来源摘要：540-关于估值的一点想法
元数据
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 原始文件路径 | 540-关于估值的一点想法 |
| 日期 | 2010-04-25 |
| 来源类型 | 博客+评论问答 |
| 字数（估计） | 约64KB |
| 处理日期 | 2026-04-27 |
内容摘要
段永平就估值方法发表了最系统、最简洁的表态，是理解其”毛估估”估值观的最佳来源文件。
估值是毛估估，非精算：
“我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的好。我认为估值就是个毛估估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。”
“好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正用过计算器做估值。”
估值功能：判断下行空间，不是利润来源：
“我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。”
“一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？）。”
（注：这里段永平提到网易涨了160倍，是对”120-140倍”说法的补充版本，两次表达略有差异。）
万科卖出决策（估值驱动）：
“比如当万科涨到3500-3600多亿时，我曾强烈建议我一个朋友应该卖掉，因为我觉得万科要持续赚300多亿是件很困难的事，你花3000多亿去赚不到100亿的年利润实在不是个好主意。”
对巴菲特”永远持有”论的诠释：
“巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过的公司也是极少的。……我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能会失去买回来的机会。”
对”钻牛角尖”的警示（评论区补充）：
“老巴的东西真的很简单：就是’买股票就是买公司’，别的所有的东西都是诠释或衍生，可看可不看。”
万科为何吸引段永平（定性判断）：
“我说的’青涩’指的是’不圆滑’。“（对王石/万科的初始印象）
关键概念提取
关键人物提及
关键公司提及
值得注意的原文引用
“我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。”
“一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？）。”
“老巴的东西真的很简单：就是’买股票就是买公司’，别的所有的东西都是诠释或衍生，可看可不看。“