09:51): 呵呵，忍不住要笑一个。
• 大一新生 (2010-06-05 08:57): 鐵飯碗的真正含義不是在一個地方吃一輩子飯， 而是一輩子到那兒都有飯吃。 我父亲是名医生 因为政策的变更前后在三个地方开过私人诊所 为他人解除病痛的职业. . . 对这句话还算是有切身体会。
  • 余祥平 → 大一新生 (2010-06-05 09:28): 嗯，有道理。破了铁饭碗以后，真正能为人民服务的技术才是铁饭碗。
• 余祥平 (2010-06-05 09:11): 太好 ，真是听君一席话，省我十本书！下面这几句特别受用：
  • 余祥平 → 余祥平 (2010-06-05 09:13): Ｓlid 3 毀滅友情的方式有許多 最徹底的一種是借錢。
  • 余祥平 → 余祥平 (2010-06-05 09:13): Ｓlid 7 好好活著， 因為我們會死很久很久。
  • 余祥平 → 余祥平 (2010-06-05 09:14): 16 高职不如高薪 高薪不如高寿 高寿不如高兴
  • 余祥平 → 余祥平 (2010-06-05 09:15): Ｓlid 17 服天不服人。若是天的安排，我承受，若是人的踐踏，我抗爭。
  • 余祥平 → 余祥平 (2010-06-05 09:15): Ｓlid 19 木訥這事，如果幹的好，叫深沉。 裝傻這事，如果幹的好，叫大智若愚。
  • 余祥平 → 余祥平 (2010-06-05 09:15): Ｓlid 30 話說出去之前你是話的主人，說出去之後你便成了話的奴隸。
  • 余祥平 → 余祥平 (2010-06-05 09:15): Ｓlid 31 現實中用真名說假話 網絡中用假名說真話。
  • 余祥平 → 余祥平 (2010-06-05 09:16): 没办法，我这边只能一条一条的发，不然就超过1000字了。