来源摘要：441-2011年03月07日（DCF毛估估）
元数据
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 原始文件路径 | 441-2011年03月07日 |
| 日期 | 2011-03-07 |
| 来源类型 | 博客（转引+评论） |
| 字数（估计） | 约3000（含评论） |
| 处理日期 | 2026-04-27 |
内容摘要
段永平转引了一段芒格与巴菲特在1996年伯克希尔股东大会上的著名对话，并在评论区做了精彩阐释。
核心引文：
Charlie Munger: “Warren talks about these discounted cash flows … I’ve never seen him do one.” Warren E. Buffett: “It’s true. If it doesn’t scream out at you, it’s too close.”
段永平在评论区的解读极为精炼：
- 博友问：“有没有可能是巴菲特在脑海里已经做了折现计算？”
- 段永平答：“我的理解是不用计算器就很容易算清楚的那种。巴菲特举过一个例子，大意是：当他见到姚明走进来时，不需要拿尺子量就知道他很高了。芒格的意思大概是：从来没见过巴菲特用尺子量姚明的身高。”
这一”姚明身高”比喻深刻说明了价值投资中”毛估估”的本质：不需要精确计算，只需要对价值有大幅明确的判断（scream out at you）。
其他评论区内容：
- 博友总结：“毛估估”是核心，需要对企业有深刻理解
- 段永平补充说明：广告费用是”免费的午餐”心态的延伸
关键概念提取
关键人物提及
关键公司提及
（无）
值得注意的原文引用
“我的理解是不用计算器就很容易算清楚的那种。巴菲特举过一个例子，大意是：当他见到姚明走进来时，不需要拿尺子量就知道他很高了。芒格的意思大概是：从来没见过巴菲特用尺子量姚明的身高。” — 段永平（评论区，2011-03-08）