来源摘要：553-我为什么买GE
元数据
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 原始文件路径 | 553-我为什么买GE |
| 日期 | 2010-03-29 |
| 来源类型 | 博客原创文章+大量评论 |
| 字数（估计） | 约1500字正文 + 大量评论 |
| 处理日期 | 2026-04-27 |
内容摘要
段永平以GE投资案例深度阐释”企业文化决定投资”的逻辑，兼谈创维和雅虎。
GE投资的核心决策过程（2008-2009年）：
段永平对GE长达多年的研究始于管理书籍（韦尔奇自传、《赢》），在金融危机时期找到了机会窗口。
最关键的买入触发点：
“当时有问题的所有公司当中，好像我只见到GE出来承认错误并检讨对策，这大概就是企业文化不同的地方吧？”
买入规模：从9块左右买到6块再买到10块出头，几乎每天都在买，出手极重。
最终决策因素：
“最后让我下决心出重手的决定因素还是我对GE企业文化的理解。我认为金融危机并不会摧毁GE强大的企业文化，GE的问题只是过去的一些策略错误造成的，假以时日一定可以改正。伟大公司的错误往往就是千载难逢的投资机会。”
不用杠杆的原则（关键描述）：
“直到GE股价比Yahoo高以后才停了。当时曾经还动过用margin的念头，后来觉得不对的事不做的原则不能破，就算了。”
Integrity是步步高的护城河（评论）： 当被问步步高的护城河是什么时，段永平回答：
“最重要的是正直和诚信。广告应该不算吧？”
这将诚信/正直（integrity）列为护城河的最核心要素，与他买GE的理由高度一致。
对GE的定性框架（评论中总结）：
“我其实是有一定量化的……我的观点是企业文化能保证他长期实施量化。我在投资里用定性分析确实比较多，这也是我和华尔街分析家们的区别，不然我怎么有机会啊。”
雅虎的量化估值（评论中详细披露）： 段永平给出雅虎的完整估值分解（2010年）：
- 净现金：约3美元/股
- 日本雅虎（30%）+阿里巴巴B2B香港（30%）：约6.7美元/股
- Yahoo本身业务盈利0.8元 × 12倍PE：约9.6美元/股
- 合计fair value：约19.3美元/股
- 阿里巴巴集团（淘宝、支付宝等未上市部分40%股权）：另算
“不管大家对淘宝的前景怎么看，我对美国大部分投资者的理解是他们根本还没开始看淘宝呢。也许这才是yahoo可以便宜的机会吧。”
创维投资案例（附带）：
- 市值不到20亿时买入
- 买到差一万股到5%时停止（避免公告义务）
- 对创维未有”很清楚的到底值多少钱的概念”，涨上来后陆续减持
- 核心判断：同行，了解程度高，企业基本面未变
关键概念提取
关键公司提及
值得注意的原文引用
“最后让我下决心出重手的决定因素还是我对GE企业文化的理解。我认为金融危机并不会摧毁GE强大的企业文化，GE的问题只是过去的一些策略错误造成的，假以时日一定可以改正。伟大公司的错误往往就是千载难逢的投资机会。”
“后来觉得不对的事不做的原则不能破，就算了。”
“最重要的是正直和诚信。广告应该不算吧？”
“我在投资里用定性分析确实比较多，这也是我和华尔街分析家们的区别，不然我怎么有机会啊。“