来源摘要：128-2013年9月1日-苹果茅台护城河
元数据
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 原始文件路径 | 128-2013年9月1日 |
| 日期 | 2013-09-01 |
| 来源类型 | 博客日记 + 评论互动 |
| 字数（估计） | 200（原文）+ 评论 |
| 处理日期 | 2026-04-27 |
内容摘要
2013年9月1日，苹果发布会前夕，茅台股价跌停。段永平以武侠比喻描述：苹果”该出手了”，同时澄清与茅台无关。接着用”不能用margin”来解释市场极端下跌：
“市场有时候是可以跌到很难相信的地步的，这也是不能用margin的原因。”
评论中涌现大量关于茅台和苹果的讨论，段永平的几处重要回应：
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茅台护城河：关于茅台利润下掉的原因，段永平分析：“反三公大概把茅台的年份酒给反没了。自己喝的大概很少人会买年份酒。茅台的利润掉很可能是这个原因，所以一年后利润再大掉的机会就小了。”
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茅台预收款：“如果人们明白大部分生意实际上是没啥预收款的时候，人们会很喜欢茅台的。下降表示还有，只是过去太难拿到货，所以很多人愿意付预收款，现在不太需要了。”
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苹果生意模式：被问及如果苹果产品失败怎么办，段永平给出有力的反驳：“你见过在别的同行不停推新品的同时能够按兵不动一年营业额依然不掉的公司么？而且这还是在上个产品不那么轰动的前提下。如果这还不叫模式好，那什么叫模式好？“并补充：“凡是认为iPhone5是失败产品的人都应该问一下在人类历史上有过几个单一产品比iPhone5成功的？”
这是段永平明确将”不能用margin”与市场极端下跌联系起来的典型表达，同时展现了他在苹果和茅台两个核心持仓上的反周期思维。
关键概念提取
关键人物提及
关键公司提及
值得注意的原文引用
“市场有时候是可以跌到很难相信的地步的，这也是不能用margin的原因。”
“你见过在别的同行不停推新品的同时能够按兵不动一年营业额依然不掉的公司么？……如果这还不叫模式好，那什么叫模式好？“