来源摘要：486-回答博友提问
元数据
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 原始文件路径 | 486-回答博友提问 |
| 日期 | 2010-09-21 |
| 来源类型 | 博客转载+补注（imeigu论坛Q&A汇编，段永平自行转载并加注） |
| 字数（估计） | 约92KB |
| 处理日期 | 2026-04-27 |
内容摘要
段永平转载了imeigu论坛对其观点的整理汇编，并自行补充了一些修正和说明。是段永平早期博客（2010年）投资观点的综合性集锦，涵盖多个核心主题。
万科估值方法（毛估估）：
“我的所谓估值都是毛估估的。我买万科时万科市值才100多个亿，我认为这无论如何也不止，所以就随便给了个500亿。呵呵，当时唯一确定的就是100多个亿有点太便宜了，如果有人把万科100多个亿卖给我，我会很乐意买，所以买一部分也是很乐意的。”
选股方法（排除法）：
“没有一个具体的办法。一般来讲，我不太会对一个自己完全不了解的公司有兴趣，除非有个什么理由吸引我。了解每个公司的办法可能都不太一样，我一般用排除法，发现不喜欢的东西就离开了，所以最后能留下的目标很少。没办法了解的公司就不碰了。”
富国银行持仓说明（最明确版本）：
“我不了解银行业，所以只买了巴菲特了解的富国银行，如果他卖我就卖了，他不卖我也可能卖如果我能有更了解更便宜的目标的话。”
（注：这是最清晰的”跟巴菲特买”逻辑——能力圈以巴菲特为代理人。）
步步高核心竞争力：
“是我们的企业文化！呵呵，10多年前我就这么回答，现在可能有些人已经开始明白了。”
创新观（消费者导向前提下的创新）：
“从来没说过不喜欢企业创新！！！但不喜欢企业盲目创新。……创新是指在用户导向前提下的创新，而不是为了不同而不同的创新。我们公司把这叫差异化，也就是满足用户需要而别人还没有提供的东西。”
万科管理层信任判断（直觉 vs 财务报表）：
“我记得当年我们买万科时就有人问过我，说万一万科假账怎么办。我说，以我认识的王石而言，他绝不是会关在房间里和财务商量个假账来蒙股东的人。其实那时和王石不熟，现在也不算熟，就是直觉而已。”
关于犯错（与579重叠，此为早期完整版）：
“这些年犯得错误就那几个：做了自己其实不懂的东西，借过钱，做过空。所有的错误都和这些有关。”
“简单但不容易”（simple but not easy）典故（此文亦有记载，与579一致）：
“小典故：这句话有可能是巴菲特跟我学的，第一次和他吃饭的时候我说了一次，然后他微笑着重复了一次。以前我没见他这么说过，那以后我见他说过两次，其中一次是在CCTV采访中说的。”
汇率风险：
“我从来不考虑汇率风险。如果我认为我的投资可能连汇率风险都cover不了的话，我会选择不投。“
关键概念提取
关键人物提及
关键公司提及
值得注意的原文引用
“我的所谓估值都是毛估估的。我买万科时万科市值才100多个亿，我认为这无论如何也不止，所以就随便给了个500亿。”
“我不了解银行业，所以只买了巴菲特了解的富国银行，如果他卖我就卖了，他不卖我也可能卖如果我能有更了解更便宜的目标的话。”
“从来没说过不喜欢企业创新！！！但不喜欢企业盲目创新。……创新是指在用户导向前提下的创新，而不是为了不同而不同的创新。”
“以我认识的王石而言，他绝不是会关在房间里和财务商量个假账来蒙股东的人。其实那时和王石不熟，现在也不算熟，就是直觉而已。“